Il crollo del mercato obbligazionario scatenerà la prossima crisi finanziaria? Il grande ribassista di Wall Street Peter Schiff lancia l’allarme: la pressione sui titoli di Stato USA aumenta, i mercati azionari e crypto subiranno un vero e proprio “bagno di sangue”

Secondo quanto riportato da Zhitong Finanza, mentre gli investitori globali osservano attentamente l’estrema volatilità degli asset rischiosi, il noto economista pessimista Peter Schiff ha recentemente lanciato un severo avvertimento: la prossima tempesta finanziaria globale non partirà dalla turbolenza del mercato delle criptovalute, ma dal tranquillo mercato dei titoli di stato statunitensi.

Questo noto investitore da lungo tempo rialzista sull'oro ha affermato in modo diretto nell’ultima puntata del suo podcast che il crollo del mercato dei Treasury Usa potrebbe scatenare una reazione a catena che colpirà i mercati azionari, il comparto immobiliare e persino quello delle criptovalute. Secondo lui, con il ritracciamento simultaneo di varie tipologie di asset rischiosi, gli investitori finiranno per uscire da questi settori e rifugiarsi nell’oro.

Il vero crollo inizierà dal mercato obbligazionario

Schiff avverte che il mercato obbligazionario sta già mostrando delle crepe. Attualmente il rendimento dei Treasury Usa a 10 anni oscilla intorno al 4,57%, mentre quello a 30 anni ha già superato il 5%. Secondo lui, questo è solo l’inizio e entrambi hanno una forte spinta al rialzo.

“L’aumento dei rendimenti farà salire il costo del credito a tutti i livelli,” sottolinea Schiff, il che si tradurrà in una pressione diretta sulle valutazioni azionarie e aggraverà ulteriormente la già grave crisi di accessibilità abitativa. Secondo l’ultimo sondaggio settimanale di Freddie Mac, il tasso medio sui mutui a tasso fisso a 30 anni negli Stati Uniti è salito al 6,49%, escludendo così molti potenziali acquirenti dal mercato.

Ha inoltre analizzato che, nel caso di un crollo profondo del mercato immobiliare, la Federal Reserve sarebbe costretta a intervenire, e ciò implicherebbe una nuova ondata di iniezione di liquidità e una maggiore pressione inflazionistica.

Il segnale d'allarme obbligazionario arriva dall’Oriente: la reazione a catena dell’impennata dei rendimenti in Giappone

Le preoccupazioni di Schiff riguardo ai Treasury Usa non sono isolate. Anche Roger Montgomery, della Montgomery Investment Management, ha lanciato simili avvertimenti, sostenendo che il mercato azionario statunitense e quello obbligazionario sono su una traiettoria di collisione pericolosa.

Sullo sfondo di un'inflazione ostinata, il rendimento dei Treasury Usa a due anni ha superato il tasso dei Fed Funds – un segnale tecnico che negli ultimi trent’anni ha sempre anticipato con precisione una stretta monetaria della Federal Reserve. “La Fed è praticamente spinta all’angolo; se esita a rialzare i tassi, i bond verranno venduti ancora più aggressivamente perché rimangono indietro rispetto all’inflazione,” afferma Montgomery.

Tuttavia, una variabile ancora più probabile a rompere questo fragile equilibrio proviene dal Giappone. Di recente il tasso di rendimento del JGB decennale ha toccato il 2,9%, un massimo degli ultimi trent’anni, subendo nove sedute consecutive di vendite – la serie di ribassi più lunga degli ultimi vent’anni. Pur essendo ancora decisamente inferiore al 4,57% dei Treasury Usa, questo cambiamento strutturale nel rendimento del terzo più grande mercato obbligazionario al mondo sta provocando un poderoso scossone intermercato.

Il meccanismo chiave di questa turbolenza è il carry trade sullo yen. Negli ultimi anni, gli investitori hanno preso in prestito yen a costi bassissimi per puntare su asset a rendimento più elevato. Ora che la Banca del Giappone sta gradualmente alzando i tassi e vuole ridurre il proprio supporto al mercato dei bond, insieme agli interventi ripetuti sul Forex del Ministero delle Finanze giapponese, il lato di finanziamento di queste operazioni di arbitraggio si sta invertendo. L’evento di agosto 2024 resta vivido nella memoria del mercato: all’epoca, il rialzo a sorpresa della BoJ, sommato a deboli dati occupazionali Usa, provocò una rapida rivalutazione dello yen che spinse il Nikkei 225 a crollare in un solo giorno del 12,4% – il peggior calo dal “lunedì nero” del 1987 – mentre lo S&P 500 perse l’8,5% in pochi giorni.

“(All’epoca) il mercato si stabilizzò nell’arco di una settimana, così la vicenda fu liquidata come un episodio isolato. Ma la realtà non è questa,” avverte il commentatore finanziario Michael Gayed.

