Ang Broadcom (AVGO.US) ay nagbigay ng malaking AI financing na "pagpapalakas," na nagdulot ng pag-aalala sa merkado; tumataas ang mga indikator ng panganib sa kredito; nagbabala ang Wall Street na ang "invisible leverage" ay lumalaki
Habang patuloy na lumalaki ang pondo para sa imprastraktura ng artipisyal na intelihensiya, muling sinusuri ng merkado ng mga bond ang potensyal na panganib sa kredito na kinakaharap ng Broadcom.
Nalaman ng APP ng Pananalaping Intsik na may Kaalaman, habang patuloy na lumalaki ang halaga ng pondo para sa imprastraktura ng artificial intelligence, nagsisimula nang muling tasahin ng merkado ng mga bono ang potensyal na panganib sa kredito na pinapasan ng Broadcom (AVGO.US). Dahil ang Broadcom ay nagbibigay ng garantiya o iba pang uri ng suporta sa kredito para sa ilang malalaking transaksyon sa AI chip financing, kapansin-pansing tumaas kamakailan ang yield ng mga bono nito at presyo ng credit default swap (CDS), na nagpapakita ng tumitinding pag-aalala ng mga mamumuhunan tungkol sa posibleng pressure na maidudulot ng mga pagsasaayos sa pananalapi na ito sa balanse ng kumpanya.
Ayon sa datos, ang yield ng corporate bond ng Broadcom na may coupon rate na 5.15% at magmamature sa 2031 ay tumaas ng humigit-kumulang 14 basis points simula Agosto. Kasabay nito, ang presyo ng limang-taon nitong credit default swap ay tumaas din ng halos 28 basis points sa parehong panahon, mas malaki ang pag-akyat kumpara sa Oracle (ORCL.US) at SpaceX (SPCX.US).
Karaniwang ginagamit ng merkado ang CDS upang sukatin ang panganib sa kredito ng isang kompanya. Ang pagtaas ng presyo nito ay nangangahulugan na kailangan magbayad ang mga mamumuhunan ng mas mataas na halaga upang i-hedge ang panganib ng Broadcom na mag-default, na sumasalamin sa pagtaas ng risk premium na hinihingi ng merkado.
Ang pagtaas ng mga indikasyon ng panganib sa kredito sa pagkakataong ito ay naganap habang naghahanda ang Broadcom na lumahok sa isang mas malakihang programa ng pagpopondo para sa AI infrastructure. Ayon sa ulat, ang Broadcom ay kasalukuyang nakikipag-usap sa ilang institusyon sa pananalapi upang makalikom ng higit sa $60 bilyong utang para sa isang AI chip financing deal, kung saan inaasahang magiging pangunahing benepisyaryo ang mga kumpanyang AI tulad ng Anthropic. Sa kasalukuyan, tinalakay pa ang eksaktong estruktura ng financing, ngunit malamang na magbibigay ng garantiya sa kredito ang Broadcom para sa ilang senior-secured na utang dito.
Hindi ito ang unang pagkakataon na ginagamit ng Broadcom ang sariling lakas sa kredito upang suportahan ang pagbili ng AI chips ng mga kliyente nila.
Noong mas maaga ngayong taon, nagbigay na ang Broadcom ng malaking bahagi ng suporta sa kredito sa isa pang plano ng financing na tinatayang nasa $35 bilyon. Sa nasabing transaksyon, mga mamumuhunan kasama ang Apollo Global Management at Blackstone Group (BX.US) ang nagbigay ng kapital upang bumili ng custom made AI chips mula sa Broadcom, at kalaunan ay pinaupahan ang mga kaugnay na kagamitan para gamitin ng Anthropic.
Ang ganitong modelo ng financing ay nakakatulong sa mga kumpanyang AI na makuha ang malaking halaga ng chips na kailangan nila para itayo ang mga data center, habang binababa ang gastos sa financing sa pamamagitan ng paggamit sa balance sheet at credit rating ng Broadcom.
Ayon kay Tony Trzcinka, manager ng investment-grade bond portfolio ng Impax Asset Management, ang pagtaas ng presyo ng Broadcom CDS kamakailan ay mas nagpapakita ng pag-aalala ng merkado sa risk profile ng balance sheet ng Broadcom, at hindi ito nangangahulugan ng pangkalahatang pagkawala ng kumpiyansa ng mga mamumuhunan sa AI investment boom. Sinabi niya na maaaring may kinalaman ito sa inaasahan ng merkado na magbibigay pa ng mas marami pang garantiya ang Broadcom sa mga susunod pang chip financing deals.
Habang patuloy na namumuhunan ng daang bilyong dolyar ang mga kumpanyang teknolohiya sa pagtatayo ng mga AI data center, kapansin-pansing dumami ngayong taon ang mga ganitong uri ng garantiya at suporta sa kredito.
Sa mga ganitong transaksyon, ang mga supplier ng chip tulad ng Broadcom o Nvidia (NVDA.US) ay epektibong inilalagay nila ang malakas nilang balance sheet at creditworthiness para gamitin ng kanilang mga kliyente, upang matulungan ang mga ito na makakuha ng higit pang financing at palakihin ang sukat ng kanilang chip procurement.
Para sa mga kumpanyang chip, ang ganitong modelo ay direktang nagpapasigla ng benta ng mga produkto; para naman sa mga kumpanyang AI, mabilis nilang nakukuha ang computing infrastructure nang hindi kailangang maglabas ng buong kapital kaagad. Ngunit habang papalaki nang papalaki ang halaga ng mga transaksyon, nagsisimula ring mag-alala ang mga bond investor sa mga nakatagong panganib dito.
