Ang short-term bonds ng Germany ay inaasahang magtapos nang mataas ngayong linggo, at ang crack spread ay pumalit sa presyo ng langis bilang bagong anchor para sa rate pricing.

⑴ Bahagyang tumaas ang yield ng short-term na German government bonds ngayong Biyernes, at inaasahang magtatala ng lingguhang pagtaas. Bagama’t bumaba ang presyo ng krudo, hindi pa rin nawawala ang pagkabahala ng mga mamumuhunan tungkol sa pangmatagalang presyur ng implasyon; ang pagbaba ng presyo ng langis ay hindi epektibong nailipat sa mga inaasahan ng interes rate sa bond market.⑵ Nanatiling nagmamasid ang merkado bago ang talumpati ni Federal Reserve Chairman sa Jackson Hole. Inaasahan ng mga analyst na kaniyang ipapahayag muli ang pangako sa price stability ngunit hindi magbibigay ng detalyadong patnubay sa interest rate outlook. Malamang na mas tututok ang talumpati sa pangkalahatang kalagayan ng ekonomiya.⑶ Itinatakda ng mga trader ang presyo ng ECB deposit rate na aabot sa humigit-kumulang 2.80% bago mag-Marso ng susunod na taon, na may malaking puwang pataas mula sa kasalukuyang antas. Sa pagtatapos ng 2027, tinataya ng merkado ang rate sa mga 2.90%, kung saan may tinatayang 60% na posibilidad na magtataas pa ng interest rate ang central bank hanggang 3%.⑷ Itinuro ng mga institutional analyst na mas binibigyang pansin na ngayon ng mga investor ang crack spread kaysa sa mismong presyo ng langis para tasahin ang hinaharap ng policy rate. Sinusukat ng indicator na ito ang agwat ng presyo sa pagitan ng crude oil at mga produktong langis tulad ng diesel, at matapos ang mga pag-atake sa mga refinery sa Russia at Middle East, sumirit ito mula mga $35 bago ang tensiyon patungong humigit-kumulang $86.⑸ Kahit magkaroon ng kasunduan sa Hormuz Strait na magdulot ng mabilis na pagbagsak ng presyo ng krudo, maaring manatiling mataas ang refinery margins sapagkat kailangan pa ng panahon para maayos ang nasirang kapasidad ng pagrarafinia. Ang estrukturang salik na ito ay nagiging mahalagang pinagmumulan ng matagalang inaasahan sa implasyon.⑹ Ang yield ng Germany 10-year government bonds ay umabot sa panibagong 15-year high sa sesyon, na may lingguhang pag-angat na mga 1.5 basis points; ang France-Germany spread ay nanatili sa humigit-kumulang 84.5 basis points, matapos itong lumawak bunga ng mga pangamba sa budget outlook ng France. Matapos ang pagwawasto pababa sa economic growth noong ikalawang quarter na lumapit na sa teknikal na resesyon, lalong humirap ang pagsasaayos ng budget sa 2027.