Oggi la stessa architettura di rischio si sta riformando, ma con pressioni potenzialmente ancora maggiori. Le assicurazioni vita e i fondi pensione giapponesi possiedono Treasury Usa per 1.200 miliardi di dollari, rappresentando il gruppo di detentori esteri più grande. Nel primo trimestre del 2024, gli investitori giapponesi hanno già liquidato quasi 30 miliardi di dollari tra titoli federali Usa, obbligazioni di agenzie e municipali, segnando il più grande disinvestimento trimestrale dal 2022.

Albert Edwards, stratega globale della Société Générale francese, mette il dito nella piaga: “Se il rendimento dei JGB a 10 anni continua a salire fino a raggiungere il 4% come i Treasury Usa, credete davvero che l’S&P 500 possa mantenere un P/E prospettico oltre 20? Ho forti dubbi al riguardo.”

Come reggeranno i mercati all’urto obbligazionario?

Se la tempesta obbligazionaria dovesse davvero partire dal Giappone e propagarsi a livello globale attraverso la chiusura dei carry trade e le vendite sui Treasury Usa, tutte le principali classi di asset mondiali si troverebbero ad affrontare una decisa rivalutazione.

Wall Street e criptovalute alle porte di una correzione

I dati raccolti da Montgomery mostrano che l’attuale rialzo di Wall Street è quasi interamente trainato da pochi colossi dell’intelligenza artificiale (AI) e semiconduttori. Escludendo tecnologia, media e telecomunicazioni, la maggior parte delle azioni dello S&P 500 sono scese al di sotto dei picchi di febbraio. Solo circa il 55% dei titoli dell’indice scambia sopra la media mobile a 200 giorni, mentre l’indicatore breadth del mercato sta già invertendo la rotta verso il basso.

Montgomery avverte che la storia mostra come una tale concentrazione degli scambi porti sempre a forti correzioni ribassiste. Ancora più rischioso, lo spread dei corporate bond ad alto rendimento Usa si sta allargando, segnalando che il mercato del credito anticipa già la pressione sui flussi di cassa aziendali. Quando i capitali dell’arbitraggio saranno costretti a uscire dai titoli tech ai massimi, questo equilibrio fragile potrebbe crollare all’improvviso.

Per quanto riguarda il mercato delle criptovalute, Schiff, da sempre scettico su bitcoin, lo critica ancora una volta duramente. Bitcoin ha perso oltre il 28% da inizio anno ed è ancora lontanissimo dal record di 126.080 dollari toccato nell’ottobre 2025. Schiff sottolinea che ciò dimostra come Bitcoin non possieda una vera funzione di copertura. “Credo che, quando i titoli tecnologici scenderanno, Bitcoin lo farà in modo ancora più corale – quando il tech sale non è detto che lo segua, ma quando scende, la discesa del bitcoin sarà ancora più violenta.”

Poi punta il dito contro l’ipocrisia delle grandi istituzioni di Wall Street. Citi, Standard Chartered, Bernstein, JPMorgan e Fundstrat hanno fissato target per Bitcoin tra 82.000 e 250.000 dollari, ma nessuno di loro lo inserisce nel proprio bilancio. Una prova ancora più diretta viene dalla società quotata Strategy (MSTR.US). Questo maggior detentore aziendale globale di bitcoin, guidato da Michael Saylor, si è recentemente visto costretto a vendere bitcoin per circa 230 milioni di dollari per pagare i dividendi sulle azioni privilegiate. Il prezzo delle azioni ordinarie rispetto al valore dei bitcoin posseduti quota ormai con uno sconto del 40%, mentre il rendimento delle privilegiate al 13,7% segnala che gli investitori non credono che il bitcoin possa apprezzarsi abbastanza da coprire i dividendi.

Metalli preziosi: l’unica ancora di salvezza nella tempesta

Nello scenario di Schiff, sia che il crash obbligazionario costringa la Fed a stampare denaro per salvare il mercato, sia che l’inflazione rimanga elevata, i grandi vincitori saranno comunque i metalli preziosi. Dopo una breve flessione sotto quota 4000 dollari a giugno, i capitali in cerca di rifugio sono tornati a concentrarsi sull’oro, mentre argento e altri asset simili sembrano pronti a decollare.

Schiff prevede che il prezzo dell’argento salirà fino a 200 dollari per oncia, con i 50 dollari che si trasformeranno in un supporto di lungo periodo; l’oro, prima direzione 5.000 dollari, con l’obiettivo finale di 10.000. Inoltre, ritiene che, mano a mano che gli investitori accetteranno che le quotazioni dei metalli resteranno elevate come nuovo status quo, anche le valutazioni del settore minerario verranno ridefinite.

“Sono convinto che il mercato dei metalli preziosi si stia preparando a un gran balzo in alto, mentre quello azionario si prepara a una importante fase ribassista,” afferma Schiff senza mezze misure.

In ogni caso, le affermazioni di Schiff rappresentano un messaggio chiaro per gli investitori: l’andamento del mercato dei Treasury Usa nelle prossime settimane sarà la pietra di paragone fondamentale per testare la validità delle sue previsioni.