Punti chiave del rapporto finanziario Q2 di Amazon: AWS registra una crescita del 37% superiore alle aspettative, rispondendo con forza ai dubbi sui costi elevati dell'AI; il titolo è salito oltre il 9% nel dopo mercato

Punti chiave

Amazon ha pubblicato il bilancio del secondo trimestre 2026, con ricavi pari a 200,6 miliardi di dollari, in aumento del 20% su base annua, superando le aspettative del mercato; i ricavi AWS sono stati di 42,2 miliardi di dollari, con una crescita del 37% su base annua, superando ampiamente le previsioni di circa 40,6 miliardi di dollari e segnando la crescita più veloce degli ultimi 18 trimestri. In particolare, i ricavi annualizzati delle attività legate all'AI e ai chip proprietari superano entrambi i 25 miliardi di dollari, con una crescita su base annua a tre cifre. L’azienda ha rivisto al rialzo le previsioni di spesa in conto capitale per il 2026 da 200 a 220 miliardi di dollari, mentre il flusso di cassa libero degli ultimi 12 mesi ha registrato un’uscita netta di 7,6 miliardi. Sebbene le previsioni mediane su ricavi e utile operativo del Q3 siano inferiori alle aspettative, il mercato ha ignorato sia l’aumento della spesa in conto capitale sia il flusso di cassa negativo, con il titolo in forte rialzo nel trading after hours con un massimo di oltre il 9%. La forte crescita di AWS risponde efficacemente ai dubbi precedenti sul ritorno degli investimenti su larga scala in AI.

Analisi dettagliata

1. Risultati complessivi di ricavi e profitti
   • Ricavi trimestrali: 200,6 miliardi di dollari, in crescita del 20%, oltre le attese di mercato.
   • Utile operativo: 27,5 miliardi di dollari, in aumento del 43%, con un margine operativo del 13,7%.
   • Utile netto: 62,6 miliardi di dollari, in crescita del 245%; utili diluiti per azione pari a 5,75 dollari. La forte crescita dell’utile netto è stata trainata principalmente da altri proventi ante imposte di circa 53,4 miliardi di dollari (principalmente derivanti dagli investimenti in società come Anthropic).
   • Costi e spese totali in forte aumento, con spese in conto capitale e investimenti in AI in continuo rafforzamento.
   • Flusso di cassa operativo solido, ma negli ultimi 12 mesi il flusso di cassa libero è stato negativo per 7,6 miliardi di dollari, minimo degli ultimi anni.
2. Performance di AWS Cloud e AI
   • Ricavi AWS: 42,2 miliardi di dollari, in crescita del 37% (le attese erano circa 40,6 miliardi di dollari), portando i ricavi annualizzati di AWS a 169 miliardi di dollari, il tasso di crescita più rapido negli ultimi 18 trimestri.
   • Utile operativo AWS: 16,6 miliardi di dollari, in crescita del 64%, margine operativo al 39,4% (32,9% nello stesso periodo dell’anno scorso).
   • I ricavi annualizzati dell’attività AI hanno superato i 25 miliardi di dollari, mantenendo una crescita annua a tre cifre.
   • I ricavi annualizzati delle attività legate ai chip AI proprietari (come Trainium) hanno anch’essi superato i 25 miliardi. Anthropic e OpenAI hanno entrambi sottoscritto impegni pluriennali su larga scala per la capacità computazionale.
   • Nel secondo trimestre, la spesa dei clienti sulla piattaforma Amazon Bedrock ha superato la somma di tutti i trimestri precedenti, e la piattaforma supporta diversi modelli di base tra cui OpenAI, Anthropic, Google e altri.
3. Altri risultati di business e indicatori retail
   • Vendite nel mercato nordamericano: 116,2 miliardi di dollari, in aumento del 16%.
   • Vendite delle attività internazionali: 42,2 miliardi di dollari, in aumento del 15%.
   • Ricavi da servizi pubblicitari: 19,8 miliardi di dollari, in aumento del 26%.
   • Nel primo semestre, il numero di prodotti consegnati il giorno stesso o quello successivo per i membri Prime è cresciuto di oltre il 40%; nel secondo trimestre è incluso il Prime Day, che stimola le performance di vendita al dettaglio.
4. Piano di spesa in conto capitale e costi
   • Previsioni di spesa in conto capitale per tutto il 2026: riviste da 200 a 220 miliardi di dollari, per la maggior parte destinati al settore AI (data center, server, infrastrutture di rete e chip proprietari).
   • L’aumento è dovuto principalmente ai costi più elevati delle memorie e alla domanda di capacità computazionale AI che resta molto superiore all’offerta.
   • Il CEO Andy Jassy ha dichiarato che, anche raggiungendo i 220 miliardi di dollari, nel 2026 la capacità computazionale non potrà soddisfare pienamente la domanda dei clienti; si prevede che il gap continuerà anche nel 2027 e molti ordini sono già stati prenotati per il 2028.
   • Le spese in conto capitale nel secondo trimestre restano elevate, riflettendo l'accelerazione degli investimenti nelle infrastrutture AI.
5. Outlook del trimestre successivo (Q3 2026)
   • Ricavi attesi: tra 197 e 202 miliardi di dollari, in crescita fra il 9% e il 12%, con una mediana delle previsioni inferiore ai circa 203,9 miliardi attesi dal mercato.
   • Utile operativo previsto: tra 22,5 e 26,5 miliardi di dollari, in aumento fra il 29% e il 52%, anche la mediana qui è sotto il consenso.
6. Contesto di mercato e reazione degli investitori
   • La questione principale riguardava se la rapida crescita della spesa AI avrebbe compresso il flusso di cassa, portando a un eccesso di investimenti. Google ha visto pressione sulle azioni per l’aumento della spesa, Microsoft è salita nonostante la spesa invariata. Amazon, pur aumentando la spesa ed essendo in flusso di cassa libero negativo, ha dimostrato con una crescita del 37% in AWS che gli investimenti stanno generando domanda reale e ricavi, scegliendo quindi una risposta positiva da parte del mercato.
   • Reazione degli investitori: dopo la pubblicazione della trimestrale, il titolo è salito di oltre il 9% nel trading after hours. Il mercato si concentra soprattutto sull’accelerazione della crescita di AWS, sui ricavi annualizzati di AI e chip oltre i 25 miliardi, e sui segnali di una domanda sostenuta di capacità computazionale.
   • Punti di vista degli analisti: il ritorno alla crescita di AWS sostiene la logica che “gli investimenti in AI stanno generando ritorni”, alleviando nel breve periodo i timori di spese eccessive. Da monitorare in futuro il rilascio della capacità computazionale, i risultati effettivi del Q3 e il possibile impatto dei costi delle memorie.

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