Le aspettative di una politica restrittiva da parte della Federal Reserve, unite all'aumento dei prezzi del petrolio, costringono il prezzo dell'oro a ritirarsi ai minimi di due settimane.

　　Fonte: Xinhua Finance

　　Xinhua Finance, Pechino, 1 settembre – Lunedì (31 agosto) il prezzo spot internazionale dell'oro ha continuato il suo trend di correzione, chiudendo in lieve calo dello 0,2% a 4.448,56 dollari l'oncia, toccando durante la giornata il minimo delle ultime due settimane dal 19 agosto. È degno di nota che, nonostante la correzione nel breve periodo, nel corso dell'intero agosto l'oro ha registrato un aumento complessivo del 9,7%, avviandosi verso la migliore performance mensile dall'inizio di gennaio di quest'anno.

　 Il catalizzatore diretto per questa fase di correzione è stato il segnale "falco" lanciato dal presidente della Federal Reserve Walsh durante il simposio annuale dei banchieri centrali a Jackson Hole la settimana scorsa. Walsh ha affermato in modo chiaro che, se l'inflazione non dovesse continuare a convergere verso l'obiettivo del 2%, la Federal Reserve avrebbe ancora margine per un ulteriore inasprimento della politica monetaria; questa dichiarazione è stata letta dal mercato come il più chiaro segnale finora di possibili rialzi dei tassi. Di conseguenza, le aspettative di un rialzo a settembre sono aumentate rapidamente, facendo salire sensibilmente i rendimenti dei Treasury USA: il rendimento decennale ha toccato un picco del 4,768%, il massimo da metà gennaio 2025, mentre l'indice del dollaro si è mantenuto vicino ai livelli massimi delle ultime due settimane. Essendo un asset senza rendimento, in un ciclo di rialzo dei tassi il costo di mantenimento dell'oro aumenta notevolmente, riducendo la sua attrattiva e costituendo la principale forza ribassista. Successivamente, Walsh ha rafforzato questa posizione anche durante la riunione dei ministri delle Finanze e dei governatori delle banche centrali del G20, sottolineando che la crescita potenziale dell'economia USA potrebbe essere sottostimata e che il boom degli investimenti potrebbe rendere l'inflazione più persistente, consolidando così la prospettiva del mercato per un periodo prolungato di tassi elevati.

　　Nel frattempo, l'escalation delle tensioni geopolitiche non ha fornito il tradizionale supporto di copertura all'oro, ma, al contrario, ha aggravato le preoccupazioni sull'inflazione tramite l'aumento dei prezzi del petrolio, rafforzando indirettamente le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi. Domenica scorsa, le forze armate statunitensi hanno condotto attacchi contro strutture collegate all'Iran e Teheran ha risposto, portando a un'escalation del conflitto tra USA e Iran e rinnovando le preoccupazioni per la sicurezza della navigazione nello Stretto di Hormuz. A causa dei timori di carenza nelle forniture, lunedì il prezzo internazionale del petrolio è salito di oltre il 2,5%, con il Brent a 90,49 dollari al barile e il greggio USA a 85,76 dollari. Il rimbalzo dei prezzi del petrolio ha accresciuto i timori relativi alla persistenza dell'inflazione, e il rincaro energetico rende il compito della Federal Reserve nella lotta all'inflazione ancora più complesso, potenzialmente portando a una politica monetaria ancora più restrittiva. In questo contesto dominato dalle aspettative sui tassi di interesse, la domanda di beni rifugio derivante dalle tensioni geopolitiche è stata chiaramente indebolita, con l'oro che invece subisce pressione a causa dei timori di rialzi legati alle prospettive di inflazione.

　　Questa settimana il mercato dovrà affrontare una serie di dati macroeconomici chiave, tra cui l'ISM manifatturiero di agosto degli USA, le offerte di lavoro JOLTs di luglio, il rapporto ADP sull'occupazione e i molto attesi dati sull’occupazione non agricola; successivamente saranno pubblicati anche i dati relativi all'inflazione. In precedenza, i dati sulla disoccupazione di luglio negli USA erano risultati sorprendentemente deboli, riducendo temporaneamente le aspettative di ulteriori rialzi; attualmente il mercato prevede in media circa 55 mila nuovi posti di lavoro ad agosto. Se il mercato del lavoro si dimostrerà resiliente, ciò rafforzerà ulteriormente le aspettative di un rialzo dei tassi a settembre, e il prezzo dell'oro potrebbe continuare a testare i livelli di supporto precedenti.

　　Nel medio-lungo periodo, i rischi geopolitici globali, l'aumento del livello del debito delle principali economie e l'incertezza innescata da una nuova ondata di investimenti continuano a fornire una logica di supporto a lungo termine per l'oro, il cui trend rialzista non è stato completamente invertito. Tuttavia, nel breve periodo, la ridefinizione delle aspettative sui tassi è il fattore dominante, e il mercato dovrà riequilibrare la domanda di copertura e il maggiore costo opportunità derivante dal rialzo dei tassi. I dati su occupazione e inflazione attesi questa settimana rappresentano un punto di svolta essenziale, destinato a influenzare direttamente l’orientamento delle aspettative per il rialzo di settembre e a guidare la possibile ripresa della tendenza al rialzo dell’oro dopo la correzione.

　　(Autore: Wang Shenghao, Analista Senior di Zhongzhou Futures, Numero di licenza per consulenza agli investimenti: Z0021754)

Redattore responsabile: Zhu Henan