La prossima altseason delle criptovalute potrebbe avere meno vincitori: Wintermute

Secondo il market maker crypto Wintermute, la prossima altcoin season delle criptovalute potrebbe vedere meno vincitori, poiché gli investitori istituzionali concentrano la loro attività su un gruppo più ristretto di asset digitali.

Nella sua relazione sull’OTC flow per il primo semestre del 2026, Wintermute ha affermato che le controparti istituzionali hanno generato il 72% del volume spot su tutti i token presso il suo desk OTC, la quota più alta mai registrata. Questo valore è aumentato rispetto al 61% del secondo semestre del 2025 e al 59% del primo semestre dell’anno scorso. 

Con l’attività istituzionale concentrata su un numero minore di token e il suo calo più rapido dopo i rialzi dei prezzi, questi dati suggeriscono che i futuri rally degli altcoin potrebbero diventare più ristretti e selettivi. Wintermute ha osservato che la liquidità si sta concentrando sugli asset preferiti dalle istituzioni, mentre l’attività sulla “lunga coda” del mercato si è indebolita.

Tra il primo semestre del 2024 e il primo semestre del 2026, il numero di token unici scambiati dalle controparti istituzionali di Wintermute è cresciuto solo del 24%, rispetto al 76% tra la clientela retail. La società ha inoltre rilevato che l’attività istituzionale in seguito a un’impennata del prezzo e del volume di un token generalmente si affievolisce dopo circa un giorno. Al contrario, l’attività retail tende a rimanere elevata per circa tre giorni.

Percentuale del flusso spot OTC istituzionale. Fonte: Wintermute

Il capitale sulle altcoin era già più concentrato

I risultati di Wintermute aggiungono i dati proprietari OTC ai segnali che il capitale si sta concentrando su un gruppo più ridotto di altcoin nel mercato più ampio.

Il 20 giugno, il CEO di CryptoQuant Ki Young Ju ha dichiarato che la tradizionale rotazione dei profitti di Bitcoin verso asset crypto più piccoli era “praticamente scomparsa”. I dati di CryptoQuant hanno mostrato che il volume degli scambi nelle coppie altcoin denominate in Bitcoin è vicino al livello minimo dal 2021.

Nel frattempo, le 10 maggiori altcoin non-stablecoin rappresentavano circa l’80,5% della capitalizzazione di mercato delle criptovalute escluse Bitcoin e le stablecoin.

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Kaiko ha rilevato una concentrazione simile nel trading sugli exchange. Nel luglio 2025, il provider di dati ha affermato che le dieci maggiori altcoin rappresentavano il 63% del volume di trading delle altcoin, rispetto a circa il 50% di alcuni mesi prima, mentre l’attività sui token più piccoli si è indebolita. 

Anche il managing partner di DWF Labs Andrei Grachev ha sostenuto che i rally diffusi delle altcoin stanno lasciando il posto a movimenti selettivi di settore. Il 15 marzo, Grachev ha affermato che troppi token stanno competendo per capitali limitati, mentre gli investitori istituzionali rimangono focalizzati su Bitcoin, Ether e asset reali tokenizzati.

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