Australian dollar: Ang huling bahagi ng hari ng mga kalakal

Nitong taon, ang Australian Dollar (AUD) ang nangunguna sa foreign exchange market. Mula simula ng taon, ang AUD/US Dollar ay tumaas ng 7.5%, kung saan 3.7% ang pagtaas simula kalagitnaan ng taon. Ang AUD ay isa rin sa iilang mga currency na nakalampas sa Chinese Yuan ngayong taon sa forex market.

Bakit napakalakas ng AUD? May ilang dahilan dito:

Una, ang pinakapangunahing dahilan—ang bull market ng commodities.Dahil sa "Monroe Doctrine" ng Amerika, geopolitikal na pagkakawatak, at supply constraints, malinaw na nasa bull market ang mga commodities. Mula noong Hulyo, muling nag-umpisa ang pag-akyat ng Nanhua Commodity Index, tumaas ang presyo ng copper, gold, at natural gas, at may palatandaan ng pagkalat nito sa agricultural products...Bilang isang pangunahing exporter ng maraming raw materials, natural na nakikinabang ang Australia (at AUD) sa pagtaas ng commodities.

Bukod sa commodity attribute, may isa pang mahalagang katangian ang AUD– malagkit ang inflation.Kung susuriin ang G7 countries, ang Australia ang may pinaka-sticky na inflation. Ayon sa pinakabagong datos, ang core CPI ng Australia ay 3.6%, kung saan ang housing CPI ay 5.0%, parehong kabilang sa unang hanay ng G7. Pangalawang hanay ang UK, US at Eurozone; pangatlo ang ibang bansa...

Ang mataas na inflation stickiness ay nangangahulugang maliit ang posibilidad na babaan ng Australia ang interest rates. Para sa mataas na yielding currency (AUD policy rate 4.35%), napakahalaga nito.

Noong unang kalahati ng taon, malakas ang rate hike expectations sa AUD, at pagkatapos ay dumaan ito sa panahon ng pag-retrace at pagwawasto. Sa ngayon, sa loob ng G7, hindi itinuturing na agresibo ang AUD rate hike expectations.Tulad ng ipinapakita sa chart sa ibaba, gamit ang "2Y Treasury Rate - Policy Rate" bilang sukatan, kasalukuyan ang AUD ay nasa huli sa G7 pagdating sa rate hike expectations, bahagya lamang na mas mataas kaysa Swiss Franc. Sa aking pananaw, ang hindi agresibong rate hike expectations ay isang mabuting bagay. Ibig sabihin, ang AUD ay maaaring umatake o umatras depende sa sitwasyon.

Bakit nga ba ganoon? Dapat tandaan na ang mga bansa na may sobrang agresibong rate hike expectations ay mas malamang na hindi matupad ang inaasahan... Nagsisimula nang pag-usapan sa Wall Street ang posibilidad ng malapitang rate hike + long-term rate cut. Halimbawa, sa pinakabagong rate strategy report ng Goldman Sachs, inaasahan nila na magbabawas ng 50bp ang US at Eurozone sa 2027, na malinaw na iba sa mainstream market pricing.

May risk ba sa AUD? Bilang isang high-risk currency, likas na may malaking volatility ang AUD. Sa second half ng taon, unang dapat bantayan ang volatility risk ng global equities. Sa panahon ng US midterm elections (Oktubre-Nobyembre), malamang tumaas ang volatility ng US stocks. Kung mananalo ang Democratic Party, posibleng maapektuhan ang US stocks dahil sa fiscal constraints at AI regulations; ikalawa ay ang jobs data. Ang unemployment rate na 4.5%-4.8% ang komportableng zone ng RBA; lampas 4.8% ay maaaring magtrigger ng rate cut expectations...

Buod ng ating discussion ngayong araw:

1、Malakas pa rin ang AUD sa second half ng taon. Ang AUD ay isa sa iilang mga currency na nakalampas sa Chinese Yuan ngayong taon sa foreign exchange market. Una, ang commodities ay malinaw na nasa bull market; ikalawa, ang inflation sa Australia ay nananatiling mataas at matagal ang epekto.

2、Noong unang kalahati ng taon, malakas ang rate hike expectations sa AUD, at pagkatapos ay dumaan ito sa panahon ng retracement at correction. Sa ngayon, sa G7, hindi agresibo ang expectations para sa rate hike ng AUD. Sa aking pananaw, ang hindi agresibong rate hike expectations ay positibo—ibig sabihin, kayang mag-offense at mag-defense ng AUD；

3、Bilang isang high-risk preference currency, likas na malaki ang volatility ng AUD. Sa second half ng taon, una, bantayan ang volatility risk ng global stocks (lalo na sa panahon ng midterm elections); ikalawa, bantayan ang jobs data ng Australia. Siyempre, madalas din na ang volatility ay nagdadala ng oportunidad para magdagdag ng posisyon.