Il commercio più affollato del mondo si sta smantellando

La brusca inversione della frenesia del trading AI in Corea del Sud potrebbe diventare lo specchio della bolla di investimento AI a livello globale.

Solo sei settimane fa, le azioni legate al concetto di AI in Corea erano al culmine dell’euforia. Ora, uno dei trade più affollati al mondo ha subito una violenta liquidazione – le valutazioni sono state drasticamente compresse, il leverage forzatamente dismesso e il momentum completamente crollato. L’indice KOSPI sta testando la media mobile a 200 giorni, mentre l’RSI settimanale è sceso a livelli estremamente bassi nella storia; nel frattempo, SK Hynix ha completato un intero “ciclo di salita e discesa”, vanificando quasi tutti i guadagni precedenti.

La questione centrale del mercato è passata da "quanto può ancora scendere" a "se l'eccesso presente nel sistema sia stato smaltito in modo efficace". Secondo Bank of America, negli ultimi quattro settimane il mercato azionario sudcoreano ha attratto circa 16 miliardi di dollari di afflussi, con molto capitale che ha rincorso i massimi, suggerendo che il riposizionamento dei portafogli non avverrà all'istante. Contestualmente, semiconduttori, azioni coreane e titoli delle memorie stanno tentando di stabilizzarsi in una zona di ipervenduto profondo, con alcuni operatori che ora si concentrano sulle potenziali occasioni di rimbalzo tecnico.

Crollo del momentum: RSI settimanale del KOSPI ai minimi storici

A livello tecnico, il KOSPI ha emesso segnali estremi. L’RSI settimanale dell’indice è sceso al livello più basso mai registrato, mentre quello giornaliero è arrivato a 31, entrando in una zona di ipervenduto profonda.

Attualmente il KOSPI sta testando il supporto della media mobile a 200 giorni e della linea di trend a lungo termine. Da una prospettiva tecnica, l’ipervenduto offre già le condizioni per un rimbalzo, ma secondo gli analisti, l’eccesso sulla narrativa AI si è accumulato in mesi e il processo di aggiustamento richiederà altrettanto tempo: la “sbornia AI” non finirà così rapidamente.

Come titolo rappresentativo della bolla asiatica sull’AI, SK Hynix mostra un andamento particolarmente significativo. Dopo la pubblicazione dei risultati, le vendite hanno riportato il prezzo vicino alla trendline di lungo termine e alla media a 200 giorni, cancellando quasi tutti i progressi precedenti.

Degno di nota è soprattutto il rilascio concentrato del rischio di leverage. Secondo Goldman Sachs, in passato l’ETF su SK Hynix a 2x leva è stato il più grande ETF a leva su singolo titolo a livello globale. Con la brusca inversione del mercato, l’elevato leverage ha amplificato la volatilità, portando molti investitori a sperimentare in prima persona il rischio degli strumenti a leva in fasi di discesa.

Nonostante l’emergere di segnali tecnici di ipervenduto, la pressione sulle posizioni non si è ancora del tutto allentata. Secondo i dati di Bank of America, nelle ultime quattro settimane il mercato azionario sudcoreano ha registrato afflussi netti per circa 16 miliardi di dollari, con parte del capitale entrato nelle fasi di alta valutazione.

Ciò significa che la riduzione del leverage resta un processo in atto, non un evento singolo. Al momento, titoli dei semiconduttori e delle memorie stanno cercando un supporto in zona ipervenduto; in caso di dati migliori delle attese, il rimbalzo potrebbe essere accentuato dalla ricomposizione delle posizioni ma, nel medio termine, la pressione sulle valutazioni accumulata dai trade sull’AI necessita ancora di ulteriore smaltimento.