Movimento anomalo nelle azioni statunitensi: Caterpillar in forte calo il 7 ottobre a causa di riduzione del target price, preoccupazioni sull’intelligenza artificiale e revisione della valutazione

Fonti informano che il prezzo dell'elettricità da consegnare in Francia il prossimo anno ha superato per la prima volta i 100 euro da quando nel 2023.

(1) L'impatto delle operazioni di arbitraggio sul franco svizzero è stato molto evidente, con il tasso di cambio ponderato del franco che ha subito una forte diminuzione dall'inizio dell'anno. (2) Tuttavia, con l’aumento della volatilità valutaria e la crescente avversione al rischio causata dai mercati obbligazionari ed energetici, il mercato potrebbe avere motivo di coprirsi contro i rischi di un rialzo del franco svizzero. (3) Nel periodo tra febbraio e settembre 2026, caratterizzato dalla coesistenza tra operazioni di arbitraggio e prosperità dei mercati azionari, il tasso di cambio ponderato del franco svizzero è sceso di circa il 5,5%, passando da 114 a circa 108, il livello più basso da febbraio 2025. (4) Questo punto minimo è vicino a diversi indicatori tecnici importanti, tra cui la media mobile a 100 mesi intorno a 107,5 e la banda inferiore di Bollinger a 20 mesi, anch'essa intorno a 107,5. (5) Questo calo rappresenta un movimento di correzione dopo un aumento più ampio, il che potrebbe fornire una base per una ripresa del franco svizzero; attualmente il cambio si è distaccato dalla media mobile a 100 mesi e dal 2023 il franco non ha mai scambiato al di sotto di questa media. (6) Poiché potrebbe formarsi un minimo, gli investitori short sul franco potrebbero essere motivati a ridurre la propria esposizione al rischio dopo l’instabilità obbligazionaria e l’aumento della volatilità valutaria che hanno scosso i mercati azionari. (7) Tali azioni costituiscono una minaccia diretta alle operazioni di arbitraggio e, considerata l'entità del calo del franco, è probabile che ci sia ancora un grande numero di posizioni short aperte sul franco svizzero. (8) Una chiusura di queste posizioni potrebbe innescare un ulteriore rialzo del franco, la cui volatilità può essere rapida: ad ottobre ha visto una diminuzione del 2,4% in soli due giorni di contrattazione. (9) Sarà importante monitorare l’andamento della volatilità obbligazionaria e il cambiamento del sentimento di avversione al rischio; se la propensione al rischio continua a ridursi, la copertura delle posizioni short sul franco potrebbe diventare una variabile chiave a breve termine sul mercato valutario.

(1) Con l'arrivo della tempesta tropicale nella regione del Golfo del Messico, le compagnie petrolifere locali hanno iniziato a ridurre la produzione e ad evacuare il personale dalle strutture offshore. (2) Il National Hurricane Center degli Stati Uniti ha dichiarato che la tempesta si sta rafforzando e che si prevede possa diventare un forte uragano entro venerdì, quando toccherà terra. (3) Mercoledì, Chevron ha comunicato di aver avviato le procedure di chiusura in quattro siti operativi nel Golfo del Messico e di star evacuando tutto il personale coinvolto; in altri impianti, la produzione rimane stabile. (4) Shell ha dichiarato di aver sospeso la produzione e evacuato il personale in cinque impianti, e di aver trasferito il personale non essenziale da un altro sito. (5) L’azienda britannica Harbour Energy, in una dichiarazione via e-mail, ha confermato di aver iniziato a ridurre la produzione ed evacuare parte del personale da alcune strutture. (6) Data la frequenza delle tempeste nella regione, le compagnie petrolifere operanti nel Golfo del Messico sono ormai abituate a riduzioni temporanee della produzione ed evacuazioni. (7) L'Ufficio degli affari minerari marini degli Stati Uniti ha riferito che, a mezzogiorno di mercoledì, circa 510.000 barili/giorno di produzione sono stati sospesi, pari a circa un quarto dell'attuale produzione del Golfo del Messico. (8) La riduzione temporanea dell’offerta sostiene moderatamente i prezzi del petrolio; nel prossimo futuro, sarà importante monitorare il percorso della tempesta e il ritmo della ripresa produttiva dopo l’approdo.

⑴ La correlazione tra il mercato obbligazionario dell'Eurozona e i prezzi dell'energia si è notevolmente indebolita. ⑵ Un mese fa, il coefficiente di correlazione a due mesi tra il rendimento dei titoli di Stato tedeschi a 5 anni e il modello basato sui prezzi energetici per gli stessi titoli era di circa 0,96; attualmente è sceso a circa 0,87. ⑶ Questa rottura della correlazione è avvenuta in un contesto di generale indebolimento del mercato obbligazionario e la recente forte volatilità degli spread sui titoli di Stato francesi ha ulteriormente aumentato la turbolenza sul mercato. ⑷ Come avviene per tutti i modelli di mercato basati su input numerici, il modello ha funzionato bene per circa due mesi, per poi perdere improvvisamente efficacia. ⑸ Si continuerà a monitorare queste relazioni e si potrebbe provare a costruire nuovi modelli simili. ⑹ Il modello è composto da 4 parti di futures sul gas naturale olandese con consegna a breve termine, 2 parti di futures sul Brent a breve termine e 1 parte dell’Eurozone Citi Economic Surprise Index. ⑺ L’indebolimento della correlazione indica che il potere esplicativo dei prezzi dell’energia sui rendimenti obbligazionari dell’Eurozona si è ridotto; l’attenzione del mercato si sta spostando maggiormente sulle prospettive fiscali e sulla volatilità degli spread, per cui sarà importante monitorare l’andamento degli spread francesi e le nuove evoluzioni nel mercato energetico.