Gaano pa kalayo ang kasalukuyang US stock market bull run kumpara sa mga naunang kasagsagan ng historical bubble?
Ang pinakabagong pagsusuri ng Chief US Equity Strategist ng Goldman Sachs ay nagpapakita na ang antas ng kasalukuyang pagka-excite sa merkado ay umabot na sa ika-86 percentil sa kasaysayan, papalapit ngunit hindi pa tumatama sa matinding antas ng internet bubble noong 2000 at tuktok ng bull market noong 2021.
Sa loob ng halos dalawang buwan, ang S&P 500 index ay tumaas ng 15% bago ang pag-pull back noong Biyernes, isang pagtaas na kabilang sa ika-99 percentil ng data mula 1980. Ayon kay Ben Snider, Chief US Equity Strategist ng Goldman Sachs, bagamat ang apat na pangunahing signal ng tuktok ng bull market sa kasaysayan—speculative frenzy, paglala ng paglago, malakihang stock issuance, at pagpapakipot ng polisiya ng Fed—ay hindi pa ganap na natutupad, bawat isa ay mas malapit nang mag-trigger kumpara sa ilang buwan na ang nakalipas.
Para sa merkado, nangangahulugan ito na may espasyo pa ang kasalukuyang bull market, ngunit dumarami na ang mga panganib. Malinaw na sinabi ni Snider na "hindi pa tayo naroroon," ngunit nagbabala rin na hindi kailangang maghintay ang merkado ng matinding pagka-excite ng mga mamumuhunan bago bumagsak, at hindi kinakailangang maulit ang mga pattern ng kasaysayan sa panibagong siklo na ito.
Lakas ng Rally: Pinakamatinding Rebound na Adjusted sa Volatility sa Loob ng 50 Taon
Ang bilis ng rebound na ito ay nagmarka na ng kasaysayan. Ayon sa datos mula sa Goldman Sachs, ang S&P 500 ay umakyat ng 15% sa halos dalawang buwan, at ang return/volatility ratio ay halos 4, ang pinakamataas sa higit 50 taon.
Ang artificial intelligence ang pangunahing tema ng kasalukuyang merkado. Sabay-sabay na pumalo ang AI concept stocks, momentum factors, at malalaking index, na nagbunga ng mataas na resonance.
Ipinunto ni Snider na kumpara sa dating momentum-driven rallies (tulad ng pagtatapos ng 1999 at 2021), ang suporta ng kasalukuyang pagtaas ay nanggagaling sa malaking pagtaas sa mga inaasahang kita, hindi paisa-isang emotional bubble lamang, kaya't mas matibay ang pundasyon ng rally ngayon.
Indikasyon ng Pagka-excite: Ika-86 Percentil, Mas Mababa sa Dalawang Historical Peak
Para masukat ang merkado, gumawa si Snider ng isang comprehensive framework na sumasaklaw sa apat na kategorya at siyam na indicators. Ipinapakita ng kasaysayan na sa panahon ng internet bubble noong 2000, ang median ranking ng mga indicator na ito ay nauwi sa ika-100 percentil; noong tuktok ng bull market ng 2021, nasa ika-95 percentil. Sa ngayon, nasa ika-86 percentil—mas mataas sa average, ngunit malayo pa rin sa dalawang pinakatuktok ng kasaysayan.
Sa detalye, tumaas kamakailan ang speculative trading indicator ng Goldman Sachs, pero mas mababa pa rin ito sa lebel noong 2025, at mas malayo sa tuktok ng 2000 at 2021. Sa iba't ibang uri ng speculative trading, kapansin-pansing lumaki ang trading volume ng mahal na stocks, samantalang ang aktibidad sa trading ng loss-making stocks ay mas mahinahon. Dagdag pa rito, tumaas ang options trading volume at retail margin balance, palatandaan na umiinit ang investment sentiment.
Kapansin-pansin, napakasikip ng market breadth ng rally na ito, pero hindi pa nauuwi sa matinding concentration noong panahong ng internet bubble.
Apat na Malalaking Risk Signal: Hindi pa na-trigger, Ngunit Palapit na
Itinuturo ng analytical framework ng Goldman Sachs na ang pagtatapos ng mainit na bull markets sa kasaysayan ay sanhi ng apat na bagay: speculative frenzy, paglabo ng growth outlook, labis na stock issuance, at paghigpit ng polisiya ng Fed. Sabi ni Snider, bagamat wala pa namang ganap na pagtupad ang apat na ito, bawat isa ay mas lumalapit sa warning line kumpara sa simula ng taon.
