Debutto di Waller scuote il mercato: il dollaro balza di quasi 40 punti, l’oro evapora istantaneamente di 80 dollari

Fxstreet 28 agosto—— Venerdì (28 agosto) alle 22:00 (GMT+8), il presidente della Federal Reserve Wosh ha tenuto il suo primo discorso principale al Jackson Hole dopo aver assunto la carica, indicando chiaramente che l'inflazione è al centro della politica, spingendo il mercato a valutare rapidamente la posizione hawkish di Wosh.

Venerdì (28 agosto), alle 22:00 (GMT+8), il presidente della Federal Reserve Wosh ha tenuto il suo primo discorso principale al Jackson Hole dopo l'insediamento. Prima del discorso, il mercato rimaneva diviso sulla direzione della politica; l'indice del dollaro statunitense era sotto pressione ed è risalito intorno a 99,06, mentre l'oro spot si manteneva in una fase di consolidamento ai massimi. Nello stesso giorno, la variazione preliminare di riferimento dei non-farm payrolls statunitensi per il 2026 è risultata -79.000, ben inferiore all'atteso di 183.000. Dopo l'inizio del discorso, il mercato si è rapidamente spostato sulla valutazione delle dichiarazioni hawkish di Wosh.



Durante il discorso, l'indice del dollaro statunitense è rimbalzato di quasi 40 punti in pochi minuti, toccando un massimo di 99,4559; l'oro spot ha subito un calo repentino di circa 40 dollari, scendendo fino a 4550,01 dollari/oncia, rompendo temporaneamente il livello di 4550 e registrando il minimo dal 21 agosto. Il rendimento dei titoli di Stato USA a due anni è salito al 4,286%, il livello più alto dal 31 luglio; il rendimento decennale è rimasto sostanzialmente invariato al 4,676%. Gli indici azionari statunitensi sono calati nel breve periodo, con il Nasdaq in ribasso di circa lo 0,15%. Sul fronte domestico, l'argento SHFE 2610 è rapidamente ritracciato, con il guadagno ridottosi allo 0,10%, attestandosi a 16.847 RMB/kg; l'oro SHFE 2610 è passato da un rialzo a una perdita, quotando 989,8 RMB/g, con un'espansione contestuale dei volumi e delle posizioni aperte.

Analisi approfondita della connettività

Wosh ha chiaramente posto l'inflazione al centro della politica. Ha sottolineato che, nonostante alcuni miglioramenti nei dati estivi sull'inflazione, la tendenza di fondo non si è significativamente rafforzata ed è necessario assicurarsi che l'inflazione di fondo si avvicini all'obiettivo, altrimenti "c'è ancora del lavoro da fare". L'obiettivo di inflazione PCE al 2% è stato riaffermato come "fermo e fisso". Ha inoltre evidenziato che il mercato del lavoro è abbastanza stabile, le probabilità di una crescita economica più elevata sono in aumento, le condizioni finanziarie sono difficili da definire restrittive e il mercato del credito mostra quasi nessun segnale di inasprimento della politica. L'importanza della forward guidance dovrebbe rimanere limitata; la politica non può basarsi su dati obsoleti o inaccurati e il mercato dovrebbe concentrarsi sulle informazioni reali dell'economia. L'intelligenza artificiale è stata identificata come una nuova variabile che influenzerà l'economia e l'attuazione delle politiche.

Queste dichiarazioni segnano una chiara deviazione rispetto alle aspettative più accomodanti di una parte del mercato nei giorni precedenti. Prima del discorso, le istituzioni si concentravano principalmente sui possibili segnali dovish derivanti dalla revisione al ribasso dei dati occupazionali; dopo il discorso, la valutazione si è spostata rapidamente. Il mercato ora prezza una probabilità di circa il 50% per un rialzo dei tassi da parte della Fed a settembre.

Gli account istituzionali hanno rapidamente sintetizzato parole chiave come "priorità all'inflazione" e "condizioni finanziarie non restrittive", sottolineando la pazienza della politica e la dipendenza dai dati; tra i retail, invece, le discussioni si sono concentrate sul rapido retrocesso di oro e argento, con l'attenzione che si è spostata dall'attesa alla pressione a breve termine sui metalli preziosi. Storicamente, una simile impostazione hawkish spesso coincide con un rafforzamento a breve termine del dollaro e una pressione sui metalli preziosi; le quotazioni attuali sono coerenti con questo scenario e la logica, sia nel breve che nel lungo termine, suggerisce un ricalibrazione del percorso politico.

Per quanto riguarda le relative classi di attivi, il dollaro ottiene un sostegno a breve termine, mentre oro e argento affrontano una pressione ribassista immediata; la curva dei rendimenti dei titoli di Stato USA si inclina al rialzo soprattutto sul breve.

Prospettive di tendenza

Dal punto di vista del mercato, dopo il discorso l'indice del dollaro ha rapidamente recuperato terreno e aggiornato i massimi della giornata, segnalando una rivalutazione immediata della posizione di politica monetaria. L'oro è arretrato dai massimi e ha rotto il supporto recente, mentre il momentum a breve termine si è orientato verso una fase di consolidamento. L'aumento dei rendimenti a breve termine e le scommesse su nuovi rialzi dei tassi si rafforzano a vicenda, e l'andamento futuro dipenderà dal fatto che i dati possano confermare le valutazioni di Wosh riguardo l'inflazione di base e la resilienza della crescita. La volatilità complessiva è aumentata notevolmente dopo il discorso, con il mercato che sta rivalutando le priorità della politica monetaria.

Domande Frequenti

Domanda: Qual è la posizione centrale del discorso di Wosh?
Ha posto la stabilità dei prezzi come priorità, sottolineando che la tendenza dell'inflazione di fondo non si è ancora migliorata in modo significativo e che bisogna essere certi che si stia muovendo verso il target del 2%, altrimenti la politica ha ancora strada da fare. Inoltre, ha indicato che le condizioni finanziarie difficilmente si possono definire restrittive, mentre l'economia e il mercato del lavoro restano resilienti.

Domanda: Come è cambiata la valutazione della probabilità di un rialzo a settembre prima e dopo il discorso?
Dopo il discorso, i futures sui tassi a breve USA sono scesi, e la valutazione del mercato mostra una probabilità di rialzo dei tassi a settembre di circa il 50%, in netto aumento rispetto a prima.