Due motivi chiave per cui Bitcoin è entrato in un mercato orso: veterano di Wall Street

Secondo il veterano di Wall Street e matematico Fred Krueger, ci sono esattamente due motivi per cui si verifica un mercato orso di bitcoin: primo, quando la liquidità globale diventa negativa, ad esempio quando la Federal Reserve stringe la politica monetaria; secondo, quando si verificano shock specifici di bitcoin (come l’evento Mt. Gox, problemi dei miner o casi di frode) che portano a vendite forzate.

Krueger ha supportato il suo punto di vista con dati, aggiungendo che tutto il resto è solo rumore. I trader definiscono un “mercato orso” come una diminuzione del prezzo di un asset del 20% o più; quindi, il prezzo è basso e si prevede che continuerà a scendere per un certo periodo.

Krueger ha elencato diversi esempi di bitcoin che sono entrati in un mercato orso, insieme ai fattori scatenanti dietro ciascuno di essi.

Nel 2011, il prezzo di bitcoin è crollato da 32 dollari a 2 dollari, con un calo del 93%, coincidente con la fine della politica di allentamento quantitativo e l’inasprimento del dollaro USA. Durante questo periodo, anche il mercato azionario è entrato silenziosamente in un mercato orso.

Dal 2013 al 2015, il prezzo di bitcoin è sceso da quasi 1.100 dollari a 200 dollari, con un calo dell’85%, periodo che ha coinciso con il fallimento dell’exchange Mt. Gox e massicce vendite forzate.

Dal 2017 al 2018, quando il prezzo di bitcoin è sceso da 20.000 dollari a 3.000 dollari, con un calo dell’84%, questo periodo ha coinciso con l’inizio dell’aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e l’attuazione di una politica di inasprimento quantitativo. Anche la liquidità globale in dollari ha raggiunto il picco, mentre la leva finanziaria nei mercati correlati ha subito liquidazioni violente.

Nel marzo 2020, il prezzo di bitcoin è sceso da 9.000 dollari a 3.800 dollari, con un calo di circa il 60% in pochi giorni, periodo in cui si sono verificate richieste di margin call a livello globale e una carenza di dollari.

Tra il 2021 e il 2022, il prezzo di bitcoin è crollato da circa 69.000 dollari a 15.500 dollari, con un calo del 77%, mentre nello stesso periodo è stata introdotta una politica di inasprimento quantitativo e si è assistito al più rapido aumento dei tassi di interesse degli ultimi 40 anni. Una serie di fallimenti interni all’industria delle criptovalute, tra cui Terra (LUNA), 3AC, Celsius e FTX, ha innescato un’ondata di vendite forzate sul mercato.

Nessuna eccezione?

Krueger ha sottolineato che, ad eccezione della correzione del 2019 (che è stato un rimbalzo fallito, non un mercato orso), del divieto di mining in Cina del 2021 (che può essere visto come una correzione, non un reset ciclico) e del calo del 2023-2025 (in cui non si sono verificati né inasprimenti né vendite forzate), dal 2013 ogni mercato orso di bitcoin è stato accompagnato da uno shock di liquidità negativa o da liquidazioni forzate che hanno sopraffatto la domanda.

Bitcoin ha continuato la tendenza al ribasso iniziata all’inizio di ottobre, segnando una serie di massimi decrescenti. Al momento della stesura, bitcoin è salito del 3,21% nelle ultime 24 ore a 90.015 dollari, in calo del 28,84% rispetto al massimo storico di 126.198 dollari raggiunto a ottobre. Questa criptovaluta leader era già scesa a fine novembre a un minimo vicino a 80.000 dollari.