Ekonomista ng Harvard na si Rogoff: Kailangan ng Estados Unidos ng isang "crisis shock" upang malutas ang problema sa utang

Ang problema ng utang ng Estados Unidos ay lalong lumalala at hindi pa rin kumikilos ang mga nasa pamahalaan. Nagbabala ang ekonomistang si Kenneth Rogoff mula sa Harvard University na maaaring magbago lamang ang sitwasyon kapag nagkaroon ng isang malaking krisis.

Ipinahayag ni Rogoff sa isang panayam noong Biyernes na umabot na sa 40 trillion dollars ang pampublikong utang ng Estados Unidos noong nakaraang linggo, at sabay pa ang patuloy na pagtaas ng interest rate, kaya't mas lalo pang lumala ang kondisyon ng utang, ngunit seryosong nahuhuli ang tugon ng mga polisiya sa Washington. Diretsahan niyang sinabi: "Nagbago na ang interest rates, pero ang Washington, hindi pa."

Ipinunto ni Rogoff na maaaring mag-trigger ng susunod na krisis ang mga geopolitikal na sigalot, pag-usbong ng artificial intelligence, o cyber warfare, at kung mangyari ito, magiging napakalimitado na ang espasyo ng Federal Reserve at ng pamahalaan ng Estados Unidos para magpatupad ng mga polisiya.

Nagbabala rin siya na ang tunay na reporma sa mga programang panlipunang benepisyo, gaya ng social security, ay mangangailangan din ng isang krisis bilang katalista—bago nito, kulang ang motibasyon ng mga botante at mga pulitiko para kumilos.

Iniuugnay ni Rogoff ang pangmatagalang problema sa utang ng Estados Unidos sa isang "halos panrelihiyong" paniniwala ng mga akademiko—na ang interest rates ay bababa nang walang hanggan. Ayon sa kanya, ang pag-aakalang ito ang nagtulak sa walang habas na pag-iipon ng utang sa mga nagdaang taon.

Gayunman, nang bumalik at tuluyang tumaas ang interest rates mula sa mga low point, nabigo ang mga pinunong pampulitika na umakma ng angkop na mga stratehiya.

Sa kasalukuyan, ang interest rate sa 30-year na US Treasury ay umabot na sa pinakamataas na lebel mula noong 2001, at ang patuloy na tumataas na interest payments ay gumagawa ng potensyal na "vicious cycle": habang lumalaki ang utang, mas malaki ang yield na hinihingi ng mga investor, kaya't lalo pang tumataas ang gastos sa pangungutang.

Ayon kay Rogoff, ipinapakita na ng kasalukuyang direksyon ng long-term Treasury bonds ang reyalidad—kapag dumating ang krisis, napakalimitado na ng magagamit na mga polisiya ng Federal Reserve at ng pederal na pamahalaan.

Samantala, ang consensus sa pulitika sa Washington ay mahirap kumbinsihin ang mga botante na tanggapin ang mas mataas na buwis, at ayaw rin nilang maranasan ang malaking bawas sa gastusin, kaya't lalong nagiging mahirap paikliin ang fiscal deficit.

Ilan sa mga tinukoy ni Rogoff na posibleng magdulot ng utang na krisis sa susunod na limang taon ay cyber warfare, disruptive na artificial intelligence, at iba pa. Ipinaliwanag niya na kapag naganap ang mga ito, puwedeng tumaas nang biglaan ang interest rates, at lalong lalala ang marupok na kalagayang fiskal ng bansa.

"Dumarating ang krisis dahil kapag may tumamang dagok, hindi ka sapat na resilient," ani Rogoff. Kinumpara niya ang kasalukuyang giyera sa Iran bilang "isang maliit na dagok lang" kumpara sa maaaring mangyari sa susunod na limang taon, ibig sabihin, halos walang kakayahan ang kasalukuyang fiskal na sistema na labanan ang mas malalaking pag-yanig.

Ibinigay ni Rogoff ang mga komento niyang ito habang nasa Jackson Hole, Wyoming, para dumalo sa taunang economic policy symposium ng Federal Reserve ng Kansas City. Dati rin siyang naging Chief Economist ng International Monetary Fund.

Pagdating sa reporma ng social security, pesimista rin si Rogoff. Sabi niya, kinakailangan din ng isang krisis para matulak ang tunay na reporma sa mga welfare programs, dahil hindi pa mulat ang mga botante sa kasidhi ng problema.

Sinipi niya ang kanyang bagong aklat na "Our Dollar, Your Problem" kung saan inihula niyang "matatapos ang kasalukuyang sitwasyon sa anumang uri ng krisis," at saka lang magiging possible ang mga reporma sa pulitika. May bahid pang panunuya si Rogoff: anumang kandidato na mangangampanya noong 2028 gamit ang reporma ng social security ay "makikitang agad na nababato" ang mga botante.

Ipinapakita ng pananaw na ito ang isang babalang kailangan mabatid ng mga investor: hangga't walang tunay na catalyst para sa reporma, matagal pa bago magbago ang pangunahing landas ng fiscal ng Estados Unidos—at kapag dumating sa puntong iyon, maaaring mas malaki na ang gastos kumpara sa kung maagap na kikilos ngayon.