Comprare ai rialzi, non ai ribassi? Prezzo dell’oro in calo, il consumo di gioielli d’oro in Cina è diminuito del 30% su base annua nel primo semestre

　　Con il prezzo dell’oro in calo dai massimi storici, la domanda di gioielli in oro è diminuita su larga scala. L’ultimo rapporto del World Gold Council mostra che il consumo di gioielli d’oro è sceso al livello più basso dalla pandemia.

　　A causa dei disordini internazionali, il prezzo dell’oro è stato completamente “schiacciato”. I dati mostrano che il prezzo dell’oro è passato dal massimo di 5598,75 dollari/oncia all’attuale livello di circa 4000 dollari/oncia.

　　Il World Gold Council, nel “Gold Demand Trends Report” del secondo trimestre 2026 pubblicato il 30 luglio, indica che nel settore dei gioielli in oro, la domanda globale nel secondo trimestre è scesa a 278 tonnellate, il valore trimestrale più basso dalla pandemia, con un calo del 17% rispetto all’anno precedente; tuttavia, in termini di valore, il consumo mondiale di gioielli d’oro è aumentato del 14% su base annua, raggiungendo i 40 miliardi di dollari.

　　Nel secondo trimestre, la domanda di gioielli d’oro in Cina ha raggiunto 50 tonnellate, in calo del 28% rispetto all’anno precedente, il dato più debole dal 2005 per il secondo trimestre, mentre su base trimestrale il calo è stato ancora più marcato (-41%). Nel primo semestre, la domanda cinese di gioielli d’oro è diminuita del 30% su base annua, attestandosi a 136 tonnellate, il 52% in meno rispetto alla media del primo semestre degli ultimi dieci anni. I prezzi elevati e le forti oscillazioni hanno ulteriormente spinto i consumatori a ritardare le decisioni di acquisto, oppure a optare per il cambio dell’usato con il nuovo; al contempo, la domanda a scopo di investimento continua a spostarsi verso lingotti e monete d’oro.

　　Dal punto di vista della spesa, la resilienza rimane. Nel secondo trimestre, il valore della spesa per gioielli d’oro in Cina è stato di 49,6 miliardi di RMB, con un calo del solo 7% rispetto all’anno precedente, e superiore del 10% rispetto alla media decennale (44,9 miliardi).

　　Nel primo semestre, il valore totale della spesa per gioielli d’oro in Cina è stato di 141,9 miliardi di RMB, in crescita del 2% su base annua, il secondo livello più alto mai registrato per il primo semestre. La polarizzazione del mercato è aumentata, i prodotti di oro puro leggero e le serie premium di gioielli antichi continuano a guidare il mercato, mentre l’integrazione del settore si sta estendendo alla produzione a monte.

　　Secondo il World Gold Council, nella seconda metà dell’anno la domanda di gioielli d’oro potrà beneficiare in modo stagionale del periodo dei matrimoni e delle festività, ma la scarsa fiducia dei consumatori e i prezzi elevati manterranno la pressione. La riduzione dei negozi di gioielli d’oro e la ristrutturazione della produzione non finiranno probabilmente a breve termine.

　　Il crollo del prezzo spot ha avuto un impatto negativo anche sulle azioni degli operatori dell’oro.

　　Per il forte calo del prezzo delle azioni di Lao Feng Xiang, il mercato ritiene generalmente che sia dovuto all’elevato inventario. Le scorte della società sono passate da 4,088 miliardi di RMB alla fine del 2024 a 16,044 miliardi di RMB alla fine del 2025, con un incremento del 292,5%. Il fondatore Xu Gaoming ha dichiarato più volte pubblicamente di non praticare la copertura, sostenendo che “scegliere l’hedging significherebbe rinunciare all’intento originale di creare un marchio di gioielli antichi di livello mondiale”. Con il calo dei prezzi dell’oro, l’inventario da 10 miliardi è completamente esposto al rischio di volatilità dei prezzi dell’oro, diventando l’ultimo fattore che ha schiacciato il prezzo delle azioni.

　　Louise Street, senior market analyst del World Gold Council, ha commentato: “La forte crescita del prezzo dell’oro all’inizio dell’anno ha subito un’inversione nel secondo trimestre, entrando in una fase di consolidamento dopo la correzione dai massimi storici. Tuttavia, il mercato ha mantenuto un solido supporto, confermando la reputazione dell’oro come strumento di diversificazione del rischio e di conservazione del valore.”

　　“Guardando al secondo semestre del 2026, la domanda di investimento potrebbe trainare la crescita della domanda di oro, anche se la struttura della domanda potrebbe cambiare. Si prevede che le transazioni OTC e la domanda di investimento asiatica avranno un ruolo sempre più significativo, mentre l’interesse dei mercati occidentali per gli ETF sull’oro sarà strettamente correlato al rendimento reale dei Treasury USA, alle aspettative sulla politica monetaria americana e all’andamento del dollaro. Le banche centrali globali continueranno a essere importanti acquirenti di oro, anche se il ritmo degli acquisti potrebbe essere leggermente inferiore rispetto agli ultimi quattro anni. I prezzi elevati continueranno a frenare la domanda di gioielli d’oro, mentre i consumatori preferiranno detenere l’oro piuttosto che venderlo, e l’offerta di oro da riciclo non mostra quasi segni di crescita.” ha aggiunto Louise Street.

Redattore responsabile: Zhu He Nan