Malalim na Pagsusuri sa Merkado ng Crude Oil: Bakit Bumagsak ang Brent nang Higit sa 5% para sa Linggo Habang Naging Hawkish ang Fed at Tumaas ang Inaasahan sa Pagbukas Muli ng Hormuz?

Malaki ang bumagsak sa mga presyo ng langis sa internasyonal sa huling linggo ng Agosto. Bumagsak nang higit sa 5% ang Brent crude para sa linggo, habang bumaba nang higit sa 4% ang WTI, na senyales na tinatanggal ng merkado ang bahagi ng geopolitical risk premium na naipon dahil sa tunggalian sa Middle East at mga abala sa pagpapadala ng kargamento sa Strait of Hormuz.

Nagsara ang October Brent futures sa 89.31 USD kada barrel noong Biyernes, habang nagsara ang October WTI futures sa 83.40 USD kada barrel. Bagamat ang pag-eskalate ng tunggalian sa Russia-Ukraine at ang tuloy-tuloy na pag-atake sa mga refining facility ng Russia ay normal na sumusuporta sa presyo ng langis sa pamamagitan ng pagtaas ng panganib sa suplay, pansamantalang lumipat ang atensyon ng merkado sa dalawang bearish factor:

1. Naghatid ng mas malinaw na hawkish signal ang Fed Chair Kevin Warsh, na nagtulak sa merkado na itaas ang inaasahan para sa karagdagang pagtaas ng interest rate;

2. Maaaring unti-unting bumalik sa normal ang pagpapadala ng kargamento sa Strait of Hormuz, na posibleng magpapataas sa export ng crude mula sa Persian Gulf.

Ibig sabihin, hindi lamang basta “kakulangan sa suplay” ang ipinagpapalitan ng merkado ng langis. Isinasaalang-alang nito kung unti-unti bang maluwagan ang mga abala sa suplay, at kung maaaring humina ang demand sa energy sa hinaharap dahil sa mataas na interest rate.

1. Ang Pangunahing Dahilan sa Pagbagsak: Muling Isinasaayos ang Geopolitical Risk Premium

Ang Strait of Hormuz ay isa sa pinakamahalagang ruta sa pagpapadala ng energy sa buong mundo. Bago ang tunggalian, sinasagawa nito ang halos 20% ng daloy ng suplay ng langis sa buong mundo. Kapag natatakot ang merkado na maaaring humarap ang estretso sa matagalang abala, karaniwang naglalagay ang presyo ng langis ng karagdagang risk premium dahil direktang maaapektuhan ng anumang pagkaantala ang export ng crude ng Persian Gulf, ang suplay ng feedstock para sa mga refinery sa Asya, at ang pandaigdigang merkado ng refined product.

Gayunpaman, natanggap kamakailan ng merkado ang mga ulat na maaaring may pag-unlad ang Iran at mga tagapamagitan sa pagpapanumbalik ng pagpapadala ng kargamento. Bukod dito, iniulat na nagplano ang Iran at Oman ng mga shipping corridor, habang patuloy ang Estados Unidos sa mga operasyon ng mine-clearance sa dagat. Dahil dito, nagsimulang isaalang-alang ng mga trader ang posibilidad na unti-unting makakaalis sa Persian Gulf ang mas maraming crude oil at kargamento ng energy.

Tinatayang ng Goldman Sachs na ang total na export ng crude mula sa Persian Gulf ay nasa halos 15–16 milyong barrel kada araw sa kasalukuyan. Bagamat ito ay humigit-kumulang 7–8 milyong barrel kada araw pa rin na mas mababa kumpara sa antas bago ang giyera, ito ay humigit-kumulang 5–6 milyong barrel kada araw na mas mataas kaysa sa pinakamababang antas na naabot noong Marso.

Ito ang pangunahing dahilan ng pagbagsak ng presyo ng langis: hindi ipinapalagay ng merkado na ganap na nawala ang mga panganib. Sa kabilang banda, mas mababang posibilidad ang ibinibigay nito sa pinakamatinding senaryo ng abala sa suplay.

