Lo yen rompe di nuovo quota 160, Washington rifiuta di inviare un segnale di ulteriore intervento! Il punto di riferimento per le negoziazioni sullo yen si sposta sulla riunione della banca centrale di settembre

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, il 31 luglio Stati Uniti e Giappone hanno innalzato lo yen attraverso un intervento congiunto, che ha portato la valuta dal livello di circa 163 fino a 155, ma successivamente ha rapidamente perso i guadagni, tornando venerdì scorso a deprezzarsi rapidamente e superando la soglia di 160 yen per 1 dollaro. Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Bessent, ha dichiarato domenica che l’andamento dello yen è "abbastanza sotto controllo", e non si tratta di una "fluttuazione disordinata", di fatto avallando l’ordine di mercato piuttosto che la forza o la debolezza dello yen. Ciò implica che il livello di 160 non rappresenta una linea rossa automatica per un nuovo intervento, e che la funzione di risposta della politica dipende maggiormente dalla velocità della svalutazione, dalla speculazione unilaterale e dai rischi di contagio sul mercato dei titoli di stato giapponesi e sui mercati finanziari globali.

Nel breve termine, l’urgenza di un nuovo intervento congiunto tra Stati Uniti e Giappone diminuisce, e la vera linea di difesa dello yen si sposta verso la riunione della Bank of Japan del 17-18 settembre e il successivo ritmo di rialzo dei tassi. In altre parole, dopo il raffreddamento delle previsioni di interventi a breve termine, la riunione di settembre della BoJ e l’eventuale passaggio a un rialzo trimestrale dei tassi guideranno la nuova valutazione dello yen.

I grandi colossi finanziari di Wall Street condividono il punto di vista secondo cui "gli interventi possono solo comprare tempo, il differenziale dei tassi può cambiare il trend"—ovvero, un apprezzamento duraturo dello yen richiede una normalizzazione più rapida della politica della Bank of Japan, il calo dei tassi d’interesse/fedali statunitensi oppure un rientro dei capitali giapponesi verso gli asset domestici; tuttavia, non vi è unanimità sui livelli specifici di cambio.

Bank of America prevede che la coppia dollaro/yen scenda a 149 entro la fine dell’anno, Citi prevede 155; Morgan Stanley sostiene che il fair value attuale sia ancora tra 165 e 167, ma con un’evoluzione favorevole dei tassi statunitensi si rafforzerebbe progressivamente fino a 155; Goldman Sachs aveva un target a 12 mesi di 165, mentre J.P. Morgan prevede 164 per il quarto trimestre.

Bessent: lo yen è “abbastanza sotto controllo”, non mostra fluttuazioni disordinate

Il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha dichiarato, nella tarda serata di domenica, che l’andamento recente dello yen è "abbastanza ben gestito", suggerendo che la nuova debolezza dello yen non viene vista come una fluttuazione disordinata, del tipo che il mese scorso ha portato Giappone e Stati Uniti a un raro intervento congiunto.

Venerdì lo yen ha superato il livello di 160 per dollaro; tale soglia è considerata dagli investitori come un fattore che aumenta la probabilità di un intervento, e il mercato osserva da vicino se Stati Uniti e Giappone interverranno nuovamente per sostenere lo yen.

Nell’intervista di domenica, Bessent ha aggiunto che, interrogato sulla necessità che la Bank of Japan prenda in considerazione ulteriori rialzi dei tassi per frenare la caduta dello yen, si aspetta che il governatore Kazuo Ueda, con il supporto del primo ministro Sanae Takaichi, "faccia la cosa giusta" in materia di politica monetaria.

"Non dirò loro cosa fare", ha detto Bessent quando gli è stato chiesto se la Bank of Japan dovrebbe essere più aggressiva sui tassi. "Quello che posso dire è che penso davvero che siamo giunti probabilmente alla fine dell’Abenomics; una politica pensata per rilanciare l’economia giapponese con misure reflazionistiche."

L’Abenomics, introdotta nel 2013 dall’allora primo ministro Shinzo Abe, mirava a far uscire il Giappone dalla lunga deflazione con una combinazione di stimolo monetario su larga scala, tassi zero o negativi, ingenti spese pubbliche e misure per accrescere il potenziale di crescita.

Bessent ha dichiarato di avere in programma un incontro con Kazuo Ueda durante la riunione di due giorni dei ministri delle Finanze del G20, che si aprirà lunedì ad Asheville, North Carolina.

