Il discorso da falco di Waller aumenta le aspettative di rialzo dei tassi, l'oro scende ai minimi dal 20 agosto: è arrivata l'occasione per acquistare ai minimi?

Huìtōng Finance 31 agosto—— Durante la sessione asiatica di lunedì, l’oro spot è sceso brevemente sotto 4.400 dollari, segnando il minimo di oltre una settimana. Il discorso tendenzialmente “hawkish” del presidente della Fed, Walsh, ha avvertito che l’inflazione non si è ancora significativamente attenuata, portando la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre dal 39,9% al 56,9%. L’attuale contesto di tassi elevati diminuisce l’appeal dell’oro. Nel fine settimana, gli Stati Uniti hanno effettuato un attacco aereo sull’isola di Larak in Iran, e l’Iran ha risposto lanciando missili, con l’escalation delle tensioni geopolitiche che potrebbe alimentare timori d’inflazione trainata dai prezzi del petrolio.

Lunedì (31 agosto) durante la sessione asiatica, il prezzo spot dell’oro è sceso di oltre l’1% segnando un nuovo minimo dal 20 agosto a 4.396,39 dollari/oncia, e attualmente viene scambiato intorno ai 4.425 dollari/oncia.

Il presidente della Fed, Walsh, nel suo intervento a Jackson Hole, ha avvertito che l’inflazione non si è ancora attenuata in modo significativo e che la Fed ha ancora del “lavoro da fare”; la probabilità di rialzo dei tassi a settembre è salita dal 39,9% al 56,9% e quella di dicembre all’88,7%. L’alto livello dei tassi erode l’appeal dell’oro come asset privo di rendimento.

Nel fine settimana, gli Stati Uniti hanno avviato un attacco aereo sull’isola iraniana di Larak, a cui l’Iran ha reagito lanciando missili nello stretto di Hormuz; l’inasprimento del rischio geopolitico potrebbe alimentare timori d’inflazione trainata dal rialzo dei prezzi del petrolio, esercitando ulteriore pressione sull’oro.

Il discorso “hawkish” di Walsh spinge al rialzo la probabilità di aumento dei tassi

L’oro spot è sceso vicino a 4.400 dollari/oncia, evidenziando l’impatto diretto del discorso “hawkish” di Walsh a Jackson Hole sugli asset privi di rendimento.

Walsh ha chiaramente avvertito che i recenti dati favorevoli sull’inflazione non indicano ancora un cambiamento significativo della tendenza di fondo; se la Fed non sarà convinta che l’inflazione sta tornando rapidamente all’obiettivo del 2%, “c’è ancora lavoro da fare”.

Il mercato ha reagito rapidamente adeguando le aspettative: la probabilità di rialzo a settembre è salita dal 39,9% al 56,9%, mentre quella di dicembre è aumentata fino all’88,7%. Secondo alcuni analisti indipendenti, l’oro è stato “gravemente colpito”. L’elevato livello dei tassi riduce in modo netto l’attrattività relativa dell’oro, portando i capitali a preferire asset in dollari con rendimento elevato.

Walsh ha inoltre sottolineato che i fondamentali dell’economia statunitense sono solidi, citando una spesa dei consumatori sana, un mercato del lavoro stabile e investimenti aziendali in crescita, rafforzando ulteriormente la narrativa di “tassi più alti più a lungo”.

Nel breve termine, se i dati sull’inflazione continueranno a sostenere una posizione da falco, l’oro potrebbe subire ulteriori pressioni ribassiste. Al contrario, un eventuale allentamento dei dati potrebbe favorire un rimbalzo tecnico. Nel complesso, le aspettative sulla politica monetaria restano la principale variabile che guida il prezzo dell’oro.

L’escalation delle tensioni tra Stati Uniti e Iran accresce l’incertezza geopolitica per l’oro

Lo scorso fine settimana, il rischio geopolitico è aumentato in modo significativo, aggiungendo una dose di incertezza extra per l’oro. Dopo l’attacco statunitense all’isola iraniana di Larak, l’Iran ha risposto lanciando missili balistici e da crociera anti-nave nello stretto di Hormuz; questa escalation ha suscitato preoccupazioni relativamente a un possibile blocco delle vie energetiche mediorientali.

Ciò potrebbe portare a un rialzo dei prezzi del petrolio, aumentando di conseguenza le aspettative globali d’inflazione, rafforzando la ragione della Fed di mantenere tassi elevati e facendo ulteriore pressione sull’oro in modo indiretto.

Tuttavia, all’aumentare dell’incertezza geopolitica, potrebbe emergere una domanda di beni rifugio, fornendo un sostegno temporaneo per l’oro.

Secondo TD Securities, la posizione più “hawkish” di Walsh potrebbe mettere alla prova l’ottimismo degli investitori nei metalli preziosi, ma difficilmente invertirà completamente le attuali posizioni e i driver di fondo.

Gli investitori dovranno monitorare attentamente gli sviluppi: se le tensioni dovessero attenuarsi rapidamente, la domanda di beni rifugio potrebbe diminuire e l’oro restare sotto pressione; al contrario, un’escalation porterebbe a riaccendere il ruolo di bene rifugio del metallo.

Nel breve termine, l’oro oscillerà tra la pressione esercitata dalla politica monetaria restrittiva e il sostegno offerto dal fattore geopolitico, con potenziali oscillazioni più marcate.

Pareri degli analisti

Gli analisti di Goldman Sachs, Lina Thomas e Daan Struyven, hanno evidenziato in un report di fine agosto che l’acquisto strutturale da parte delle banche centrali, motivato dalla diversificazione delle riserve valutarie e dalla copertura dei rischi geopolitici e finanziari, rappresenta il pilastro chiave di sostegno; si stima che nel 2026 le banche centrali acquisteranno oro a un ritmo medio mensile di 50 tonnellate (molto superiore ai livelli pre-2022), toccando già circa 100 tonnellate a giugno. Parallelamente, gli investitori utilizzano sempre più derivati sull’oro per coprire il rischio di policy, elemento in grado di favorire sia una maggiore volatilità che potenziale rialzista.

Sebbene il tono “hawkish” di Walsh abbia rafforzato le aspettative di ulteriori rialzi nel breve termine esercitando pressione sull’oro privo di rendimento, Goldman Sachs ritiene che la domanda delle banche centrali e una possibile revisione delle policy Fed potrebbero sostenere prezzi in rialzo verso fine anno.

La banca sottolinea che il potenziale di crescita è significativo: se i tassi reali dovessero scendere o se i rischi geopolitici dovessero aumentare, i target potrebbero essere superati, ma al prezzo di una volatilità superiore.

In sintesi

L’oro spot scende vicino a 4.400 dollari/oncia; il discorso “hawkish” di Walsh ha spinto la probabilità di rialzo dei tassi a settembre al 56,9%, con il contesto di tassi elevati che indebolisce l’appeal dell’oro. L’inasprimento delle tensioni tra Stati Uniti e Iran aumentano l’incertezza geopolitica e alimentano i timori d’inflazione trainata dal petrolio.

TD Securities ritiene che il tono restrittivo possa mettere alla prova l’ottimismo sui metalli preziosi, ma non lo invertirà completamente.


(Grafico daily dell’oro spot, fonte: EasyHuìtōng)

Ore 11:09 (GMT+8), oro spot quotato a 4.425,12 dollari/oncia.