Il dollaro ha raggiunto il massimo o sta solo facendo una pausa? Le grandi banche sono profondamente divise sull’argomento.

⑴ Le prossime mosse del dollaro dividono le opinioni delle grandi banche: Deutsche Bank ritiene che il rialzo sia quasi giunto al termine, mentre Morgan Stanley vede i ritracciamenti come opportunità di acquisto.⑵ Il team G10 spot di Deutsche Bank afferma che il dollaro sembra vicino al suo massimo entro la fine dell'anno, sottolineando che il biglietto verde non è riuscito a salire ulteriormente nonostante i forti dati occupazionali della scorsa settimana, riflettendo una posizione eccessivamente lunga che costituisce un vincolo.⑶ La banca propende per un avvicinamento dell’euro/dollaro alla fascia 1,13-1,14 e mantiene una posizione long al di sotto di 1,11.⑷ I strategist di Morgan Stanley sono di opinione contraria e prevedono che ogni ribasso dell’indice del dollaro sia solo tattico, poiché il calo dei prezzi del petrolio e dei tassi d’interesse induce liquidazioni delle posizioni lunghe.⑸ Secondo la banca, i fondamentali continuano a indicare un rafforzamento del dollaro: la stagionalità residua dell’inflazione statunitense e il maggior premio per il rischio politico in Europa sosterranno il dollaro almeno fino al primo trimestre del 2027.⑹ Morgan Stanley afferma che, se la compressione delle posizioni lunghe porterà l’euro/dollaro a 1,1350, venderà la coppia e invertirà la posizione diventando long sull’indice del dollaro a tale livello.⑺ I livelli individuati da entrambe le banche coincidono nella stessa area: l’intervallo 1,13-1,14 di Deutsche Bank comprende il livello di vendita di Morgan Stanley a 1,1350; per una è obiettivo, per l’altra punto di inversione delle strategie.⑻ Anche sullo yen le due banche sono in disaccordo: Morgan Stanley mantiene una posizione long sul dollaro/yen, mentre Deutsche Bank vende sulla forza intorno a 158,50-158,60, prevedendo pressioni di vendita da parte degli esportatori.⑼ Citi prevede anch’essa una discesa del dollaro/yen, citando la limitata capacità tecnica di aumento, l’ulteriore allentamento delle coperture valutarie e il cambio di posizione da parte della Banca del Giappone.⑽ Sulla sterlina, entrambe sono concordi: Morgan Stanley va short su sterlina/dollaro, mentre Deutsche Bank ritiene che 1,35 rappresenti un livello di vendita interessante.⑾ Morgan Stanley prevede la continuazione della "modalità carry", a favore delle valute sensibili al rischio finanziate in euro e yen, e mantiene una posizione short su euro/aud.⑿ Il rapporto CPI statunitense di martedì sarà la prossima prova: il mercato prezza una probabilità dell'80% che la Fed alzi i tassi di almeno 25 punti base il mese prossimo.