Il rapporto sugli utili di Nvidia (NVDA.US) mette alla prova la fede nell’AI: il mercato delle opzioni prevede una variazione di capitalizzazione di 280 miliardi di dollari

Il sito fintech finanziario Zhihui Finance APP ha notato che i trader di opzioni stanno attualmente prezzando la variazione della capitalizzazione di mercato di Nvidia (NVDA.US) che seguirà la pubblicazione degli utili del secondo trimestre dopo la chiusura dei mercati USA di mercoledì (nelle prime ore di giovedì, ora di Pechino), prevedendo una fluttuazione di capitale fino a 280 miliardi di dollari. In questo contesto, gli investitori stanno cercando nuovi indizi sulla domanda del settore tecnologico.

Il giorno dopo la pubblicazione degli utili da parte di questo gigante dei chip, ovvero giovedì, la valutazione delle opzioni indica una fluttuazione bilaterale del prezzo delle azioni del 5,4%, inferiore al 6,5% implicito prima della pubblicazione degli utili di maggio di quest’anno.

Questa volatilità implicita corrisponde a circa 280 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato—superiore alla capitalizzazione di ogni singola azienda per circa il 90% delle componenti dell’S&P 500. Tuttavia, in base ai dati della società di analisi Option Research & Technology Services (ORATS), questa volatilità attesa è ancora nettamente inferiore alla volatilità media storica del prezzo delle azioni di Nvidia del 7,4% negli ultimi 12 trimestri.

Matt Amberson, fondatore di ORATS, ha dichiarato: "Questo indica che il mercato sta mostrando un certo grado di autocompiacimento su Nvidia e significa anche che la sua performance sta diventando sempre più prevedibile."

Chris Murphy, co-responsabile delle strategie sui derivati di Susquehanna, ha affermato che la volatilità relativamente moderata riflette un modello consolidato negli ultimi due anni, ovvero che dopo la pubblicazione degli utili la volatilità reale delle azioni spesso risulta inferiore a quella prezzata dal mercato delle opzioni.

Murphy ha spiegato: "Penso che la fase iniziale dell’era dell’intelligenza artificiale sia ormai conclusa, ovvero quel periodo in cui Nvidia sorprendeva tutti con prestazioni eccezionali e una crescita del prezzo delle azioni del 10%, 15%, 20%. Ormai il mercato generalmente non si aspetta più che Nvidia sconvolga tutti con risultati enormemente superiori alle aspettative, causando forti rialzi del titolo."

Lunedì, il prezzo delle azioni Nvidia è sceso per la settima sessione consecutiva, ma da inizio anno segna ancora un incremento dell’11,7%. Da inizio anno l’S&P 500 è aumentato dell’11,8%, mentre l’indice Philadelphia Semiconductor è salito complessivamente del 61%.

Pressione più ampia del mercato

La recente flessione delle azioni Nvidia coincide con una generale diffusione di sentimenti di incertezza sul mercato. Le preoccupazioni per l’aumento dei prezzi dell’energia e del debito pubblico USA hanno portato a un rialzo dei rendimenti dei Treasury americani. La scorsa settimana, il rendimento dei Treasury a 30 anni ha raggiunto il massimo da 19 anni, inducendo il Tesoro ad adottare misure volte ad alleviare la tensione del mercato.

Secondo alcune fonti, il Segretario al Tesoro Janet Yellen potrebbe utilizzare quasi 1.000 miliardi di dollari del General Account del Tesoro (TGA) per sostenere il riacquisto di obbligazioni, invece di emetterne di nuove. Questo ha portato lunedì a un leggero calo del rendimento trentennale, che tuttavia resta sopra il 5%.

L’impennata dei rendimenti nella fase recente ha penalizzato titoli growth e tecnologici, spingendo verso il basso i principali indici di Wall Street e aumentando l’attenzione sulle parole del presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, che parlerà nel fine settimana a Jackson Hole, Wyoming. Questo intervento potrebbe offrire indicazioni su come i policymaker vedano le prospettive economiche e in particolare quelle dei tassi di interesse.

In questo contesto, gli investitori seguiranno da vicino le previsioni sui ricavi di Nvidia, la domanda di chip, i margini di profitto, nonché la volontà dei principali fornitori di servizi cloud di aumentare ulteriormente gli investimenti in capitale legati all’intelligenza artificiale. In qualità di principale fornitore di chip AI, Nvidia è considerata il barometro delle operazioni AI nel mercato più ampio.

Recentemente Nvidia ha siglato accordi di collaborazione sulle piattaforme di finanziamento con sei importanti istituzioni finanziarie, con l’obiettivo di raccogliere oltre 500 miliardi di dollari per le infrastrutture AI, evidenziando quanto siano enormi le risorse finanziarie necessarie mentre aziende e governi corrono per costruire data center destinati ai carichi di lavoro AI.

Will Sterling, Chief Investment Officer di TritonPoint Wealth, ha dichiarato che Nvidia è probabilmente in grado di “capire in modo piuttosto accurato le traiettorie di spesa in conto capitale dei clienti hyperscale. Il ritorno sugli investimenti per questi clienti è cruciale: determinare se continueranno o meno a investire in capitale. Se ciò dovesse verificarsi, penso che sotto il profilo del rischio sarebbe positivo per l’intero ecosistema.”