NVIDIA (NVDA.US) mette in scena una rimonta "Ritorno al futuro": la previsione di crescita del 70% scuote Wall Street, gli analisti si affrettano a essere ottimisti e il mercato delle opzioni esplode con un forte sentimento rialzista

Secondo quanto riporta l'app di Finanza Intelligente, in un contesto di domanda di potenza di calcolo legata all'intelligenza artificiale (AI) in forte crescita, i più recenti risultati trimestrali di Nvidia (NVDA.US) hanno ancora una volta confermato, con dati ben oltre le attese del mercato, la sua posizione incontrastata di dominio nel settore dei chip per AI. Ancora più scioccante per Wall Street è stata la guidance sui ricavi per l'intero anno fiscale 2028, superiore di quasi 200 miliardi di dollari rispetto al consenso del mercato, fattore che ha fatto balzare il titolo di quasi il 7% nel pre-market e indotto diversi analisti ad alzare il proprio target price.

I dati mostrano che, nel trimestre fino a luglio 2026 (secondo trimestre fiscale della società), Nvidia ha registrato ricavi per 96,2 miliardi di dollari, in aumento del 106% su base annua, molto oltre le aspettative di Wall Street di circa 92 miliardi. L’utile netto ha raggiunto i 59,69 miliardi di dollari, con un utile per azione di 2,46 dollari, rispetto ai 26,42 miliardi e 1,08 dollari dello stesso periodo dell’anno precedente, per una crescita annua superiore al 125%. Il margine lordo si mantiene su livelli elevati al 75%, seppur leggermente inferiore alle stime precedenti del mercato.

Considerando la struttura del business, il segmento dei data center rimane l’assoluto protagonista, con ricavi trimestrali di 89 miliardi di dollari, in crescita del 117% annuo. La società ha dichiarato che la domanda per la piattaforma Blackwell Ultra resta solida, con un aumento significativo delle entrate dai segmenti AI sovrana, aziende native AI e clienti business. Inoltre, il segmento edge computing ha generato ricavi per 7,2 miliardi di dollari, in crescita sequenziale del 13% e annua del 27%. Le spese operative hanno mostrato un aumento annuo del 55%, raggiungendo gli 8,41 miliardi, riflettendo l’elevato livello di investimenti in ricerca e sviluppo e nell’espansione commerciale.

Il fondatore e CEO di Nvidia, Jensen Huang, ha dichiarato nel report finanziario: "L'AI ha raggiunto un punto di svolta, sta diventando operativa e utile, i token stanno diventando produttivi e in grado di generare profitto. Ora, la potenza di calcolo stessa è ricavo." Ha inoltre aggiunto che l'espansione dell'infrastruttura AI è "a pieno regime", la piattaforma di nuova generazione Vera Rubin è in piena produzione e ha segnato la più rapida fase di ramp-up nella storia dell’azienda.

Per il trimestre in corso (da agosto a ottobre), Nvidia ha previsto ricavi di circa 108 miliardi di dollari, superiori alle attese degli analisti di 103,9 miliardi e in crescita di circa l'89% anno su anno. L’azienda si aspetta inoltre un margine lordo intorno al 74%, leggermente inferiore al 75% previsto da Wall Street, principalmente a causa del mix di prodotti e dei costi iniziali di ramp-up.

Ciò che ha realmente scatenato l’entusiasmo del mercato è stato l’outlook sulla guidance dell’intero anno fiscale 2028. La CFO di Nvidia, Colette Kress, durante la call ha dichiarato che la società prevede una crescita dei ricavi del 70% anno su anno nel 2028, mentre il consenso di Wall Street si attestava solo al 44%. Ancora più importante, Kress ha sottolineato che questo tasso di crescita del 70% è comunque limitato dall'offerta, mentre la domanda effettiva si espande di oltre tre cifre. Sulla base dei ricavi stimati per il 2027, pari a circa 396 miliardi di dollari, si prevede che i ricavi del 2028 raggiungano circa 673 miliardi, una cifra superiore a Apple (AAPL.US) e Alphabet (GOOGL.US), seconda solo ad Amazon (AMZN.US), diventando così la seconda azienda tecnologica a maggior fatturato al mondo.