Para sa merkado ng langis, ang paglipat mula sa kondisyon ng suplay na “malubhang naantala” patungo sa “bahagyang naibalik” ay mas mahalaga kaysa sa absolute level ng suplay mismo. Ang presyo ay nakabatay sa marginal na pagbabago at paglihis mula sa inaasahan. Habang patuloy na bumubuti ang aktwal na dami ng export, trapiko ng barko, o kapasidad ng alternatibong logistics, maaaring magpatuloy na maglaho ang risk premium na dati'y nagtaas ng presyo.

2. Hindi Pa Bumabalik sa Normal ang Hormuz: Ang Pagbaba ng Presyo ng Langis ay Hindi Nangangahulugan na Nawala na ang Panganib sa Suplay

Bagamat nagsisimula ang merkado na isaalang-alang ang muling pagbukas ng mga ruta ng pagpapadala, ang aktwal na datos ng barko ay patuloy na nagpapahiwatig na malayo pa rin ang Strait of Hormuz mula sa kondisyon ng operasyon nito bago ang giyera.

Ipinakita ng pinakabagong paunang datos na pitong komersyal na barko lamang ang dumaan sa estretso noong Huwebes, mula sa 17 barko noong nakaraang araw at mas mababa sa halos 15-barkong pang-araw-araw na average na naitala sa nakaraang 10 araw. Ipinapahiwatig nito na hindi ganap na sarado ang estretso, ngunit lubhang hindi pa rin matatag ang dami ng pagpapadala ng kargamento.

Dapat tandaan ng merkado na hindi lamang tungkol sa kung makakadaan ang mga barko ang supply chain ng langis. Dapat din bantayan ng mga trader ang:

• Kung patuloy na tumataas ang bilang ng barkong dumaraan araw-araw;

• Ang proporsyon ng oil tanker at refined-product carrier sa mga barkong ito;

• Kung bumababa ang insurance premium at freight rate;

• Kung nakahanda ang mga kumpanya ng shipping na ibalik ang normal na iskedyul;

• Kung kaya ng mga refinery sa Asya na dagdagan ang pagbili at pag-import ng crude;

• Kung kaya ng mga producer sa Persian Gulf na panatilihing matatag ang daloy ng export.

Kung sabay-sabay lamang bumabalik nang pana-panahon ang trapiko ng barko habang lubhang pabago-bago ang pang-araw-araw na activity, mahihirapan ang merkado na ganap na tanggalin ang geopolitical premium. Sa kabaligtaran, kung tuloy-tuloy na tumaas ang dami ng pagpapadala sa mga darating na linggo at sabay na nag-normalize ang gastos sa insurance, freight rate, at cargo loading, maaaring humarap ang risk premium ng Brent sa mas malaking pagkompress.

Dahil dito, malamang na mananatiling lubhang headline-driven sa panandaliang panahon ang epekto ng mga pangyayari kaugnay ng Hormuz sa presyo ng langis. Ang anumang negosasyon, pag-eskalate ng militar, pag-atake sa barko, pagpalawak ng sanctions, o pagbagsak ng mga pagsisikap sa pagtatambal ay maaaring mag-trigger ng mabilis na pagbabago sa presyo ng crude.

3. Paano Nagpapataw ng Presyur ang Hawkish Fed sa Langis? Ang Pangunahing Channel ay ang Dolyar, Demand, at Risk Appetite

Ang hawkish na pahayag ni Fed Chair Kevin Warsh sa Jackson Hole ay naging isa rin sa mga pangunahing macroeconomic factor na nagpapabigat sa presyo ng langis ngayong linggo.

Idiniin ni Warsh na hindi pa nakabalik ang inflation ng US sa target na 2% ng Fed sa sapat na bilis o kredibleng paraan. Habang malawak pa rin ang presyur sa inflation, hindi maiiwasan ng Fed ang posibilidad ng karagdagang pagtaas ng interest rate. Dahil dito, itinaas ng merkado ang inaasahan sa pagtaas ng rate sa Setyembre, na nagpataas sa dolyar ng US at sa yield ng short-dated Treasury.

