Le azioni tecnologiche USA in forte ripresa! La stagione delle trimestrali riaccende la fiducia nell’IA: la capitalizzazione del Nasdaq 100 aumenta di 3,5 trilioni di dollari in quattro giorni

Secondo quanto riportato da Zhihui Finanza APP, dopo che solidi risultati finanziari hanno rafforzato la fiducia degli investitori nelle prospettive dell'intelligenza artificiale (AI), le azioni tecnologiche statunitensi hanno registrato un'inversione di tendenza spettacolare, spingendo la capitalizzazione dell'indice Nasdaq 100 ad aumentare di 3.500 miliardi di dollari in soli quattro giorni di mercato. I dati mostrano che negli ultimi quattro giorni di trading, l'indice di riferimento tecnologico è aumentato complessivamente del 9,3%, segnando il maggiore rialzo dal aprile 2025, periodo in cui il mercato si stava riprendendo dalle turbolenze causate dai cosiddetti dazi del "Giorno della Liberazione" annunciati dal Presidente Trump.

Il Nasdaq 100 registra uno dei maggiori rialzi di quattro giorni dal “Giorno della Liberazione” del 2025

La forte performance della stagione dei risultati trimestrali ha ristabilito la fiducia degli investitori nella sostenibilità degli ingenti investimenti in AI e nel fatto che questi stiano già generando ritorni per alcuni giganti del settore. I dati mostrano che gli ordinativi backlog dei fornitori di servizi cloud su larga scala sono aumentati di oltre il 150% su base annua, raggiungendo circa 1,7 bilioni di dollari, una crescita molto superiore rispetto all'incremento di circa l'80% delle spese in conto capitale nello stesso periodo. Secondo JP Morgan, questo marcato divario indica che i potenziali ritorni di reddito degli investimenti nell'infrastruttura AI stanno superando le aspettative del mercato, segnalando che la pressione sulle valutazioni dei giganti tecnologici potrebbe essere prossima alla fine.

Inoltre, in questa stagione di risultati, le aziende tecnologiche hanno avuto il 90% di probabilità di superare le attese nonostante elevate pressioni di previsione, mentre gli analisti hanno continuato ad aumentare le stime sugli utili. Tuttavia, parallelamente alla revisione al rialzo degli utili, le valutazioni delle aziende tecnologiche si sono notevolmente ridotte: dopo la correzione di luglio, il rapporto prezzo/utili prospettico del settore Information Technology dell’S&P 500 è sceso a circa 20, vicino ai livelli più bassi dell'ultimo anno, al primo percentile nella fascia storica delle valutazioni e inferiore alla media decennale di circa 23 volte.

In merito a ciò, JP Morgan sottolinea che il rapporto prezzo/utili prospettico delle big tech (escluse le società di semiconduttori) è attualmente inferiore di oltre 2 deviazioni standard rispetto alla media storica dal 2018. Se la valutazione dovesse tornare a un 1 deviazione standard sotto la media, corrisponderebbe a un potenziale rialzo di circa il 30%; mentre un ritorno vicino alla media di lungo termine offrirebbe un potenziale di crescita fino al 56%.

Nell’ultimo anno, la crescita delle stime sugli utili è stata il doppio rispetto all’aumento dei prezzi azionari

Il recente rimbalzo rappresenta anche una rapida rimonta per l’indice Nasdaq 100. Ancora più importante, questa volta il recupero del settore tecnologico è stato ampio, coinvolgendo aziende di semiconduttori, software e i fornitori cloud su larga scala che stanno investendo massicciamente. Tra le migliori performance, negli ultimi quattro giorni di contrattazione, Sandisk (SNDK.US) è salita del 41%, Palantir (PLTR.US) del 32%, Microsoft (MSFT.US) del 26% e sia Google (GOOGL.US) che Nvidia (NVDA.US) dell’11%.

