Alla terza finestra per superare i precedenti massimi, Tal Education Group (TAL.US) riuscirà a ottenere una buona performance azionaria grazie ai buoni risultati finanziari?

A fronte di una crescita dei ricavi del 31,9% su base annua, l'utile netto nello stesso periodo ha registrato un incremento del 1204,3% su base annua. Dopo la pubblicazione del bilancio del Q1 27 da “alta crescita dei ricavi e boom di utili” da parte di TAL Education Group (TAL.US), Wall Street ha reagito immediatamente in modo positivo.

L'app finanziaria Zhitong ha osservato che il 30 luglio, il prezzo delle azioni di TAL Education Group è schizzato verso l'alto in apertura, registrando un rialzo del 12,27% subito all’apertura. Sebbene nelle ore successive il rialzo sia stato temporaneamente ridotto a meno del 6%, il titolo non ha proseguito la discesa, bensì ha registrato un forte rimbalzo sostenuto dai compratori, continuando a salire in modo oscillante e lasciando una lunga ombra inferiore sul grafico K-line della giornata.

In un momento in cui il mercato azionario USA ha urgente bisogno di introdurre elementi di certezza nel racconto sull’AI, come azienda leader tra le “AI + Educazione” cinesi quotate negli Stati Uniti, TAL Education Group ha posto solide basi per una crescita stabile nel nuovo anno fiscale grazie all’elevata elasticità degli utili durante la stagione primaverile di formazione.

Il prezzo delle azioni supererà i massimi precedenti o continuerà a oscillare?

Osservando su un arco temporale più ampio, dal massimo intermedio di 13,37 dollari raggiunto il 30 ottobre dello scorso anno, il prezzo delle azioni di TAL è rimasto in una fase di oscillazione laterale, vivendo già tre “montagne russe”.

Guardando all’andamento precedente alla pubblicazione recente del bilancio, a metà aprile di quest’anno, il prezzo delle azioni di TAL ha continuato a salire fino al bordo superiore della Banda di Bollinger, per poi avviare un movimento di ribasso oscillante, lasciando il 23 aprile una grande candela ribassista che ha catapultato rapidamente il titolo vicino al bordo inferiore delle Bande di Bollinger. Da allora, fino al 25 giugno, il prezzo delle azioni di TAL ha continuato a muoversi tra la parte bassa e media delle Bande di Bollinger in un clima di mercato depresso.

Dal 26 giugno al 1 luglio, il titolo TAL ha testato ancora la banda superiore delle Bande di Bollinger, ma all’epoca il movimento dei prezzi si è limitato a “piccole candele” senza evidenti aumenti dei volumi. Non si è osservata una rottura con candela ad ampio corpo né un sostegno dei volumi sufficiente.

Guardando ai volumi, in questa fase i volumi giornalieri di TAL erano molto inferiori a quelli di metà aprile; l’andamento generale è stato un “aumento dei prezzi con diminuzione dei volumi”, tipico di un rimbalzo debole. Dopo oltre due mesi di calo oscillante, a metà luglio, la percentuale delle posizioni in profitto in portafoglio era inferiore al 40%; così le azioni a prezzi più alti vedevano una vendita limitata e una pressione al ribasso contenuta, consentendo agli operatori principali di far salire il titolo senza bisogno di grandi volumi. D’altra parte, però, ciò indica anche che non vi erano nuovi capitali in acquisto, segnalando la mancanza di forza d'acquisto dall’esterno.

Tuttavia, una volta pubblicato ufficialmente il bilancio 27Q1, il 30 luglio TAL ha finalmente registrato un fortissimo balzo grazie al sostegno di un sentimento di certezza, passando da un rimbalzo da ipervenduto a una crescita sostenuta dalla certezza dei risultati. Diversamente dalle volte precedenti, questa volta si è visto un netto aumento dei volumi, con una quota scambiata di 11,42 milioni di azioni e il prezzo minimo della giornata ha superato la banda superiore delle Bollinger. L’aumento simultaneo di prezzi e volumi segnala che la volontà di entrare sul mercato è chiaramente aumentata rispetto a prima.

Il 31 luglio, le azioni TAL hanno chiuso ancora con un rialzo dell’1,30%, consolidando la performance del giorno precedente, ma il volume si è ristretto a meno di 8 milioni di azioni, mostrando alta quotazione con volume in diminuzione, il che ha sollevato alcuni dubbi tra gli investitori circa la possibilità della rottura dei massimi precedenti.

Osservando il contesto generale delle borse USA, nonostante la tendenza AI a Wall Street si sia concentrata ora principalmente sui fornitori di cloud AI e hardware AI, nella logica d’investimento appare evidente che, rispetto alle narrazioni più aggressive del passato, oggi gli investitori sono più attenti alla certezza dei profitti aziendali. I dati mostrano che l’utile per azione nel periodo in esame per TAL ha raggiunto 0,73 dollari, ben superiore alla precedente stima degli analisti di 0,1 dollari.