Nuova guidance che scuote Wall Street: Nvidia mette in scena il “Ritorno al Futuro”

L’analista di Jefferies, Blayne Curtis, ha direttamente citato il titolo classico di Star Wars, definendo addirittura questa guidance "L’Impero colpisce ancora" (The Emperor Strikes Back), per descrivere le straordinarie previsioni offerte da Nvidia.

Ha evidenziato: “Il punto chiave di questa trimestrale è la guidance di una crescita del 70% dei ricavi per l’intero anno fiscale 2028, contro il 44% delle attese di Wall Street; traducendosi in 700 miliardi di fatturato contro un consenso di 570 miliardi, superando la precedente combinazione Blackwell+Rubin di 100 miliardi. Il 70% costituisce solo la base, la domanda potenziale sfiora il 100%. Sulla base di ciò, si intravede chiaramente il percorso dei ricavi verso i 1000 miliardi per il 2029, un risultato incredibile per una società di tale dimensione.” Curtis mantiene la raccomandazione “Buy” su Nvidia, con un target price di 300 dollari.

Altri istituti non hanno lesinato elogi altrettanto entusiasti, tra cui Evercore ISI.

Mark Lipacis, analista di Evercore ISI, ha mantenuto un rating “Outperform” e ha alzato il target price da 413 a 465 dollari. Secondo lui, le prospettive di crescita dei ricavi superano la revisione al ribasso della guidance sui margini lordi (72%-73% per il 2027, rispetto alla fascia media del 70% precedentemente prevista) e l’impatto degli impegni e delle garanzie pluriennali per 160 miliardi concessi dalla società ai clienti per sostenere l’accesso a terra, energia e capacità di case server.

Lipacis scrive: “Riteniamo che Nvidia abbia due catalizzatori: entrare in un ciclo attivo di ritorno di capitale e la potenzialità di stabilizzare o addirittura aumentare la quota di mercato nel 2027. Con una valutazione di 13 volte gli utili attesi per il calendario 2027, Nvidia rappresenta uno dei migliori rapporti rischio/rendimento nella nostra copertura.”

L’analista di Bank of America, Vivek Arya, conferma Nvidia come titolo preferito e rating “Buy”, sottolineando come il management abbia illustrato una “visione convincente” — inclusi guidance, disclosure off-balance-sheet e condizioni di fornitura, nonché il temporaneo calo del margine lordo — che dovrebbe persuadere anche gli scettici. “Il management ha chiaramente mostrato come gli investimenti strategici hanno aiutato Nvidia a rafforzare la sua leadership nell’ondata epocale della costruzione di infrastrutture AI, una visione decisamente convincente,” scrive Arya nel suo report.

JP Morgan ha invece rivisto il target price da 280 a 320 dollari, mantenendo la raccomandazione “Overweight”. La banca sottolinea la crescita accelerata dei data center, domanda robusta per Blackwell Ultra, la piattaforma Vera Rubin già in consegna, e ordini ricevuti dai principali hyperscaler cloud, fornitori cloud AI e OEM di sistemi, quello che definiscono il più rapido ramp-up prodotto della storia aziendale. JP Morgan prevede che il margine lordo toccherà il minimo nel quarto trimestre fiscale 2027, per poi riprendersi nel 2028, sostenuto dagli accordi di fornitura HBM — la società ha infatti già fissato i prezzi di fornitura della maggior parte della domanda di HBM.

Mizuho ha alzato il target price da 300 a 315 dollari, confermando il rating “Outperform”. Prevede ricavi per il 2028 di circa 700 miliardi, in aumento di oltre il 70% su base annua, ben superiore al consenso attuale di 574 miliardi. Mizuho prevede inoltre che Blackwell Ultra continuerà a crescere e che Vera Rubin potrebbe contribuire fino al 20% delle entrate nel trimestre di ottobre. Quanto ai margini, si attende un calo al 74% per il trimestre di ottobre (in calo di 100 punti base sequenziali), un minimo tra il 71%-72% a gennaio, e poi una stabilizzazione fra il 72% e il 73% nel 2028. Il target di 315 dollari riflette un P/E di circa 20x sugli utili previsti per il 2028.

