Il 60% delle aspettative di aumento dei tassi è solo un'illusione? Goldman Sachs getta acqua sul fuoco: la posizione principale della Federal Reserve rimane invariata.

L'app di Zhitong Finance ha osservato che Goldman Sachs scommette che il tono falco di Waller non sarà confermato da dati altrettanto falco e per questo la sua previsione di base resta che la Federal Reserve manterrà la politica invariata.

Jan Hatzius, capo economista di Goldman Sachs, ha dichiarato che il discorso di Kevin Waller a Jackson Hole è stato il più hawkish da quando è diventato presidente della Federal Reserve, ma ritiene che un semplice cambiamento di tono difficilmente sarà sufficiente per innescare un rialzo dei tassi il mese prossimo.

In un report destinato ai clienti, Hatzius ha affermato che Waller ha chiarito che la sua principale preoccupazione è garantire che l'inflazione di base scenda visibilmente e abbastanza rapidamente verso l'obiettivo del 2% fissato dalla Federal Reserve, e ha avvertito che, se ciò non dovesse accadere, ci sarà ancora del lavoro da fare.

Secondo Hatzius, Waller ha anche risposto direttamente alla recente serie di dati incoraggianti sull'inflazione. Pur riconoscendo che i dati PCE e CPI di quest’estate sono stati migliori delle attese, ha sostenuto che questi numeri non indicano ancora un miglioramento sostanziale della tendenza di fondo dei prezzi. Hatzius scrive che questa posizione apre la porta a un rialzo dei tassi a settembre, ma ciò avverrebbe solo se i dati CPI e PPI di agosto, di prossima pubblicazione, risultassero superiori alle aspettative.

Le previsioni interne di Goldman Sachs indicano che questa soglia non sarà superata. Hatzius sottolinea che la banca continua a prevedere un tasso d’inflazione core CPI e core PCE ad agosto attorno allo 0,2%, ritmo giudicato insufficiente a sostenere la risposta di politica monetaria suggerita dalle parole di Waller. Alla luce di ciò, la previsione di base di Goldman Sachs rimane che il Federal Open Market Committee (FOMC) manterrà i tassi invariati alla riunione di settembre.

Se la previsione di Hatzius su una crescita di circa lo 0,2% per core CPI e PCE ad agosto dovesse rivelarsi corretta, questo sarebbe in linea con l’andamento recente dell’inflazione, piuttosto che con l’accelerazione che Waller vorrebbe vedere, e potrebbe deludere quei trader che hanno aumentato la probabilità di un rialzo dei tassi fino a quasi il 60% basandosi solo su quel discorso.

Il report è stato pubblicato mentre il mercato sta rivalutando le probabilità di un intervento a settembre dopo il discorso di Waller: i futures sui tassi mostrano che la probabilità implicita di un rialzo è salita notevolmente dopo l’evento a Jackson Hole. L’analisi di Goldman Sachs indica che, a meno che i dati sull’inflazione non risultino nettamente più solidi nelle prossime settimane, questa revisione delle aspettative potrebbe essere prematura, rendendo la pubblicazione dei dati CPI e PPI di agosto un fattore più decisivo per la decisione di settembre rispetto alle sole dichiarazioni di Waller.