Agosto è salito troppo in fretta! Dopo il forte rimbalzo dell’oro, il CPI di stasera innescherà prese di profitto?

Il forte rally dell’oro da agosto sta alimentando l’attenzione del mercato sui rischi di una correzione a breve termine. Dal punto di vista tecnico il metallo prezioso è già entrato in territorio di ipercomprato e il dato CPI USA di luglio che sarà pubblicato questa sera potrebbe diventare un punto chiave per innescare prese di profitto.

I future sull’oro hanno registrato dall’inizio del mese un balzo complessivo di circa l’8%, con la scorsa settimana che ha messo a segno la migliore performance settimanale da gennaio (+7,1%), sostenuta principalmente dai dati sul lavoro non agricolo inferiori alle attese e dalle aspettative di una riapertura dei negoziati sullo Stretto di Hormuz.

Tuttavia, secondo quanto riportato dalla CNBC, Bespoke Investment Group sottolinea che il prezzo dell’oro ha chiuso per la prima volta sopra una deviazione standard dalla media mobile a 50 giorni dopo 103 sedute, entrando così in area di ipercomprato: si tratta della prima volta dal 10 marzo. I dati storici mostrano che dopo segnali simili, il prezzo dell’oro cala in media dello 0,22% nella settimana seguente, dello 0,34% dopo un mese e dello 0,53% dopo tre mesi.

Intanto, James Steel, chief analyst dei metalli preziosi di HSBC, ha rilevato nel suo report dell’11 agosto che la struttura di trend rialzista per l’oro resta intatta, ma i 4.500 dollari/oncia costituiscono una forte resistenza: il mercato potrebbe aver bisogno di consolidare prima di attaccare nuovamente questi livelli, col rischio di prese di profitto. Ha inoltre avvertito che, se il CPI di stasera non evidenzierà letture sufficientemente “soft”, i rialzisti avranno maggiori motivi per chiudere le proprie posizioni.

Segnale di ipercomprato, il quadro tecnico lancia l’allarme

L’analisi di Bespoke Investment Group mostra che la chiusura dell’oro di venerdì scorso è avvenuta una deviazione standard sopra la media mobile a 50 giorni, la prima volta dopo 103 sedute, quindi un chiaro segnale di ipercomprato. Secondo il loro report di lunedì, “è uno dei periodi più lunghi mai registrati senza segnali di ipercomprato. Storicamente, dopo una chiusura in ipercomprato, i risultati sono generalmente negativi”.

Guardando le statistiche storiche, in tutti i casi in cui per oltre 100 sedute non si sono avuti segnali di ipercomprato, dopo la comparsa del segnale l’oro è calato in media dello 0,22% nella settimana successiva, dello 0,34% in un mese, dello 0,53% in tre mesi e la flessione media dopo 12 mesi è la più ampia, pari allo 0,62%. I dati Bespoke indicano inoltre che solo il 37% dei casi mostrano un ritorno positivo dopo un anno.

Il report di HSBC rileva anch’esso che l’indice di forza relativa (RSI) resta su livelli elevati, segnalando una situazione di ipercomprato almeno nel breve termine, che potrebbe aumentare le prese di profitto.

Il CPI diventa variabile chiave, dati “aterraggio morbido” come scudo

Il dato americano sul CPI di luglio rappresenta il catalizzatore più diretto per il mercato. Secondo il report di HSBC, l’economista USA Ryan Wang prevede un aumento congiunturale del CPI core dello 0,21% e un rallentamento tendenziale dal 2,6% al 2,5%. HSBC ritiene che questo risultato “potrebbe sostenere, ma non necessariamente spingere ulteriormente al rialzo” il prezzo dell’oro.

HSBC sottolinea che, se il dato CPI non sarà sufficientemente “morbido” rispetto alle attese di mercato, gli investitori con posizioni long rischieranno di essere incentivati a prendere profitto. Intanto, Beth Hammack della Federal Reserve di Cleveland ha dichiarato che ritiene sia appropriato iniziare graduali rialzi dei tassi per evitare interventi più aggressivi in futuro, una dichiarazione che ha già pesato sull’oro, facendo ritracciare i prezzi dai 4.400 dollari/oncia.

Trend rialzista intatto, la battaglia tra tori e orsi continua nel consolidamento

Nonostante il rialzo dei rischi nel breve termine, HSBC e Bespoke non negano la validità del trend long di medio/lungo periodo per l’oro. HSBC afferma chiaramente che il trend rialzista dell’oro “resta strutturalmente intatto”, i compratori hanno compiuto una rottura, ma i 4.500 dollari/oncia sono una solida resistenza e il mercato deve ora digerire i recenti rialzi.

Il report HSBC segnala inoltre che il VIX (“indice della paura”) dal mese di aprile prosegue in continuo calo, attualmente al 15%, praticamente dimezzato rispetto ai massimi di periodo. In genere, la bassa volatilità VIX non è favorevole all’oro, ma HSBC sottolinea che se ciò riflette solo ottimismo per un calo dei prezzi del petrolio ai livelli precedenti le tensioni, non è necessariamente un segnale negativo per il metallo giallo.

Per quanto riguarda argento e metalli del gruppo del platino, HSBC ritiene che l’argento sia leggermente sopravvalutato e il suo andamento fortemente correlato a quello dell’oro, con il rischio che i rally recenti vengano corretti (ma senza inversioni di trend). I metalli del gruppo del platino, dopo un’estate movimentata, potrebbero entrare in una fase più tranquilla: la domanda di copertura industriale e automobilistica resta bassa, limitando il potenziale di crescita nel breve periodo.

Equilibrio tra forze: i dati sulle posizioni mostrano una preferenza ancora rialzista

Dai dati sulle posizioni emerge che, secondo il rapporto CFTC al 4 agosto, le posizioni nette speculative long su oro Nymex sono pari a 22,65 milioni di once, in aumento di 1,42 milioni di once rispetto al dato precedente; le posizioni long arrivano a 27,15 milioni di once, quelle short a 4,51 milioni, per una situazione evidentemente favorevole ai compratori. Anche le posizioni lunghe sull’argento arrivano a 202,11 milioni di once, in aumento di 8,07 milioni.

Tuttavia, proprio queste estese posizioni long potrebbero creare una pressione al ribasso in caso di delusione sui dati CPI. Un eventuale trigger al ribasso potrebbe accelerare la correzione dei prezzi. Per gli investitori, dunque, il CPI di stasera non sarà solo un segnale macro, ma un vero e proprio stress test per valutare la tenuta dei long sull’oro.