"Gli Stati Uniti fanno tutto ciò che vogliono"! Alla conferenza di Jackson Hole, la Banca Centrale Europea è sempre più preoccupata per la stabilità della cooperazione finanziaria tra Stati Uniti ed Europa

Secondo quanto riportato da diverse fonti informate, i funzionari della Banca Centrale Europea, dopo aver dialogato con i colleghi statunitensi durante l'annuale incontro delle banche centrali, sono tutt’altro che rassicurati. Temono che le consuetudini seguite a lungo termine nella cooperazione globale siano state compromesse e sono preoccupati che le già tese relazioni tra Stati Uniti ed Europa possano affrontare ulteriori turbolenze in futuro.

I responsabili della Federal Reserve hanno cercato intenzionalmente di rassicurare i colleghi europei questa settimana, promettendo di adempiere a tutti gli impegni assunti. Tuttavia, durante le pause del simposio economico di Jackson Hole, diversi funzionari hanno fatto presente che, dato il confine tra la Federal Reserve e l’amministrazione americana, non possono garantire che il presidente statunitense Trump non cambi improvvisamente la linea politica.

I funzionari, che hanno chiesto di restare anonimi, hanno sottolineato che interventi recenti del Tesoro degli Stati Uniti sul mercato dei cambi per sostenere lo yen e abbassare i costi di finanziamento a lungo termine degli Stati Uniti sono particolarmente preoccupanti, poiché indicano che potrebbero esserci altre iniziative fuori dagli schemi in futuro, rompendo ulteriormente le consuetudini.

Dopo l’operazione sullo yen del primo agosto, il Segretario al Tesoro statunitense Besent ha confermato che il Tesoro ha venduto euro per acquistare yen, sottolineando di aver rassicurato le banche centrali della regione sul fatto che si trattava semplicemente di una riassegnazione di risorse. Venerdì scorso, ha dichiarato che i fondi in valuta estera usati per acquistare yen provenivano dal Fondo di Stabilizzazione del Cambio del Tesoro.

Tuttavia, secondo fonti, ciò che ha irritato in particolare gli europei è stato il fatto che gli Stati Uniti non abbiano comunicato in anticipo, come da prassi, che la vendita di euro fosse parte dell’operazione. “Questo è motivo di rabbia,” ha affermato uno dei funzionari, “dovresti sempre avvisare prima con una telefonata.” “Questo per me significa solo che gli Stati Uniti fanno ciò che vogliono.”

Altri funzionari, invece, adottano una posizione più indulgente, ritenendo che l’operazione fosse davvero particolare e che la mancanza di comunicazione possa essere stata una dimenticanza. Sia i portavoce della Banca Centrale Europea sia quelli della Federal Reserve si sono rifiutati di commentare.

Un funzionario americano ha spiegato che l’intervento congiunto USA-Giappone è stato volto a contrastare la volatilità disordinata dello yen, a sostegno della stabilità dei mercati finanziari globali. “L’azione non era indirizzata contro nessuna terza parte,” ha dichiarato il funzionario, “il Tesoro mantiene una comunicazione stretta e costante con i partner internazionali, ma non commentiamo i dettagli operativi discussi.”

Il riacquisto dei Treasury USA solleva nuove preoccupazioni

Secondo persone informate, il piano di Besent di aumentare i riacquisti di titoli di stato a lunga scadenza — operazioni che potrebbero richiedere l’emissione di più titoli a breve termine per finanziare tali acquisti — suscita ulteriore preoccupazione tra i funzionari della BCE, perché così come per l’acquisto di yen, questo dimostra che il governo USA è disposto ad adottare misure non convenzionali per abbassare i costi di finanziamento.

“Queste forme di intervento solitamente forniscono solo un sollievo temporaneo,” ha detto una seconda fonte, “ma sono chiaramente molto preoccupati. Cosa accadrà dopo? Faranno pressione sulla Fed perché inizi ad acquistare titoli sul mercato?”

Sebbene la Federal Reserve sia l’unica istituzione responsabile della politica monetaria negli Stati Uniti, progettata per essere indipendente dal governo eletto, gli informati hanno sottolineato che Trump ha già dimostrato di essere disposto a prendere misure estreme per raggiungere i propri obiettivi. Teme che questo possa scatenare una turbolenza nei mercati finanziari, con effetti ben oltre i confini USA.

Al riguardo il funzionario americano citato ha ribadito che l’aumento dei riacquisti di titoli a lunga scadenza mira a migliorare la liquidità di quel mercato, sottolineando che il Tesoro ottiene offerte di riacquisto di alta qualità in quei segmenti. “Questo non è politica monetaria, né un tentativo di porre un tetto ai tassi di interesse,” ha precisato.

Tuttavia, giovedì scorso, un rappresentante del Tesoro USA ha ammesso in un’intervista che il dipartimento “è effettivamente focalizzato sul contenimento dei rendimenti a lunga scadenza”, poiché questi livelli hanno superato quelli che considera il “giusto valore”.

I limiti delle linee di swap monetarie a rischio politico?

Alcune fonti hanno segnalato un’ulteriore apprensione dal lato europeo: l’intervento politico potrebbe infine colpire anche il meccanismo di sostegno alla liquidità in dollari che la Fed offre alle principali banche centrali del mondo. Queste linee di swap sono considerate un pilastro della stabilità finanziaria globale, assicurando che le banche commerciali abbiano accesso continuo ai dollari, specialmente nei momenti di stress finanziario.

La Fed rinnova ogni anno questo accordo, a condizione che serva effettivamente gli interessi americani e stabilizzi i mercati, perché, in periodi di forte turbolenza, le banche straniere senza accesso ai dollari potrebbero essere costrette a vendere titoli di stato USA.

“Ma la razionalità non ha sempre il sopravvento con questa amministrazione,” ha dichiarato una terza fonte, “quando hanno già imposto politiche commerciali ritorsive contro i loro più stretti alleati, non ci sarebbe nulla di sorprendente se Trump dicesse ‘ehi, ci stanno fregando’ e queste linee di swap sparissero da un giorno all’altro.”

Le stesse fonti sottolineano che al momento non ci sono segnali che tali meccanismi di supporto siano in pericolo e si aspettano che gli accordi rimangano invariati. Le linee di swap sono autorizzate dal Federal Open Market Committee e sono gestite interamente dalla Federal Reserve, senza coinvolgimento del potere esecutivo.

“Le decisioni sulle facilitazioni della Fed e sulle linee di swap sono assunte dalla stessa Federal Reserve,” ha affermato il funzionario del Tesoro, “qualsiasi iniziativa annunciata dal Tesoro – che sia l’operazione sullo yen o il riacquisto del debito – non implica altro.”

Il funzionario ha poi aggiunto che Besent si augura di discutere la stabilità finanziaria con i ministri delle finanze e i governatori delle banche centrali del G20 nei prossimi giorni ad Asheville, Carolina del Nord, per promuovere ulteriormente l’agenda del governo su isolamento dell’Iran, crescita e riduzione degli squilibri globali.

Secondo fonti informate, il presidente della Fed Wash, appena insediato da poco più di un mese, ha già compiuto una visita in Europa per stabilire buoni rapporti con i funzionari locali, lasciando un’impressione prevalentemente positiva. Durante il suo debutto al Jackson Hole come leader della Federal Reserve, Wash ha inoltre posato per una foto di rito con il governatore della Banca Centrale Canadese Tiff Macklem. Anche se piccolo, il gesto è degno di nota visto l’attuale dura e crescente guerra commerciale tra Trump e il Canada.