La domanda per l’asta dei titoli di Stato italiani rimane solida, mentre il rialzo dei rendimenti a medio-lungo termine riflette le aspettative sulle politiche economiche.

⑴ Il Ministero delle Finanze italiano ha completato venerdì un nuovo round di aste di titoli di Stato, con l'emissione di BTP in scadenza a giugno 2031 per 2,5 miliardi di euro. L'importo totale delle offerte si è attestato intorno a 4,3 miliardi di euro, con un rapporto di copertura di circa 1,7 volte e un rendimento lordo di circa il 3,44%, in aumento di circa 6 punti base rispetto all'asta precedente.⑵ Sono stati emessi inoltre BTP in scadenza a ottobre 2036 per 4 miliardi di euro, con un rapporto di copertura di circa 1,6 volte e un rendimento lordo di circa il 4,10%, in forte crescita di circa 10 punti base rispetto alla precedente asta, con un incremento più marcato sui termini a lunga scadenza.⑶ Per i CCTEU in scadenza ad aprile 2034, l'emissione è stata di 1 miliardo di euro, con un rapporto di copertura di circa 2,0 volte e un rendimento lordo di circa il 3,14%. Questo rapporto di copertura è stato il più alto tra tutte le tipologie, indicando una preferenza relativamente più forte del mercato per le tipologie a tasso variabile.⑷ In parallelo, sono stati emessi altri CCTEU in scadenza ad aprile 2035 per 1 miliardo di euro, sempre con un rapporto di copertura di circa 2,0 volte e un rendimento lordo di circa il 3,20%, a ulteriore conferma della volontà degli investitori di allocare su prodotti indicizzati all'inflazione o a tasso variabile.⑸ Complessivamente, tutte le scadenze offerte in questa tornata d’asta hanno ricevuto una copertura solida, con rapporti di copertura più attivi sui titoli a breve e medio termine. Il forte aumento dei rendimenti sulle lunghe scadenze riflette la continua valutazione di mercato su tassi di interesse elevati e sull’espansione del deficit fiscale, mentre lo spread tra i titoli di Stato italiani e quelli tedeschi rimane sotto pressione per un possibile ulteriore allargamento.