JPMorgan prevede con ottimismo: il rafforzamento dello yen potrebbe alleviare la pressione sui titoli di Stato giapponesi e i settori dell’AI e dei semiconduttori in Giappone potrebbero riprendersi in anticipo.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, il recente forte rimbalzo dello yen ha attirato l’attenzione degli investitori globali sulle reazioni a catena nei mercati finanziari. Il team di strategia di JPMorgan Japan Securities ritiene che il rafforzamento dello yen potrebbe alleviare la pressione al rialzo sui rendimenti dei titoli di stato giapponesi, favorendo così una ripresa anticipata delle azioni legate all’intelligenza artificiale (AI) e ai semiconduttori quotate a Tokyo.

Gli strategist di JPMorgan, tra cui Rie Nishihara, hanno dichiarato che anche i titoli immobiliari, recentemente sottoperformanti, potrebbero trarne beneficio. Tuttavia, l’apprezzamento dello yen potrebbe avere un impatto negativo sui profitti di alcuni settori, come quello dei trasporti e della logistica, nonché sull’industria automobilistica.

La visione ottimista di JPMorgan sulle azioni AI e semiconduttori quotate a Tokyo contrasta nettamente con l’opinione di Saxo Bank sui mercati azionari globali. La strategist di Saxo, Charu Chanana, ha avvertito che il rapido rialzo dello yen contro il dollaro potrebbe innescare la chiusura di posizioni affollate e altamente leverage nei mercati azionari mondiali. Titoli software con valutazioni elevate, azioni di semiconduttori legati all’AI e fondi di investimento immobiliare (REITs) sensibili dei tassi di interesse sono tutti esposti a rischi potenziali. Ha spiegato: “Per anni gli investitori hanno preso in prestito yen a costi bassissimi per investirli in valute ad alto rendimento e asset rischiosi. Quando i fondi affrontano perdite o richieste di margine crescenti, possono vendere per prime le posizioni più liquide e redditizie, a prescindere dai fondamentali delle società coinvolte.”

Nell’ultima settimana, lo yen ha registrato il suo più rapido apprezzamento dal 2022. Lo yen contro il dollaro ha superato la soglia chiave di 155 partendo da sopra 160, raggiungendo martedì in seduta 152,89, il massimo degli ultimi sette mesi, dai metà febbraio.

Il tasso di cambio yen/dollaro supera la soglia dei 155

Mercoledì, lo yen ha continuato ad apprezzarsi contro il dollaro, anche grazie alle recenti forti dichiarazioni del Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Scott Bessent. Bessent si è pubblicamente rivolto agli operatori del mercato valutario, affermando che sta attivamente promuovendo il rafforzamento dello yen e dichiarando “adesso sono io il dealer”, sottolineando di avere un vantaggio informativo asimmetrico e avvertendo gli speculatori short sullo yen di non scommettere contro di lui.

Secondo quanto riportato, martedì Bessent ha dichiarato: “Posseggo un vantaggio informativo asimmetrico”. Ha aggiunto: “Adesso sono io il dealer, quindi, quando interveniamo sullo yen, ho una comprensione abbastanza approfondita di ciò che faranno i giapponesi, la Bank of Japan e i responsabili politici del Giappone.”

Sul fronte di mercato, la battaglia fra rialzisti e ribassisti si è intensificata. Gli hedge fund stanno puntando in modo aggressivo sullo yen, prevedendo che il tasso di cambio possa superare quota 150 entro fine anno, con alcuni che fissano obiettivi persino a 140; tuttavia, gli investitori retail giapponesi hanno incrementato le loro posizioni short in controtendenza, aumentandosi così la divergenza tra istituzionali e retail.

Il motore principale di questa impennata dello yen è la rivalutazione da parte del mercato della traiettoria dei tassi della Bank of Japan. Il mercato degli Overnight Index Swap (OIS) mostra che i trader hanno ormai pienamente incorporato l’aspettativa di un rialzo di 25 punti base il 18 settembre.