Goldman Sachs ha aumentato il target price da 285 a 300 dollari, ma ha mantenuto il giudizio “Neutral”. L’analista James Schneider crede che, con le forti prospettive per il 2027, il prezzo resterà sui recenti livelli, ma tra guidance sopra le attese e alte aspettative di mercato la dinamica di prezzo potrebbe essere laterale. Evidenzia la promessa del management di restituire oltre il 50% del free cash flow in eccesso agli azionisti, un potenziale sostegno al corso azionario. Inoltre, la guidance di margine lordo tra il 72% e il 73% per l’anno solare 2027 può lenire le preoccupazioni degli investitori circa la crescita dei costi, mentre una disclosure più trasparente sugli impegni/garanzie ai clienti dovrebbe facilitare la valutazione dei rischi finanziari.

Mercato delle opzioni: obiettivo a un mese 260 dollari

Anche il mercato delle opzioni è stato animatissimo dopo il rilascio dei risultati. Secondo i dati sulle opzioni, prima del report Nvidia, la volatilità implicita prezzata era di circa ±6,1%, mentre il balzo del 7% nel pre-market di giovedì è rientrato perfettamente in questa forbice prevista.

Una volta archiviata la trimestrale, l’attenzione del mercato si è subito spostata sulla catena di opzioni in scadenza il 25 settembre. La volatilità implicita di questa catena riflette attese di una volatilità a un mese di circa ±10,1%, per un range di prezzo tra 202 e 247 dollari (sui prezzi pre-market).

Tuttavia, è soprattutto la distribuzione delle posizioni sulle call ad attirare l’attenzione: le opzioni call con strike 260 dollari vantano 31.842 contratti aperti, il massimo per la relativa catena e superiore del 15,7% rispetto al prezzo pre-market. Significa che molti trader avevano fissato l’obiettivo a 260 dollari già prima del report. Le call con strike 250 contano 28.914 contratti, a 240 dollari 25.731, a 230 dollari 22.619, delineando una scala long da livelli più bassi fino alle 15.847 call strike 300 — quest’ultimo strike supera del 33% il prezzo pre-market. Dato che la call da 260 dollari supera ampiamente la volatilità implicita della catena di settembre, gli acquirenti di tali strumenti stanno chiaramente scommettendo su un’estensione del momentum, non su una deriva lenta dopo la trimestrale.

Sul fronte della protezione ribassista, la put con strike 200 dollari risulta la più popolare con 24.107 contratti, circa l’11% sotto il prezzo pre-market, considerata la linea di difesa chiave per una rottura della logica bullish post-annuncio. Gli strike inferiori, 195–190–185–180 dollari, disegnano una scala protettiva, mentre la put da 170 dollari (18.847 contratti) viene usata dai trader come hedge per rischi di coda estremi.

L'unica voce ribassista: Seaport sostiene che lo "sold out" ha limitato il potenziale rialzo

In mezzo a tutto questo entusiasmo, Jay Goldberg di Seaport Research Partners è l’unico analista di Wall Street a mantenere un giudizio “Sell”. In un’intervista post-trimestrale, ha detto che, sebbene i risultati di Nvidia siano stati “davvero impressionanti”, “nessuno se ne preoccupa”, perché i chip della società sono tutti già esauriti: la limitazione della fornitura significa che non ci sarà praticamente alcun extra upside per quest’anno.

Goldberg sottolinea che la dipendenza da TSMC (TSM.US) è un vincolo che difficilmente si potrà risolvere a breve termine. Nvidia ha infatti già allocato tutta la produzione 2024, “quando tutto è esaurito, dove trovi spazio di crescita ulteriore? Questa situazione non cambierà nel breve termine.” Rimarca in particolare come la dipendenza da TSMC sia un vero vincolo strutturale almeno per quest’anno.

Aggiunge che l’acquisizione Groq da parte di Nvidia potrebbe aumentare la produzione fuori da TSMC nel 2025, mentre i ricavi da software e nuove attività cloud potrebbero fornire crescita addizionale, ma ci vorrà tempo per vederne gli effetti.

Infine, cita come minacce competitive i chip Instinct di AMD (AMD.US), i Google TPU, e le soluzioni in-house sviluppate da OpenAI e Anthropic. Tuttavia, prevede comunque che Nvidia manterrà la quota di mercato dominante.