La svendita globale delle obbligazioni si intensifica! I rendimenti delle obbligazioni australiane raggiungono il massimo degli ultimi quindici anni, mentre i trader scommettono su un imminente rialzo dei tassi da parte della Reserve Bank of Australia

Secondo quanto riportato da Jinse Finance APP, a causa dell’intensificarsi delle vendite nei mercati globali dei titoli di Stato sovrani e dell’impatto prolungato dei dati sull’inflazione e sui consumi domesticamente superiori alle aspettative, il rendimento dei titoli di Stato australiani di riferimento ha raggiunto il livello più alto dal 2011. Attualmente, i trader hanno significativamente aumentato le scommesse sul ripristino a breve termine dei rialzi dei tassi da parte della Reserve Bank of Australia, e i future sui tassi d’interesse indicano che la probabilità di un aumento di 25 punti base a novembre supera il 90%.

I dati mostrano che il rendimento dei titoli di Stato australiani a 10 anni è salito temporaneamente di 10 punti base, fino al 5,19%, segnando il record più alto dal luglio 2011. Il rendimento dei titoli di Stato a 3 anni, più sensibile alla politica monetaria, è salito di 7 punti base arrivando al 4,73%.

Negli altri mercati globali, il rendimento dei titoli di Stato americani a 10 anni è aumentato di 3 punti base, fino al 4,78%, raggiungendo il livello più alto dal gennaio 2025. Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni è cresciuto di 5 punti base, toccando il 2,99%, segnando un nuovo massimo degli ultimi trent’anni. Secondo gli ultimi dati, i trader hanno rialzato la loro aspettativa di probabilità di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre al 74%. Prima del discorso del presidente della Federal Reserve Waller a Jackson Hole sulla lotta all’inflazione lo scorso venerdì, questa probabilità era solo del 34%.

Lo strategist Mark Cranfield ha affermato: “I trader dei titoli a reddito fisso del G10 stanno prestando sempre più attenzione ai titoli di Stato giapponesi, e la tendenza dei titoli australiani non è solo influenzata dai treasuries USA, ma sempre più viene confrontata anche con quella dei titoli giapponesi. Le prospettive a breve termine non sono ottimistiche: l’inflazione è ostinata, aggiungendo ai grandi deficit fiscali diffusi in USA, Giappone, Regno Unito e Francia.”

Per quanto riguarda l’Australia, i dati più recenti dell’ufficio statistico mostrano che la spesa delle famiglie a luglio è cresciuta dell’1,1% su base mensile, quasi quattro volte rispetto alle attese del mercato ed è in crescita per il terzo mese consecutivo. Il giorno prima della pubblicazione dei dati sulla spesa, anche i dati sull’inflazione risultavano ostinati: l’indice CPI trimodale di luglio è salito del 3,6% su base annua, mentre il CPI generale è aumentato del 3,5%, entrambi superiori all’obiettivo della Reserve Bank of Australia del 2-3%. Dopo queste due pubblicazioni, il mercato monetario ha quasi completamente incorporato un rialzo dei tassi a novembre.

In precedenza, il mercato pensava che la politica restrittiva stesse funzionando. L’indice dei prezzi salariali del secondo trimestre è cresciuto del 3,2% su base annua, con la crescita dei salari nel settore privato scesa al 3,1%, il dato più basso da giugno 2022; il tasso di disoccupazione a luglio è aumentato dal 4,4% al 4,5%, con il numero degli occupati ridotto di 16 mila e la partecipazione lavorativa in leggero calo. Tuttavia, la tenuta dell’occupazione a tempo pieno fa pensare che il mercato del lavoro si stia raffreddando gradualmente, non indebolendosi rapidamente.

La presidente della Reserve Bank of Australia Michele Bullock ha dichiarato, dopo la riunione di agosto sull’orientamento dei tassi, che se necessario procederà con ulteriori rialzi e ritiene che “probabilmente sarà necessario procedere”. Una settimana dopo, il vice governatore Andrew Hauser ha avvertito che se i rischi di inflazione al rialzo si concretizzeranno e l'inflazione non dovesse scendere, la banca centrale sarà costretta a rialzare nuovamente i tassi.

I dati più recenti hanno portato a una nuova valutazione del mercato. La curva dei future sul tasso interbancario ASX a 30 giorni mostra che i trader prevedono che il tasso di interesse a novembre arriverà al 4,58%, il che implica una probabilità di circa il 92% di un rialzo di 25 punti base rispetto all’attuale 4,35%. Per la riunione di dicembre, il mercato ha completamente incorporato un altro rialzo di 25 punti base; il tasso è previsto in crescita fino al 4,67% a marzo prossimo, suggerendo allora una probabilità del 28% di un ulteriore aumento.

Gli analisti sottolineano che, nonostante la crescita dei rendimenti sia guidata dalle vendite nei mercati obbligazionari globali, il fattore più critico è la situazione interna australiana. L'inflazione persistente e la robusta spesa delle famiglie mostrano che il segnale della Reserve Bank of Australia di frenare la domanda attraverso tassi elevati non è ancora completamente trasmesso alle famiglie. Prima della riunione di settembre sulla politica monetaria, il mercato seguirà attentamente altri dati su occupazione, inflazione e consumi per capire se il rialzo dei tassi passerà dall’essere una “scommessa” a diventare realtà.