Karaniwang nagpapataw ng presyur ang hawkish Fed sa presyo ng langis sa pamamagitan ng tatlong pangunahing channel.

Ang Mas Matibay na Dolyar ng US ay Nagpapataas ng Gastos sa Langis para sa mga Bumibili na Hindi Gumagamit ng Dolyar

Pangunahing nakabatay sa dolyar ng US ang pagpepresyo ng crude oil sa internasyonal. Kapag lumakas ang dolyar, nagiging mas mahal ang langis para sa mga bansang nag-import na gumagamit ng euro, yen, renminbi, o iba pang currency, na maaaring makaapekto sa demand at kagustuhang pambili.

Maaaring hindi agad ito magpababa sa physical na pagkonsumo ng langis, ngunit maaari nitong pabigatan ang financial demand para sa langis—lalo na kapag muling isinasaalang-alang ng speculative capital at commodity fund ang kanilang risk exposure.

Ang Mas Mataas na Interest Rate sa Mas Matagal na Panahon ay Maaaring Magpahina sa Paglago ng Ekonomiya at Demand sa Energy

Kung patuloy na itataas ng Fed ang interest rate, o kung naniniwala ang merkado na mananatiling mataas ito sa mahabang panahon, maaaring tumaas ang gastos sa financing sa buong ekonomiya ng US at ng mundo. Maaaring maapektuhan ang corporate investment, gastos ng consumer, manufacturing activity, at demand sa transportasyon, na sa huli ay magiging hulma ng inaasahan sa demand sa langis.

Hindi lamang kasalukuyang inventory at antas ng produksyon ang ipinagpapalitan ng merkado ng langis. Malaki rin ang timbang ng inaasahang demand para sa mga darating na quarter sa pagpepresyo nito. Kaya, kahit na medyo matibay pa rin ang pundasyon ng refined product sa kasalukuyan, maaaring mauna nang bumaba ang presyo ng langis kung magsisimulang mag-alala ang merkado na hahadlangan ng mas mataas na interest rate ang paglago.

Maaaring Itulak ng Presyur sa Risk Asset ang mga Commodity Fund na Bawasan ang Long Exposure

Karaniwang hindi kanais-nais ang hawkish Fed para sa mga stock ng teknolohiya na may mataas na valuation at para sa pangkalahatang risk sentiment. Kapag lumipat ang merkado tungo sa risk aversion o deleveraging, maaari ring humarap ang mga pabago-bagong commodity gaya ng crude oil sa profit-taking o liquidation ng long position.

Kaya, ang pinakabagong pagbagsak ng presyo ng langis ay hindi ganap na sumasalamin sa paghina ng physical na pundasyon. Sumasalamin din ito sa macro-driven positioning, habang binabawasan ng mga investor ang exposure sa langis sa gitna ng mas matibay na dolyar, tumataas na yield, at bumababang risk appetite.

4. Nananatiling Mahalagang Suporta ang Energy War ng Russia-Ukraine: Dapat Tingnan Nang Hiwalay ang Crude at Refined Product

Bagamat pinapataw ng inaasahan sa muling pagbukas ng Hormuz ang presyur sa presyo ng langis, ang mga abala sa refining facility ng Russia dulot ng tunggalian ng Russia-Ukraine ay nananatiling mahalagang pinagmumulan ng suporta para sa merkado ng langis.

Patuloy na tinatarget ng Ukraine ang mga refinery at energy infrastructure ng Russia. Ang epekto ng mga pag-atakeng ito ay hindi kinakailangang lumitaw muna bilang pagbaba sa suplay ng crude. Sa kabaligtaran, mas malamang na maapektuhan ang kapasidad ng refining ng Russia at ang suplay ng refined product, kabilang ang gasolina, diesel, fuel oil, at iba pang produktong petroleum.