Nell’attuale panorama AI, la redditività nei diversi segmenti, come capacità di calcolo, grandi modelli, applicazioni AI e hardware terminali, presenta differenze significative di ritmo; alcune aree stanno rallentando, altre ancora accelerano. La propensione degli investitori in questa fase è dunque di monitorare l’andamento della crescita degli utili, con maggiore attenzione alla capacità dell’azienda di concretizzare ritorni dagli investimenti AI. Il bilancio di TAL è in linea con questo orientamento del mercato azionario USA.

Dietro una crescita degli utili netti superiore al 1200%

L’andamento esplosivo delle azioni TAL del 30 luglio, con apertura in netto rialzo e chiusura finale oltre il 12% di guadagno, è strettamente legato ai risultati di bilancio superiori alle aspettative. In particolare, il dato chiave che ha guidato gli importanti acquisti del giorno è stato senza dubbio l’incremento degli utili netti del periodo.

Il bilancio mostra che nel Q1 27 l’utile netto di TAL ha raggiunto 408 milioni di dollari, con un sorprendente aumento del 1204,3% su base annua; i ricavi nello stesso periodo si sono attestati a 758 milioni di dollari, con una crescita del 31,9% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.

Tuttavia, TAL precisa nel suo rapporto che l’utile netto da altre fonti nel trimestre ammonta a soli 9,5 milioni di dollari, con un incremento annuo superiore a 40 volte, dovuto principalmente alla “variazione del fair value di alcuni investimenti”. In altre parole, il passaggio dai 137 milioni di dollari di utile operativo a 408 milioni è stato determinato per circa 271 milioni da movimenti di valutazione del portafoglio, rappresentando un guadagno non operativo e una tantum.

Escludendo tali fattori una tantum, l’utile netto Non-GAAP dell’azienda nel periodo è di 420 milioni di dollari, in crescita dell’897,8% su base annua, dato che riflette meglio il miglioramento della redditività del core business, mentre la crescita dei ricavi è stato il fattore chiave dell’incremento di redditività di TAL.

Sul fronte dei ricavi, come una delle principali fonti di entrate, i servizi di apprendimento di TAL (inclusi corsi offline in piccoli gruppi e attività online) hanno visto aumentare i ricavi su base annua, soprattutto grazie alla crescita sia dei corsi offline che dei corsi online “competenza”. I dati mostrano che il servizio di apprendimento offline Xueersi di TAL opera in 44 città nella Cina continentale e in alcuni mercati internazionali, con più di 600 centri di apprendimento.

Sebbene non siano stati rivelati dati specifici sui ricavi, il CFO di TAL Peng Zhuangzhuang ha dichiarato durante la conference call del bilancio che i ricavi dei corsi in piccoli gruppi di Xueersi di competenza offline hanno continuato a crescere a doppia cifra su base annua. Il tasso di rinnovo, un indicatore chiave, si è mantenuto sano nel primo trimestre, superando l’80%, valore sostanzialmente invariato rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

Inoltre, il bilancio della società indica che i ricavi differiti sono passati dagli 882 milioni di dollari di un anno fa a 1,219 miliardi di dollari, con un incremento del 38,21%.

Nella business unit dedicata alle soluzioni core per la trasformazione aziendale, il management di TAL ha rivelato che la divisione dispositivi di apprendimento ha visto crescere i ricavi su base annua. Con il continuo ampliamento della gamma dei dispositivi e della base utenti, i principali indicatori di engagement sono rimasti stabili e sani. Nel primo trimestre Q1 27, le apparecchiature settimanali attive hanno superato i 2 milioni di unità, con un tasso di attività settimanale intorno all’80% e un tempo medio d’uso per dispositivo di circa 1 ora al giorno.

Oltre alla crescita dei ricavi, il contenimento continuo dei costi e delle spese è stato anch’esso un fattore chiave per la crescita di TAL nel periodo in esame. Secondo il bilancio, i costi e le spese totali sono di 621 milioni di dollari, con un aumento del solo 10,8% su base annua, molto inferiore all’incremento dei ricavi; i costi di vendita e marketing sono stati di 172 milioni, in calo del 4,8% rispetto all’anno precedente. Questo significa che, a fronte di una crescita significativa dei ricavi, è diminuita la spesa per marketing, segnalando un netto miglioramento della forza del brand e della fidelizzazione dei clienti.

Per quanto riguarda il flusso di cassa, il bilancio mostra che, oltre ai già citati ricavi differiti di 1,219 miliardi di dollari, TAL dispone di 2,875 miliardi di dollari in cassa e investimenti a breve termine, e il flusso di cassa operativo netto è stato di 478 milioni di dollari, a prova della robusta capacità di generare cassa dal core business e della significativa resilienza finanziaria della società.

Inoltre, la società ha annunciato il prolungamento del piano di buyback di 12 mesi, dando la possibilità fino al 28 luglio 2027 di riacquistare azioni proprie fino a 394 milioni di dollari. Questo piano di buyback mira chiaramente a sostenere ulteriormente la fiducia del mercato. Per un’azienda come TAL che ha mostrato flessibilità di profitto così forte in un solo trimestre, ciò potrebbe rappresentare una finestra di opportunità per il prezzo delle azioni di salire in controtendenza nel breve periodo.