David Laineville, direttore del fondo Sycomore Sustainable Tech, ha dichiarato: “Lo schema di shortare le aziende ad alto capitale - ossia i fornitori cloud su larga scala - e andare long su chi beneficia di quelle spese non funziona più. Credo sia positivo. Il mercato non è più una semplice scommessa binaria.”

Nel frattempo, la significativa deleveraging vista durante la correzione tecnologica del mese scorso ha costretto fondi hedge e altri investitori ad alta frequenza a chiudere molte posizioni corte. Ora, questi capitali sono tornati e hanno ripreso gli acquisti nel settore tech. Secondo la divisione Prime Brokerage di Goldman Sachs, la scorsa settimana la velocità di accumulo di posizioni long nel settore Information Technology ha toccato il livello più alto da dicembre 2022. Il team di Goldman ha dichiarato che i "Sette Giganti" hanno tutti attirato afflussi, ma che il livello complessivo di esposizione è ancora basso, segnalando che c’è spazio per incrementare ulteriormente le posizioni nel prossimo futuro.

Tuttavia, gli ultimi risultati mostrano anche un’importante divergenza tra le big tech. Gli investitori stanno premiando le aziende che riescono a mostrare una reale crescita nei ricavi legati all’AI, mentre penalizzano chi non riesce a dimostrare ritorni concreti dagli investimenti in intelligenza artificiale.

Roland Kaloyan, strategist di Société Générale, osserva: “La nuova tendenza degli scambi sull’AI consiste nella crescente divergenza tra le società di semiconduttori e quelle di cloud su larga scala. Questo significa che ora i gestori attivi, impossibilitati a investire solo in indice, devono affrontare una maggiore sfida nella selezione dei titoli.”

Questa divergenza è evidente. Tra il 29 luglio e il 4 agosto, il titolo Nebius (NBIS.US) è salito del 52%, mentre Apple (AAPL.US) è scesa dell’8,5%. All’interno dell’ampio universo tech correlato al tema AI, la differenza di rendimento tra il miglior e il peggior titolo ha raggiunto i 61 punti percentuali.

Per Parag Thatte, strateghista di Deutsche Bank, e altri, il deflusso di capitali dalle big tech ha toccato il fondo la scorsa settimana. Da allora, le posizioni di mercato di questa categoria di azioni sono tornate moderatamente a crescere, indicando potenziale per ulteriori rialzi in futuro.

Secondo gli strateghi di Deutsche Bank, all’interno del settore tecnologico, il rapporto rischio/rendimento più favorevole spetta alle aziende cloud su larga scala. Al momento, la loro performance relativa rispetto all’S&P 500 ha appena abbandonato i minimi degli ultimi tre anni. Gli esperti aggiungono: “Riteniamo che la tendenza ai reflussi verso il settore tecnologico abbia ancora margini di sviluppo e, storicamente, questi titoli possono ottenere outperformance intorno ai 20 punti percentuali.” Hanno inoltre sottolineato: “Questo sarà il quinto ‘rotation’ settoriale delle tech negli ultimi tre anni, e l’attenzione del mercato continua a oscillare rapidamente tra grandi opportunità di crescita e rischi di bolla.”

JP Morgan suggerisce che, se il racconto principale sul tema AI dovesse passare da “eccessiva spesa in capitale” a “ritorni sugli investimenti che si concretizzano”, il prossimo motore di rialzo del tech potrebbe essere la rotazione all’interno del settore, piuttosto che dipendere solo dal comparto chip.

Dal punto di vista tecnico, l’indice US Big Tech 7 (MAGS) si è ripreso di quasi il 10% dai minimi recenti, tornando sopra la media mobile a 200 giorni e avvicinandosi alla trendline rialzista iniziata nell’aprile dell’anno passato. Secondo JP Morgan, la media mobile a 200 giorni si sta ora appiattendo, segnalando una fase di consolidamento prolungata. L’esperienza storica mostra che più lunga è la fase laterale, più forte sarà la rottura direzionale successiva.