Dall’"Abenomics" alla "Takaichi-nomics": il rialzo BoJ di settembre sarà la vera linea di difesa dello yen?

"Conosco Ueda da 15 anni. È un economista eccellente. Penso che la gente sottovaluti la sua sensibilità ai mercati", ha detto Bessent parlando del governatore della Bank of Japan.

Alla domanda se lo yen stia ancora sperimentando fluttuazioni disordinate, Bessent ha risposto: "Oh, no. Credo che la situazione sia abbastanza controllata."

Il 31 luglio Giappone e Stati Uniti hanno attuato un raro intervento coordinato di acquisto di yen, a dimostrazione della determinazione a fermare la vendita di yen e titoli di stato giapponesi e a prevenire rischi di contagio per i mercati globali.

La posizione composta di Bessent si distingue da quella di un mese fa, quando aveva confermato l’intervento congiunto tra Washington e Tokyo per affrontare movimenti valutari "disordinati".

La debolezza dello yen, facendo aumentare i prezzi delle importazioni e l’inflazione generale, rappresenta una sfida per le autorità giapponesi. In parte, è attribuita al ritmo lento della Bank of Japan nei rialzi, che mantiene elevato il differenziale dei tassi con gli Stati Uniti.

Le dichiarazioni di Bessent sulla BoJ arrivano mentre l’istituto si prepara all’attesa riunione di politica monetaria del 17-18 settembre. Secondo fonti informate, la banca centrale potrebbe rialzare i tassi già a settembre, valutando successivamente una cadenza più aggressiva rispetto all’attuale ritmo di circa due rialzi annuali.

Bessent ha più volte sollecitato la BoJ ad alzare i tassi, uno dei motivi per cui il mercato considera quasi certa una nuova stretta a settembre; qualora avvenisse, sarebbe il secondo rialzo dopo quello di giugno.

Alcuni analisti affermano che un rialzo BoJ a settembre, invece che a ottobre, rafforzerebbe le aspettative di aumenti trimestrali, anziché il ritmo attuale di circa due l’anno.

Il mese scorso Kazuo Ueda ha dichiarato che la BoJ si concentrerà sui crescenti rischi inflazionistici e, se le condizioni finanziarie saranno considerate troppo accomodanti, non esclude un’accelerazione della stretta monetaria.

Tuttavia, questa comunicazione da falco non è riuscita a sostenere in modo duraturo lo yen.

Friendly agli azionisti incontra la pressione sul debito: si scontrano espansione fiscale e stretta monetaria

Bessent definisce l’attuale scenario come "sotto controllo", implicando che nuovi interventi dipendono dal grado di disordine dei mercati, non da un singolo livello come quello di 160. Tuttavia, l’intervento sul mercato dei cambi può solo rallentare la svalutazione: accelerare il rialzo dei tassi e ridurre il differenziale con gli USA rimangono i veri driver dello yen.

Bessent, intervistato domenica sera, ha dichiarato che il Giappone ha "sconfitto" la deflazione e, guidato dal primo ministro Sanae Takaichi, si è spostato verso la "Takaichi-nomics", potendo ora godere dei frutti delle politiche di rilancio passate.

Bessent afferma che la "Takaichi-nomics" è più favorevole agli azionisti, soprattutto grazie alla grande deregolamentazione nel mercato del lavoro, il che comporta una minore interferenza del governo.

"Penso che dovrebbero prendersi il tempo per godere dei successi dell’Abenomics e lasciar continuare i suoi effetti", dice Bessent riguardo ai suoi consigli sulla politica fiscale giapponese.

Sanae Takaichi, sostenitrice dell’Abenomics, ha proposto un ambizioso piano di spesa mirato a incentivare gli investimenti nei settori ad alta crescita e ad alleviare l’impatto del caro-vita sulle famiglie.

I critici sostengono che questa politica fiscale espansiva entri in conflitto con gli sforzi della Bank of Japan per contenere l’inflazione attraverso politiche monetarie restrittive.

Dato il crescente nervosismo degli investitori riguardo all’enorme debito giapponese, il piano di spesa di Takaichi ha contribuito a far salire il rendimento del titolo di stato decennale giapponese al 2,945% all’inizio del mese, il livello più alto degli ultimi 30 anni.