L’“ancora del prezzo degli asset” si avvicina alla soglia d’allarme del 5%! Aviva avverte gli investitori azionari: diversificate il portafoglio, le mega-imprese cinesi rappresentano un rifugio sicuro

Secondo quanto appreso da Jinse Finance APP, Richard Saldanha, gestore globale del fondo azionario presso Aviva Investors, ha dichiarato che, se il rendimento dei Treasury USA a 10 anni dovesse salire al 5%, ciò dovrebbe spingere gli investitori azionari a diversificare le loro posizioni troppo concentrate.

Nonostante l’aumento dei rendimenti, il mercato azionario ha comunque registrato guadagni a doppia cifra quest’anno, ma Saldanha avverte che, una volta raggiunto tale soglia, il mercato azionario potrebbe entrare in una “zona dolorosa”.

In un’intervista, Saldanha ha affermato: “Senza dubbio i tassi di interesse sono davvero fondamentali. Penso che, man mano che il rendimento dei Treasury USA a 10 anni si avvicina al 5%, inizierà a diventare un punto di pressione più grande.”

Dopo una settimana turbolenta nel mercato obbligazionario, fino a lunedì mattina il rendimento dei Treasury USA a 10 anni, noto come il “ancora del prezzo degli asset” a livello globale, si aggirava intorno al 4,7%. Il Tesoro USA la scorsa settimana ha annunciato inaspettatamente un piano per acquistare più debito, presentandolo come un’iniziativa per migliorare la liquidità di alcuni vecchi Treasury, ma generalmente vista come un tentativo di abbassare i rendimenti.

Saldanha ha proposto un approccio multistrato alla diversificazione. Ha sottolineato che la costruzione di data center dipende in gran parte dal flusso di cassa operativo per finanziare i progetti, ma, durante i periodi di rendimento in aumento, se le aziende ricorrono sempre più al mercato del debito, questi progetti potrebbero subire pressioni. Ciò offre ulteriore incentivo agli investitori a uscire dalle operazioni troppo concentrate sull’intelligenza artificiale (AI).

Quanto alle alternative da considerare, Saldanha indica innanzitutto il settore tecnologico stesso. Ha menzionato il gruppo dei semiconduttori, pur sottolineando che questo settore presenta un notevole momentum e dinamiche di domanda e offerta che devono essere gestite con attenzione.

Gli hyperscaler cloud cinesi

Ha affermato che è fondamentale guardare oltre gli Stati Uniti, con particolare riferimento agli hyperscaler cloud cinesi, che si stanno comportando in modo diverso rispetto ai loro omologhi occidentali. Ha detto che, quando nei mesi di giugno e luglio la paura ha avvolto il settore dei semiconduttori, le aziende cinesi hanno mostrato una performance più stabile. “Anche all’interno del settore tecnologico si possono individuare modi per diversificare gli investimenti.”

Oltre alle azioni tecnologiche, Saldanha suggerisce il settore sanitario e quello dei beni di consumo quotidiano come ulteriori direzioni di diversificazione. In Europa, cita Unilever come esempio di azienda che può offrire un certo livello di rifugio. Ammette che il settore sanitario europeo ha avuto difficoltà e necessita di recuperare terreno, ma rimane comunque attraente, specialmente considerando le attività di M&A — che ha indicato come un ulteriore motivo per focalizzarsi sulla regione.

Raccomanda di seguire un percorso di diversificazione globale, indicando il Giappone come punto di forza al di fuori degli Stati Uniti, grazie all’aumento significativo delle operazioni di buyback e ai primi segnali di attività M&A. Saldanha osserva che, sebbene gli investitori debbano tenere d’occhio la volatilità del mercato obbligazionario, la volontà di spesa in conto capitale a livello globale rimane forte.

La decisione del Tesoro USA di rafforzare il supporto alla liquidità dei Treasury a lungo termine ha mitigato, almeno temporaneamente, l’ondata di vendite che la scorsa settimana aveva portato i rendimenti dei Treasury a lungo termine ai massimi da anni. Tuttavia, considerando i prezzi elevati del petrolio, i rischi di inflazione e il Global Central Bank Symposium a Jackson Hole che si terrà questa settimana, il sentiment di mercato potrebbe comunque essere messo alla prova.