Lumilikha ito ng isang mahalagang istruktura sa merkado:

• Ang inaasahan sa pagbawi ng suplay ng crude ay maaaring magpataw ng presyur sa Brent at WTI;

• Ang mga abala sa suplay ng refined product dulot ng pinsala sa refinery ay maaaring magbigay-suporta sa diesel, gasolina, at crack spread;

• Kung bumaba ang inventory ng refined product at bumuti ang refining margin, maaaring dagdagan ng mga refinery ang pagbili ng crude, na sa huli ay maaaring magbigay-suporta sa demand ng crude.

Kaya, hindi dapat umasa ang mga trader sa isang headline lamang upang matukoy ang direksyon ng presyo ng langis. Naaapektuhan ng Strait of Hormuz ang pandaigdigang logistics para sa crude oil, LNG, at iba pang commodity ng energy, habang ang mga pag-atake sa mga refinery ng Russia ay mas direktang konektado sa suplay ng refined product at panganib sa kapasidad ng refining. Kapag sabay na nangyari ang dalawa, maaaring maranasan ng merkado ng langis ang matindi at paulit-ulit na volatility.

5. Bakit Karapat-dapat na Mas Bigyang-pansin ang Brent Kaysa sa WTI: UKOUSD Bilang Tool sa Pagbabantay sa Panganib sa Middle East

Kapag dominante sa merkado ang panganib sa suplay at pagpapadala mula sa Middle East, karaniwang mas direktang isinasalamin ng Brent crude ang geopolitical pricing sa internasyonal na merkado ng langis kaysa sa WTI.

Ang WTI ay mas malapit na konektado sa inland crude market ng US, produksyon ng shale ng US, inventory ng Cushing, at demand ng refinery sa North America. Ang Brent, sa kabilang banda, ay isa sa mga pangunahing benchmark ng seaborne crude sa buong mundo at karaniwang mas sensitibo sa mga pangyayari sa suplay sa Middle East, Europe, Africa, at Asia.

Kaya, sa gitna ng nagtatagpong mga pangyayari na may kinalaman sa Strait of Hormuz, export ng Persian Gulf, suplay ng OPEC, relasyon ng US-Iran, at digmaan ng Russia-Ukraine, UKOUSD (Brent crude oil) ay madalas na mahalagang instrumento sa trading para sa pagbabantay sa pagbabago ng global crude-oil risk premium.

Ang Brent ay bumalik na sa kasalukuyan sa humigit-kumulang 89 USD kada barrel, na sumasalamin sa pagbaba ng inaasahan sa pinakamatinding senaryo ng abala sa suplay. Gayunpaman, habang hindi pa matatag na bumabawi ang pagpapadala sa estretso at hindi pa tiyak ang mga usapan sa pagtatambal, maaari pa ring mabilis na tumaas ang presyo ng langis dahil sa mga hindi inaasahang headline.

6. Tatlong Senaryo na Dapat Bantayan para sa Outlook ng Merkado ng Langis

Senaryo 1: Patuloy na Bumabawi ang Pagpapadala sa Hormuz Habang Nananatiling Hawkish ang Fed

Kung matatag na tumaas ang dami ng pagpapadala sa mga darating na linggo, patuloy na bumabawi ang export ng Persian Gulf, at higit pang itinataas ng inaasahan sa pagtaas ng rate ng Fed ang dolyar ng US at yield ng Treasury, maaaring manatili sa ilalim ng presyur ang presyo ng langis.

Sa ilalim ng senaryong ito, maaaring ipagpatuloy ng merkado ang pagtanggal ng geopolitical risk premium, at maaaring subukan ng Brent crude ang mas mababang support area.

Senaryo 2: Nabigo ang Pagbawi ng Pagpapadala o Nag-eskalate ang Tunggalian sa Geopolitika

Kung bumagsak ang mga negosasyon sa Hormuz, bumaba muli ang trapiko ng barko, matindi ang pagtaas ng gastos sa insurance, o nag-eskalate ang tunggalian sa Middle East, maaaring mabilis na muling isaayos ng merkado ang panganib sa suplay.