Isa sa mga pinakikinakatakutan ng merkado ay ang posibilidad na ang bahagi ng mga panganib ay hindi agad lalabas bilang tradisyunal na utang ng kumpanya. Bukod sa malinaw na garantiya sa utang, may mga long-term lease contracts, chip procurement commitments, residual value guarantees para sa kagamitan, at iba pang anyo ng suporta sa kredito sa sistema ng AI infrastructure financing.
Sa normal na kalagayan, marahil ay hindi agad magdudulot ng matinding pressure sa cash flow ng mga kumpanya ng chip ang mga pagsasaayos na ito, ngunit kung magkaroon ng malaking pagbagsak ang AI industry, lumala ang operasyon ng kliyente o hindi na makabayad, maaaring kailanganing i-honor ng mga nagbigay ng garantiya ang kanilang mga commitment.
Sakaling mangyari ito, maaaring mapilitan ang mga kumpanya tulad ng Broadcom na gampanan ang obligasyong magbayad ng sampu-sampung bilyong dolyar, o higit pa, habang sabay na naapektuhan ng pagbaba ng kita sa industriya.
Sa ulat noong Lunes ng strategist ng JP Morgan na si Tarek Hamid tungkol sa potensyal na $60 bilyong financing deal ng Broadcom, sinabi niyang lalo pa nitong pinaigting ang pag-aalala ng merkado tungkol sa “invisible leverage” na unti-unting nabubuo sa loob ng napakalaking AI ecosystem. Binanggit niya na habang patuloy na dumarami ang mga lease contracts, procurement commitments, residual value guarantees at iba pang credit support arrangements, inaasahang aabot ng trilyong dolyar ang laki ng mga potensyal na obligasyon dito sa hinaharap.
Ibig sabihin, ang panganib pinansyal na dulot ng pagtatayo ng AI infrastructure ay maaaring lampas pa sa direktang ipinapakitang sukat ng mga utang sa opisyal na financial statements ng mga kumpanya.
Sa kabuuan, hindi naman tinatanong ng bond market ang long-term growth prospects ng core AI business ng Broadcom, ngunit nagsisimula nang muling tasahin ang potensyal na financing risk na pinapasan ng kumpanya para mapalago ang benta ng AI chips. Mula sa dating $35 bilyon na financing arrangement hanggang sa kasalukuyang higit $60 bilyon na tinatalakay, mas dumadami na ang paggamit ng Broadcom ng sarili nitong balance sheet para suportahan sa kredito ang kanilang mga customer sa AI.
Habang patuloy na lumalaki ang investment sa AI data centers, nakakatulong ang ganitong modelo para mas dumami pa ang benta ng chips ng Broadcom, ngunit ang pagtaas din ng bond yield at CDS price kamakailan ay nagpapahiwatig na mas mataas na risk premium na ang hinihiling ng credit market. Sa hinaharap, kung gaano kalaki ang aktwal na garantiya ng Broadcom sa mga financing project na ito, at kung magpapatuloy pa ang paglaki ng mga potensyal na obligasyon, ito ang magiging pangunahing tututukan ng mga bond investor sa pagtaya ng company credit risk.
Sa pagsasara noong Lunes, bumaba ang stock price ng Broadcom ng 2.63%, nasa $358.76.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang kompetisyon para sa AI computing power ay lalo pang tumitindi! Ang bagong "cloud" ng NVIDIA, Lambda, ay balak magtaas ng $3 bilyon upang palakasin ang suplay ng computing power at paghahanda para sa IPO.
Ang AI cloud computing service provider na Lambda ay kasalukuyang nakikipag-usap para sa isang round ng pagpopondo na maaaring umabot ng hanggang $3 bilyon bilang paghahanda para sa posibleng initial public offering (IPO) nito sa susunod na taon.
Hindi kayang itago ng pagbaba ng netong kita ang pangunahing lakas! Ang Bank of Montreal (BMO.US) Q3 adjusted na kita ay lumampas sa inaasahan, nakatakdang simulan ang buyback plan hanggang 25 milyong shares
Dahil sa epekto ng pagbebenta ng mga one-time na proyekto tulad ng transportasyon at supplier financing business, nakaranas ng pagbaba ang netong kita ng Bank of Montreal sa Q3 kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon. Gayunpaman, ang adjusted earnings per share at kita ay parehong lumagpas sa inaasahan ng merkado, at ang pre-tax, pre-provision profit sa bawat business unit ay nagtala ng record. Inanunsyo rin ng bangko na plano nitong simulan ang stock buyback program na hanggang 25 milyong shares sa ikatlong quarter.
Jackson Hole Meeting Naging "Walk on a Tightrope" na Sandali para kay Wosh: Kailangang Sagutin ang mga Kritiko Habang Tinatago ang Mga Pahiwatig ng Patakaran
Ang unang mahalagang talumpati ni Federal Reserve Chairman Kevin Walsh ay isang pagsubok sa kaniyang pinaikling paraan ng komunikasyon, dahil siya ay pinupuna sa hindi pagiging hayagan sa mga suliraning pang-ekonomiya.
Malaking Pagbabago sa Sentimyento ng mga Mamumuhunan sa Wall Street! Sa gitna ng mabilis na pagtaas ng long-term bond yields, nagkaroon ng malawakang pag-atras ang mga long-position sa technology; bangko, ginto, at copper mining ang bagong tinututukan
Noong nakaraang linggo, ang sektor ng information technology ang nanguna sa lahat ng sub-sektor sa merkado ng US equities pagdating sa netong bentahan, at halos ang buong malawakang pagbebenta ay pinangunahan ng mga long position sellers.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
