Cinque fattori si sovrappongono e si intensificano, JPMorgan: una crisi alimentare globale potrebbe scoppiare il prossimo anno

Guerra, clima, stoccaggio, risorse idriche, sprechi—cinque pressioni simultanee stanno stringendo contemporaneamente le “valvole” della fornitura alimentare globale.

Il 15 agosto, l’ultimo rapporto di ricerca di JPMorgan Chase mostra che i contorni della prossima crisi alimentare globale stanno già prendendo forma, e le pressioni inflazionistiche sui generi alimentari dureranno fino alla prima metà del 2027.

Un gruppo guidato dall’economista globale senior con sede a Londra, Nora Szentivanyi, ha redatto il rapporto intitolato “La sicurezza alimentare è sicurezza nazionale: una tempesta complessa”. Il rapporto avverte che l’interruzione continua dello Stretto di Hormuz e un possibile fenomeno di super El Niño che potrebbe battere qualsiasi record storico stanno fermentando contemporaneamente, andando a ridurre la resa dei raccolti, comprimendo la capacità produttiva agricola e mantenendo l’inflazione alimentare su livelli elevati fino alla prima metà del 2027.

Szentivanyi ha sottolineato direttamente nel rapporto: “Dalla pandemia di Covid, una serie di shock ha prodotto un effetto cumulativo che ha eroso la capacità produttiva alimentare e ha esteso la pressione sui prezzi degli alimenti fino al 2027. Non si tratta di uno shock temporaneo; riduce la probabilità di un rapido calo dell’inflazione a breve termine. Il ciclo di inflazione alimentare probabilmente continuerà a pesare fino alla prima metà del 2027.”

Secondo lei, il tasso di inflazione alimentare globale accelererà dal 2,8% della prima metà del 2026 al 5% della prima metà del 2027.

“Le cinque W”: le cinque origini della crisi

JPMorgan Chase attribuisce questo rischio alle “cinque W”: guerra (War), clima (Weather), stoccaggio (Warehousing), acqua (Water) e sprechi (Waste).

Questi cinque fattori non esistono isolatamente, bensì si sovrappongono e si rafforzano a vicenda. La guerra sconvolge le rotte marittime chiave, gli eventi meteorologici estremi colpiscono la produzione agricola, la carenza di capacità di stoccaggio indebolisce il margine di sicurezza, la scarsità d’acqua limita le irrigazioni e lo spreco alimentare riduce ulteriormente l’offerta effettiva.

Szentivanyi ha sottolineato in particolare l’anello più vulnerabile: i fertilizzanti. Ha dichiarato: “L’interruzione dello Stretto di Hormuz e l’imminente fenomeno super El Niño stanno aumentando ulteriormente la pressione sui prezzi dei fertilizzanti e degli alimenti”.

I fertilizzanti sono un input fondamentale nella produzione alimentare; un aumento del loro prezzo incide direttamente sui costi delle colture agricole, con un successivo aumento dei prezzi al dettaglio degli alimenti. Lo Stretto di Hormuz è un corridoio di trasporto cruciale a livello mondiale per energia e materie prime dei fertilizzanti: ogni interruzione avrà effetti che si propagheranno lungo tutta la catena di approvvigionamento.

Super El Niño: una “bomba a orologeria” con un ritardo di 6-12 mesi

Una caratteristica significativa della distruttività di El Niño è la sua natura ritardata. Szentivanyi osserva: “Gli effetti sui raccolti e sui prezzi stanno ancora accumulandosi; gli impatti agricoli solitamente seguono con 6-12 mesi di ritardo rispetto al picco degli eventi marini”.

Ciò significa che, anche se il picco climatico di El Niño è già passato, i reali effetti sulla produzione alimentare stanno appena cominciando a manifestarsi.

Ancora più preoccupante è che gli shock energetici di quest’anno stanno amplificando l’effetto inflattivo di El Niño. Secondo Szentivanyi, la combinazione dei due fattori farà salire l’IPC alimentare globale di circa 1,5 punti percentuali, mentre storicamente l’effetto medio di un singolo evento El Niño si ferma a 0,7 punti percentuali—un impatto quindi raddoppiato.

Nello specifico, l’inflazione alimentare dovrebbe raggiungere il tasso annualizzato del 5% nella prima metà del 2027, contribuendo con 0,6 punti percentuali all’inflazione complessiva e rallentando di 0,3 punti il processo di discesa dell’inflazione nell’intero anno.

I mercati emergenti in prima linea

L’impatto geografico di questa crisi non è uniforme: i mercati emergenti subiranno la pressione maggiore.

Szentivanyi sottolinea: “Il rischio è concentrato in Sud e Sudest asiatico (riso, zucchero e caffè), Africa occidentale (cacao), e alcune aree dell’Africa orientale e meridionale. I mercati emergenti subiscono il grosso dell’impatto di El Niño. Le economie in cui l’inflazione alimentare risponde più fortemente sono collocate in Asia e America Latina emergenti—dove l’agricoltura è più sensibile al clima e il cibo pesa di più nel paniere dei consumi. India, Colombia, Indonesia, Brasile e Corea sono tra le economie più vulnerabili.”

In confronto, sebbene i Paesi occidentali dispongano di riserve strategiche di petrolio, non hanno praticamente nessun margine per quanto riguarda i fertilizzanti. Il rapporto sottolinea anche che le grandi potenze asiatiche stanno accumulando su larga scala riserve alimentari, fertilizzanti, energia e metalli industriali, mentre l’Occidente risulta evidentemente più passivo da questo punto di vista.

Secondo Szentivanyi, il prossimo epicentro dello shock inflazionistico non saranno più le stazioni di servizio, ma gli scaffali dei supermercati.

Un’ondata di allarmi da più istituzioni

JPMorgan Chase non è l’unico esempio. I reparti di ricerca di molte altre istituzioni—come Goldman Sachs e HSBC—hanno già lanciato l’allarme per il rischio di inflazione alimentare.

L’indice globale dei prezzi alimentari della FAO (Organizzazione delle Nazioni Unite per l’Alimentazione e l’Agricoltura) ha registrato a luglio il massimo degli ultimi tre anni, supportando questi giudizi con i dati.

Di recente, anche Robert Ohmes, analista di Bank of America, ha espresso un avvertimento simile. Ha affermato che l’inflazione nei supermercati “potrebbe essere in arrivo”, citando come base un indice composito di salari, diesel e prezzi delle materie prime, e prevedendo che una nuova fiammata dei prezzi alimentari potrebbe comparire già quest’autunno sugli scaffali dei negozi.

Tuttavia, la situazione della fame mondiale è lievemente migliorata dal punto di vista statistico—nel 2025 circa 645 milioni di persone affronteranno la fame, 43 milioni in meno rispetto al 2022. Tuttavia, ci sono ancora 2,1 miliardi di persone (25,8% della popolazione mondiale) in condizioni di insicurezza alimentare moderata o grave, e questa base ampia significa che qualsiasi shock di prezzo si tradurrà rapidamente in pressione umanitaria.