SpaceX presenta il prospetto per l’IPO: nel 2028 lancerà satelliti di calcolo in orbita, il premio di Musk sarà legato al raggiungimento di un milione di abitanti su Marte
SpaceX fa ufficialmente il suo ingresso nel mercato pubblico e il prospetto IPO rivela una strategia commerciale ambiziosa.
Il prospetto del 20 maggio mostra che gli abbonati al servizio Starlink, il core business di SpaceX, hanno raggiunto quota 10 milioni, con un fatturato annuo superiore a 11 miliardi di dollari. L’azienda prevede di lanciare una costellazione satellitare per il calcolo AI orbitale entro il 2028, oltre a pianificare infrastrutture su Luna e Marte.
Inoltre, il piano di incentivazione azionaria di Musk è direttamente legato alle tappe di valutazione di SpaceX, e collegato anche ai progressi per stabilire una colonia umana permanente su Marte, con la condizione finale che la colonia conti almeno un milione di residenti.
Ciò significa che la possibilità per Musk di incassare il massimo rendimento azionario dipende dal fatto che l’umanità sia in grado di stabilirsi davvero su un altro pianeta.
Per il mercato, l’incognita principale di questa IPO riguarda la razionalità della valutazione. Se la quotazione dovesse avvenire a 1500 miliardi di dollari, il rapporto prezzo/vendite di SpaceX raggiungerebbe 80 volte, ben oltre il livello medio di circa 7 volte delle 15 principali aziende USA per capitalizzazione, mentre la società prevede una perdita netta di 4,9 miliardi di dollari nel 2025.
Starlink sostiene i ricavi di base, raddoppiati gli abbonati in un anno
Starlink è attualmente l’asse portante delle performance finanziarie di SpaceX.
Secondo il prospetto, al 31 marzo 2025 gli abbonati al servizio internet satellitare Starlink si aggirano attorno ai 10 milioni, il doppio rispetto all’anno precedente.
La divisione che include Starlink ha registrato per il 2025 un fatturato superiore a 11 miliardi di dollari, rappresentando la gran parte degli oltre 18,7 miliardi di ricavi dell’azienda.
Nel prospetto SpaceX cita AT&T e Verizon tra i principali concorrenti e sottolinea che Starlink punta a conquistare una quota ancora maggiore del mercato broadband ad alta velocità loro sottraendola.
La società conta attualmente circa 10.000 satelliti in orbita terrestre bassa e sottolinea che “Starlink è in grado di offrire connettività a banda larga in qualsiasi punto della Terra”.
Costellazione di satelliti AI orbitale, il debutto già dal 2028
Oltre a Starlink, nel prospetto SpaceX individua nella costellazione AI orbitale il prossimo motore di crescita significativo, puntando all’avvio del dispiegamento già dal 2028. Nel prospetto si legge:
Il calcolo AI orbitale è una sfida tecnologica di grande complessità, e crediamo di essere gli unici a disporre di un percorso commercialmente fattibile per sviluppare su vasta scala capacità di calcolo AI in orbita.
Il prospetto sottolinea che il raggiungimento di questo obiettivo dipende dalla capacità del razzo Starship di centrare le sue specifiche tecniche, garantendo un dispiegamento orbitale economicamente sostenibile.
I proventi di questa raccolta saranno destinati alla costruzione dell’infrastruttura di calcolo AI, al lancio dei satelliti e all’espansione di segmenti correlati.
SpaceX rivela inoltre nel prospetto i piani per sviluppare infrastrutture manifatturiere su Luna e Marte, delineando ulteriormente la propria visione interplanetaria di lungo periodo.
Perdite finanziarie consistenti, la logica di valutazione sfida gli investitori
La situazione finanziaria di SpaceX appare particolarmente insolita tra le aziende tecnologiche di grande capitalizzazione prossime alla quotazione.
Nel 2025 la società prevede ricavi per circa 18,7 miliardi di dollari ma una perdita netta di ben 4,9 miliardi. A titolo di confronto, Meta — che ha una valutazione simile — l’anno scorso ha registrato ricavi oltre 11 volte superiori a quelli di SpaceX e un utile netto di 60 miliardi di dollari.
Se la valutazione all’IPO sarà di oltre 1500 miliardi, il rapporto prezzo/ricavi di SpaceX raggiungerà circa 80 volte, mentre quello delle prime 15 aziende USA per capitalizzazione è in media solo 7 volte.
Questa logica di prezzo richiama quella di un’altra azienda di Musk, Tesla: anche essa, in virtù degli enormi investimenti in AI, robot umanoidi e Robotaxi, registrerà nel 2025 profitti molto sottili, ma scambia comunque a un prezzo/utili rolling di quasi 400 volte.
Secondo gli analisti, scommettere su SpaceX o Tesla significa essenzialmente credere che Musk sia in grado di convertire gli ingenti investimenti attuali in un enorme valore futuro.
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