Umiinit na ang IPO activity, nagsisimula nang maramdaman ang pressure ng stock issuance; tumataas ang input costs na nagpapaliit sa profit margins ng mga kumpanya at nagdudulot ng posibleng banta sa paglago; nagsisimula nang tumaas ang expectations sa rate hike ng Fed sa market pricing, kahit na naniniwala ang mga ekonomista ng Goldman na maliit ang posibilidad ng aktwal na rate hike.
Binibigyang-diin ni Snider na hindi prerequisite ang matinding pagka-excite ng investors bago bumagsak ang merkado, at hindi kinakailangang magpakita ang peak sentiment ng bull market tulad ng mga nakaraang siklo. Nangangahulugan ito na kahit hindi pa tumatama sa historical extreme ang kasalukuyang mga indicator, hindi ito dapat maituring bilang sapat na safety margin ng mga investor.
Sa kabuuan, ang pagtatasa ng Goldman Sachs ay nagbibigay ng maingat pero hindi pessimistic na pananaw: Ang antas ng pagka-excite sa bull market ngayon ay "palapit nang palapit" sa historical peak zone, pero hindi pa naroroon. Ang pundasyong sumusuporta sa pananaw na ito ay ang kasalukuyang pag-angat ay may kasamang pagbuti sa inaasahang kita, hindi simpleng emosyon lamang. Gayunpaman, habang patuloy na lumalakas ang momentum factor, tumataas ang concentration ng market, at palihim na umiinit ang ilang risk signals, ipinararating ni Snider sa investors: bukas pa ang bintana, ngunit unti-unti na itong sumusikip.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nabigo ang inaasahan sa TACO! Nagkabigo ang negosasyon sa kalakalan ng Estados Unidos at Canada—Sinimulan ng Amerika ang 50% taripa, itinigil ng Canada ang negosasyon at naghahanda ng "pantay na ganting hakbang"
Ipinatigil ni Karni ang negosasyon sa kalakalan at nangakong magpapatupad ng katumbas na hakbang bilang tugon sa bagong ipinataw na taripa ng Estados Unidos. Isang mataas na opisyal ng gobyerno ang nagsabi na dahil magpapatupad ang Estados Unidos ng bagong 50% taripa, wala nang naka-schedule na karagdagang pag-uusap.
Isang Artikulo para Maintindihan: Pokus ng Merkado! Ano ang Dapat Mong Bantayan sa susunod na Linggo sa Jackson Hole Summit?
Si Walsh ay magbibigay ng kanyang unang keynote speech sa Jackson Hole sa oras ng Eastern US noong Agosto 28, ngunit hindi pa napagdesisyunan kung pag-uusapan niya ang “malawakang pananaw” sa makro-ekonomiya o magbibigay ng direktang gabay sa landas ng polisiya mula Setyembre hanggang Disyembre. Ang kawalang-katiyakan na ito ay nangangahulugan na maaaring tumaas nang malaki ang sensitibidad ng merkado sa pagbabago ng pananalita. Inaasahan na humigit-kumulang limang opisyal ng Federal Reserve ang makikipanayam sa media habang tumatakbo ang konferensya, kaya dapat tutukan ang magkakasunod na pahayag ng mga opisyal na ito. Ayon sa Goldman Sachs, ang Jackson Hole ay palaging nagpapaigting ng volatility sa foreign exchange, ngunit walang matatag o tiyak na direksyon ang US dollar.
Habang tumataas ang mahahabang Treasury yields ng Estados Unidos, natalo ng Jackson Hole ang Nvidia sa pansin! Maaaring magpasiya ang talumpati ni Walsh sa susunod na hakbang ng mga risk asset.
Sinabi ni Ann Miletti mula sa Allspring Global Investments na mas nararapat na tutukan ng Wall Street ang nilalaman ng Global Central Bank Economic Symposium sa Jackson Hole sa susunod na linggo, sa halip na ang performance ng Nvidia. Ayon kay Miletti, dapat panatilihin ng mga mamumuhunan ang mababang inaasahan bago ang pagdaraos ng Jackson Hole Summit.
Ang AI data center company na Nscale ay posibleng mag-IPO sa Amerika sa Setyembre, naglalayong makalikom ng hanggang $3 bilyon
Ang kumpanya ng imprastraktura ng artificial intelligence na Nscale mula sa United Kingdom ay nagpaplanong makalikom ng hanggang $3 bilyon na pondo sa pamamagitan ng unang pampublikong alok sa Estados Unidos.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