Dahil malayo pa rin ang dami ng export sa normal na antas bago ang giyera, ang anumang senyales ng lumalalang abala sa pagpapadala ay maaaring mag-trigger ng matinding pagtaas sa Brent crude.

Senaryo 3: Lumalawak ang Panganib sa Refinery ng Russia at Humihigpit ang Suplay ng Refined Product

Kung patuloy na inaatake ang mga refining facility ng Russia, na nagreresulta sa mas mahigpit na suplay ng diesel, gasolina, at iba pang refined product, maaaring lumakas ang refining margin at crack spread. Maaari nitong suportahan ang demand ng crude mula sa mga refinery.

Sa ilalim ng senaryong ito, kahit unti-unting bumawi ang export ng Middle East, maaaring limitado ang downside sa presyo ng langis. Maaaring lumipat ang merkado tungo sa mataas na antas ng volatility sa halip na tuloy-tuloy na paisang-direksyong pagbagsak.

Konklusyon: Nasasandig ang Langis sa Gitna ng Inaasahan sa Pagbawi ng Suplay at Hindi pa Nalutas na Panganib sa Geopolitika

Malinaw ang sentral na tunggalian sa merkado ng langis. Sa isang bahagi, maaaring unti-unting mabuksan muli ang Strait of Hormuz para sa pagpapadala, at bumawi na ang export ng crude ng Persian Gulf mula sa mga pinakamababang antas nito, na nagtulak sa merkado na bawasan ang geopolitical risk premium. Sa kabilang bahagi, patuloy na hindi matatag ang aktwal na dami ng pagpapadala, hindi pa natatapos ang tunggalian sa Middle East, at patuloy ang mga abala sa energy facility ng Russia—na nangangahulugan na malayo pa sa ganap na paglutas ang panganib sa suplay.

Kasama ang mas hawkish na Fed, na sumusuporta sa dolyar ng US at yield ng Treasury, maaaring manatili sa ilalim ng macro pressure ang crude oil sa panandaliang panahon. Gayunpaman, sa kapaligirang lubhang sensitibo sa geopolitika, ang anumang pangyayari na may kinalaman sa Hormuz, Iran, mga refining facility ng Russia, o suplay ng OPEC ay maaaring magbunsod ng malaking volatility sa Brent crude.

Para sa mga CFD trader, mahalagang bantayan hindi lamang ang presyo ng langis, kundi ang aktwal na trapiko ng barko sa Strait of Hormuz, datos ng export ng Persian Gulf, US Dollar Index, yield ng Treasury, inaasahan sa patakaran ng Fed, at mga pangyayari sa tunggalian ng energy ng Russia-Ukraine.

Upang makasali sa mga galaw ng presyo ng langis sa internasyonal at sa muling pagpepresyo ng panganib sa geopolitika, maaaring mag-trade ang mga gumagamit ng UKOUSD crude oil CFD sa Bitget, na nagbibigay-daan sa flexible na exposure sa parehong bullish at bearish na senaryo ng Brent crude. Gayunpaman, ang CFD ay leveraged na produkto, at ang volatility ng merkado ay maaaring magpalaki ng potensyal na kita gayundin ng pagkalugi. Dapat magtakda ang mga trader ng stop-loss level, mag-ingat sa pamamahala ng position, at tiyakin na nauunawaan at kayang tanggapin ang mga kaugnay na panganib.

Ang lahat ng trading tutorial na ibinigay ng Bitget ay para sa layuning pang-edukasyon lamang at hindi dapat ituring na financial advice. Ang mga estratehiya at halimbawang ibinahagi ay para sa reference lamang at maaaring hindi sumasalamin sa aktwal na kondisyon ng merkado. Ang CFD trading ay may malaking panganib, kabilang ang posibleng pagkawala ng pondo. Ang nakaraang performance ay hindi garantiya ng mga resulta sa hinaharap. Mangyaring magsagawa ng masusing pananaliksik at unawain ang mga panganib na kaugnay nito. Hindi mananagot ang Bitget para sa anumang desisyon sa trading na gagawin ng mga gumagamit.