I rendimenti delle obbligazioni a lungo termine guidano i rialzi a luglio, con rinnovate preoccupazioni per i conflitti geopolitici e l'espansione fiscale; gli investitori si preparano ad affrontare una maggiore volatilità.

I rendimenti delle obbligazioni a lungo termine guidano i rialzi a luglio, con rinnovate preoccupazioni per i conflitti geopolitici e l'espansione fiscale; gli investitori si preparano ad affrontare una maggiore volatilità.

智通财经2026/07/31 09:46

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I rendimenti dei titoli di Stato dell’Eurozona e degli Stati Uniti nel mese di luglio sono destinati a registrare il maggior aumento mensile da marzo, con i tassi a lungo termine che crescono più rapidamente di quelli a breve termine. Gli investitori si stanno concentrando sull’impatto profondo del conflitto in Medio Oriente sulla spesa pubblica, sul peso del debito e sull’inflazione di lungo periodo.
Nonostante i negoziati tra Stati Uniti e Iran non abbiano portato a svolte significative, venerdì il prezzo del petrolio è diminuito e alcune navi sono riuscite a transitare attraverso un canale marittimo fondamentale, spingendo leggermente al ribasso i rendimenti del mercato obbligazionario. Tuttavia, da inizio mese i mercati monetari hanno ricalibrato le aspettative: ora ci si attende che la Banca Centrale Europea porti il tasso sui depositi al 2,75% entro marzo 2027, mentre la Federal Reserve dovrebbe effettuare due ulteriori rialzi dei tassi entro giugno prossimo, con il primo aumento previsto per ottobre ormai quasi interamente scontato dai mercati.
Nel mese in corso i titoli di Stato a lunga scadenza hanno mostrato performance nettamente inferiori: il rendimento del decennale tedesco è aumentato di circa 28 punti base arrivando al 3,15%, mentre quello del decennale statunitense è salito di circa 22,5 punti base fino al 4,65%. Gli esperti di reddito fisso di Allianz Global Investors sottolineano come le preoccupazioni dei mercati riguardino non solo l’inflazione, ma anche l’aumento della spesa per la difesa in un contesto di tensioni geopolitiche e le misure di sostegno che i governi potrebbero introdurre per far fronte alla crisi energetica.
Il rendimento del trentennale statunitense è sceso venerdì nei pressi del 5,18%, dopo aver toccato giovedì un nuovo massimo degli ultimi 19 anni al 5,24%. Secondo gli strategist di BNY Mellon, la forte correlazione tra la volatilità dei tassi statunitensi e i livelli dei titoli di Stato esteri rivela un chiaro meccanismo di trasmissione transfrontaliero, suggerendo che i titoli sovrani dei mercati sviluppati potrebbero essere sottoposti a una pressione di vendita.
La Bank of Japan ha mantenuto invariati i tassi e non ha lasciato intendere di voler accelerare il ritmo della stretta monetaria; il rendimento del decennale giapponese è rimasto stabile al 2,79%. Gli analisti di ING ritengono che chi sperava in un sostegno della banca centrale allo yen o al mercato obbligazionario a lunga scadenza sia rimasto in parte deluso, dal momento che l’istituto centrale non sembra intenzionato ad accelerare il ciclo di aumenti.

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