All'asta i titoli di Stato giapponesi a dieci anni: il rendimento si avvicina alla soglia del 3%, le aspettative di un aumento dei tassi della banca centrale diventano il punto focale

L'APP di Zhihui Finance ha notato che il Giappone metterà all'asta martedì i titoli di Stato a 10 anni, testando la domanda di mercato per questi titoli di scadenza fondamentale. Attualmente, il rendimento si sta avvicinando alla soglia del 3% e gli investitori stanno predisponendo le strategie in vista di un possibile aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone.

Lunedì, il rendimento ha toccato per un attimo il 2,95%, il livello più alto degli ultimi tre anni, avvicinandosi progressivamente al 3% prima della decisione sui tassi della Banca del Giappone prevista per il 18 settembre. Nel suo discorso della scorsa settimana, il vicegovernatore della Banca del Giappone, Ryuzo Himino, ha lasciato aperta la possibilità di un rialzo dei tassi questo mese.

Ryutaro Kimura, senior bond strategist di BNP Paribas Asset Management, ha dichiarato: “Se gli investitori adotteranno un atteggiamento più attendista prima della riunione di settembre, il risultato dell’asta dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni potrebbe risultare debole. Tuttavia, ci aspettiamo anche che una parte degli investitori consideri il rendimento del 3% su dieci anni come un livello attraente e aumenti gli acquisti, il che potrebbe impedire che i rendimenti superino di molto il 3%.”

Dalla fine nel 2024 dell’ultima politica globale di tassi negativi da parte della Banca del Giappone, il mercato obbligazionario giapponese ha subito cambiamenti drastici. L'aumento dei rendimenti ha fatto salire i costi di finanziamento per il governo, le imprese e le famiglie, rendendo allo stesso tempo i bond nazionali più interessanti per gli investitori locali rispetto alle attività estere.

Nell'asta dei titoli di Stato giapponesi a due anni della scorsa settimana, la domanda di mercato è risultata debole; l’Overnight Index Swap (OIS) indica una probabilità di circa il 70% che la Banca del Giappone aumenti i tassi a settembre. Secondo fonti informate, il governo guidato dal Primo Ministro Sanae Takaichi sostiene un rialzo imminente, che potrebbe avvenire a settembre o ottobre.

Naoya Hasegawa e Yuuki Kimura, strategist di Okasan Securities, hanno osservato in un rapporto: “Il risultato negativo dell’asta dei titoli di Stato a due anni della scorsa settimana dimostra che le fondamenta potenziali del mercato restano fragili. Se anche l’asta dei titoli a 10 anni dovesse registrare scarsi risultati, le pressioni al rialzo sui rendimenti verso il 3% potrebbero aumentare ulteriormente.”

Il Segretario al Tesoro USA Wally Adeyemo ha dichiarato in un’intervista ai media di credere che il governo giapponese e la Banca del Giappone "adotteranno misure per sostenere il tasso di cambio dello yen". Anche dopo che il Giappone ha speso un record di 96,4 miliardi di dollari nell’ultimo mese per sostenere lo yen, la valuta nipponica oscilla ancora attorno a 160 yen per un dollaro, accrescendo la pressione per una politica monetaria più restrittiva.

Le preoccupazioni per le misure fiscali del Primo Ministro Takaichi continuano a pesare sulle obbligazioni a lunghissimo termine, per cui gli investitori seguiranno con attenzione anche l’asta dei titoli di Stato giapponesi a 30 anni prevista per giovedì. Se la domanda per le aste di obbligazioni di questa settimana risulterà debole, potrebbe scatenarsi una vendita globale che metterebbe in discussione gli sforzi di Adeyemo per contenere i rendimenti dei Treasury USA a lunga scadenza.

I risultati dell’asta dei titoli di Stato a 10 anni saranno pubblicati martedì alle 12:35 ora di Tokyo. Gli investitori presteranno particolare attenzione al bid-to-cover ratio, considerato un indicatore fondamentale della domanda. Nell’asta precedente del mese scorso, il bid-to-cover ratio è stato di 2,56, il livello più basso dal maggio 2025.