Binili ni "Big Short" Michael Burry ang Nvidia call options bilang "hedge", habang mas pinatindi pa ang kanyang short positions

Sa bisperas ng financial report ng Nvidia, bihirang kumilos ang matagal nang bearish na si Michael Burry at bumili ng call options para sa nasabing stock. Gayunpaman, nilinaw niya na ito ay isang "hedge" lamang at nanatili pa rin ang kanyang bearish na pananaw.

Ayon sa ulat ng StockTwits noong ika-27, isiniwalat ni Burry sa platform na Substack na bumili siya ng Nvidia call options na mag-e-expire sa Disyembre na may strike price sa upper-mid na antas ng $200, at inilarawan ang posisyon na ito bilang isang hedge laban sa kanyang malawak na short exposure.

Kasabay nito, lalo niyang pinalaki ang pag-short sa Nvidia, Oracle, Palantir, Nebius, at Caterpillar, kung saan ang kanyang short stock positions (hindi kasama ang put options) ay higit na sa 21% ng kanyang kabuuang portfolio.

Itong magkasalungat na galaw ay nagpapakita ng pangunahing pananaw ni Burry sa Nvidia: mahirap hulaan ang pangmadaliang galaw, ngunit ang pangmatagalang valuation nito ay mas mababa kaysa kasalukuyang presyo sa market. Dati na niyang binigyang-diin na humihina na ang monopolistikong bentahe ng Nvidia, at ang lumalawak na capital expenditure ay naglilimitahan sa balik ng shareholders, inihambing pa niya ang kasalukuyang AI expansion ng kumpanya sa financial scandal ng Enron noong 2001, at nagbabala sa potensyal nitong panganib sa ekonomiya at mga investor na "mas matindi sa ilang magnitude".

Sinabi ni Burry na ang premium na binayad niya para sa Nvidia December options ay "ganap na na-offset ng kanyang short positions" at binigyang-diin na "hindi ako dito para maghanap ng kita." Kung wala siyang kasing-laking short at put options positions, hindi niya gagawin ang ganitong transaksyon. Ang call options position na ito ay halos 3.5% hanggang 4% ng kanyang portfolio.

Aminado siya na sa nakaraan ay ginamit na niya ang ganitong estratehiya sa paligid ng short positions bago ang financial reports, bagama’t inamin niyang “hindi maganda ang nakaraang rekord.” Pinansin din niya na karamihan sa mga nakaraang price movements ng Nvidia pagkatapos ng financial reports ay "mas maraming bagsak kaysa taas," at tinawag ang paparating na resulta ng financial report bilang "parang paghahagis ng coin." "Hindi naniniwala ang market," aniya, "maaaring pansamantalang bumalik ang kumpiyansa ngayon, pero panandalian lang iyon."

Bagaman kinikilala ni Burry na tila mababa ang price-to-earnings ratio ng Nvidia sa papel at may monopolistic pricing power pa, tila ito ay "malinaw na undervalued", naniniwala siyang mapanlinlang ito.

Ang kanyang pangunahing argumento: Ang monopolyo ng Nvidia ay magtatagal nang mas maiksi kaysa inaasahan ng market, at kasabay nito ay bababa ang profit margin; "Hindi maglalaan ng sapat na returns ang kumpanya sa shareholders," mas mapupunta ang capital sa capital expenditures at diversified investments; ang patuloy na investments sa "malapit o lampas sa bubble top" ay maaaring magdulot ng "kahanga-hangang pagbagsak ng kita" sa "di kalayuan na hinaharap."

Inihambing niya ang AI expansion ng Nvidia sa financing structure ng Enron at dati nang sinabi sa Substack na sa kasalukuyang AI infrastructure investment craze, maraming capital expenditures ang hindi tumutugma sa tunay na end demand, bagkus ay umeikot sa self-reinforcing, hindi transparent na financing, nagdudulot ng systemic overvaluation risk.

Kasabay ng pagdagdag sa shorts ng Nvidia, pinalaki rin ni Burry ngayong linggo ang pag-short sa Oracle, Palantir, Nebius, at Caterpillar. Ang kanyang short stock positions (hindi kasama ang put options) ay lampas na ngayon sa 21% ng kabuuan ng kanyang portfolio.

Kasabay nito, nag-ipon din siya ng long positions. Bumili siya ng Birkenstock (BIRK) sa mid-$30s na presyo at sinabing buo na ang posisyon; nagdagdag siya ng stake sa Freddie Mac (FMCC) sa mid-$5s at may malaking posisyon din sa Fannie Mae.

Sa mas mahaba-habang panahon, ang long-short na estratehiya ni Burry ngayong taon ay humaharap sa matinding market pressure. Sa ngayon, ang shino-short niyang Nvidia ay tumaas ng mahigit 12% ngayong taon, higit 150% naman ang itinaas ng Nebius; samantalang bumagsak ng halos 5% ang long position niyang Palantir, at lampas 23% naman ang bumaba sa Oracle ngayong taon.

Sa kabila ng lahat ng pressure sa trading, ang kanyang paid subscription newsletter sa Substack na “Cassandra Unchained” ay umabot na sa mahigit 300,000 subscribers sa loob ng 231 araw, at kung bibilangin sa annual fee na $379, may teoretikal na taunang kita itong humigit-kumulang $113.7 milyon, na nagsilbing isa pang kapansin-pansing linya ng kita para sa kanya.