TD Securities: Il prezzo dell’oro potrebbe tornare temporaneamente al livello di 4200 dollari, ma si prevede che raggiunga i 5350 dollari entro il 2027.

TD Securities, nel più recente report di strategia sulle materie prime, sottolinea che, nonostante la debolezza recente del dollaro USA, il mercato dell’oro continua a fronteggiare una marcata pressione ribassista nel breve periodo. Dopo che il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha lanciato segnali fortemente hawkish, il repricing della politica monetaria da parte del mercato è diventato il fattore centrale che guida i prezzi dell’oro, portando al disaccoppiamento della tradizionale logica “dollaro in calo, oro in rialzo” in questa fase.

Warsh ha ribadito, alla conferenza annuale di Jackson Hole, la ferma determinazione della Federal Reserve a riportare l’inflazione al target del 2%. Ha dichiarato esplicitamente che l’attuale contesto finanziario non è ancora abbastanza restrittivo e che i segnali di raffreddamento dell’inflazione sono ancora insufficienti. A seguito di ciò, il mercato ha rapidamente corretto le precedenti aspettative ottimistiche e gli attuali prezzi riflettono la possibilità che la Federal Reserve possa rialzare i tassi sia a settembre che a dicembre di quest’anno. Questo cambio di aspettative ha spinto significativamente i rendimenti dei Treasury statunitensi a breve termine, causando una pressione persistente sulle quotazioni dell’oro, che oscillano attorno ai 4.430 dollari.

Secondo TD Securities, la sfida attuale per gli investitori in oro consiste nel cambiamento dei fattori trainanti. In passato, gli investitori tendevano a ricorrere al “trade sul dollaro in deprezzamento” per ottenere sostegno difensivo dall’oro; tuttavia, con la Federal Reserve che rafforza il suo impegno per la stabilità dei prezzi, questa narrativa sta venendo gradualmente marginalizzata dal mercato. In altre parole, in un contesto dominato dalle aspettative di rialzo dei tassi, l’indebolimento del dollaro da solo non è più sufficiente a fornire impulso a una ripresa dei prezzi dell’oro.

Dal punto di vista delle dinamiche obbligazionarie più profonde, pur se il Tesoro USA ha in parte attenuato la pressione di restrizione finanziaria tramite interventi sul mercato obbligazionario a lungo termine, fornendo momentaneamente sostegno all’oro, questa forza non riesce più a controbilanciare la pesante pressione derivante dal rialzo dei tassi a breve. In base a ciò, TD Securities prevede che entro la fine dell’anno, il prezzo dell’oro potrebbe avvicinarsi ulteriormente al limite inferiore del range di trading compreso tra 4.200 e 4.700 dollari.

Tuttavia, TD Securities sottolinea che questa sofferenza di breve periodo non segna la fine della logica di mercato rialzista nel lungo termine. Il report definisce l’attuale volatilità come una “fase di repricing”, e non come un’inversione di tendenza. L’istituzione mantiene un outlook positivo sul lungo periodo per l’oro, indicando come obiettivo ambizioso il raggiungimento dei 5.350 dollari nel terzo trimestre del 2027.

L’ottica di lungo termine si basa sull’ipotesi che l’inflazione si stabilizzi e il mercato del petrolio ritorni in equilibrio. TD Securities afferma che, quando il contesto di alti tassi inizierà effettivamente a frenare la domanda aggregata, la Federal Reserve avrà maggiore spazio di manovra per invertire il ciclo restrittivo, adempiendo al suo compito di preservare la piena occupazione. Una volta che questo punto di svolta sarà confermato, la forte domanda da parte delle banche centrali globali, degli investitori istituzionali e dei compratori di oro fisico contribuirà a innescare una nuova fase strutturale di rialzo dei prezzi del metallo.

Per quanto riguarda le prospettive delle politiche durante il mandato di Trump e le prossime mosse della Federal Reserve, il mercato resta estremamente attento. TD Securities raccomanda agli investitori di monitorare i dati sui nuovi occupati e gli indicatori di inflazione che saranno presto pubblicati, poiché questi stabiliranno se il prezzo dell’oro riuscirà a trovare supporto nella fascia dei 4.200 dollari.

Molly Brooks, strategist dei tassi d’interesse USA presso TD Securities, commenta: "Se la prossima settimana dovessimo osservare indicatori di mercato del lavoro stabili o in ulteriore rafforzamento, seguiti da dati sull’inflazione ancora più robusti, questo trasmetterà un segnale che anche Warsh potrebbe essere pronto a intervenire."