Tagapamahala ng pondo: Ang Federal Reserve ay naging kasangkapan ng utang, modelo ay nakikita ang ginto sa $20,000

Filipino News Network Setyembre 1 — Sinabi ng tagapagtatag ng Crescat Capital na si Kevin Smith na, kahit pa bumaba ang presyo ng ginto mula sa pangkasaysayang mataas na $5600, nananatiling matatag ang pangmatagalang bull market ng ginto at sa bandang huli, ang pagpapalawak ng global money supply at hindi napapanatiling utang ang magtutulak sa presyo ng ginto na umabot sa $20000 kada onsa. Ayon sa kanya, bihag na ng fiscal imbalance ang Federal Reserve at wala na itong kakayahan upang kontrolin ang inflation, na ang monetary policy ay naging instrumento na lamang ng debt management. Dalawang pangunahing macro models (global M2 kumpara sa gold stock, at gold kumpara sa S&P 500 ratio) ang sumusuporta sa $20000 target. Pinunto rin niya na ang mga exploration mining stocks ang may pinakamalaking alpha.

Kahit na ang presyo ng ginto ngayong taon ay nakaranas ng malaking pagbaba mula sa record high at patuloy ang pag-ikot ng market volatility, matibay ang paniniwala ng isang fund manager:

Sinabi ni Kevin Smith, tagapagtatag at CEO ng Crescat Capital, na bagama’t ang presyo ng ginto ay tumaas hanggang $5600 kada onsa noong simula ng taon at mukhang sobrang bilhin noon, hindi nito pinahina ang pundamental na monetary forces na sumusuporta sa precious metal kahit na ilang buwan itong nag-correct; sa halip ay lalo pa itong tumatag.

Tatlong Tanong sa Correction: Bakit Bumaba? May Kapangyarihan ba ang Fed?

Sinabi ni Smith: "Sa tingin ko, ang gold market ay masyadong mabilis noong Enero at Pebrero ng taon na ito." Dagdag niya, natural lang na mag-correct pagkatapos ng matinding pagtaas. Sa pananaw niya, dalawang dahilan ang nagtulak ng correction na ito: una, ang pagtatalaga kay Federal Reserve Chairman Kevin Warsh na kilala sa kanyang hawkish stance; pangalawa, ang Iran war conflict na nagdulot ng pagtaas ng inflation fears at nag-reset ng market expectations sa interest rate.

Gayunpaman, ayon kay Smith, nagsisimula nang magduda ang market: Talaga bang kayang ipatupad ng Fed ang restrictive monetary policy na ipinahiwatig ni Warsh? Sabi niya: "Sa tingin ko talaga, wala nang kakayahan ang Fed na labanan o kontrolin ang inflation, taliwas sa sinasabi ni Warsh, dahil sa ilalim ng fiscal imbalance at pangangailangang panatilihing mababa ang interest rates, talagang nakulong sila sa isang fiscal-dominated regime."

Panahon ng Fiscal Dominance: Monetary Policy bilang Debt Tool

Ipinunto rin ng Crescat sa kanilang ulat noong Hulyo ang kahalintulad na argument, na naipresyo na ng investors ang sobrang hawkish na future outlook ng monetary policy. Ayon sa kumpanya, ang nagpapatuloy na public deficit ay nagtulak sa United States sa isang new fiscal-dominated era, kung saan ang monetary policy ay ginagamit na lamang bilang instrumento para sa debt management at hindi na bilang credible mechanism para kontrolin ang inflation. Sabi ni Smith, ang problema ay ang bigat ng utang ng gobyerno at ang record-high deficit ay nagpapahirap sa pagpapatuloy ng sustained na pagtaas ng interest rates.

Kanyang sinabi: "Ang tanging paraan na makakaahon tayo sa problema ng mataas na debt-to-GDP ratio ay sa pamamagitan ng paglago, ngunit ang ganitong paglago ay kasama ang nominal GDP growth na may malaking bahagi ng inflation. Sa aking opinyon, ito ang mas malaking macro headwind sa inflation, at tailwind naman sa ginto."

Dalawang Malalaking Modelong Sumusuporta sa $20000 Target

Sa naturang background, sinabi ni Smith na naniniwala ang Crescat na aabot sa $20000 kada onsa ang presyo ng ginto sa bandang huli. Sabi niya: "Ang aming pananaw ay ang mining stocks ay magbibigay ng pinakamaraming alpha sa gold. Nasa bullish macro environment tayo para sa ginto at $20000 ang aming target."

Ang target ng Crescat ay nakabase sa dalawang independent macro models. Unang model ay ang pag-kumpara ng global M2 money supply at ng above-ground gold stock globally. Sa nakalipas na 22 taon, ang global M2 money supply (usd denominated) ay lumago ng halos 7% annual compound rate. Inaasahan ng Crescat na ang bilis ng paglago ay mananatili, at posibleng bumilis pa dahil sa fiscal imbalance, banking deregulation, at geopolitical pressures.

Sinabi ni Smith, ang modelong ito ay nagpapakita na habang patuloy na nagdadagdag ng gold reserves ang mga central bank, mas lalong nagiging pundasyon ng pandaigdigang sistema ang ginto. Kahit na hindi bumilis ang money creation, suportado pa rin ng kasalukuyang trend ang kanilang target. Sabi niya: "Sa simple 7% money supply growth extension ng trend na ito, na marahil ay bibilis pa, mararating mo ang $20000 sa loob ng apat na taon."

Ang pangalawang modelo ng Crescat ay ikinukumpara ang gold returns laban sa S&P 500 index, sa asumptong babagsak ang US equities ng 50% at susundan ito ng malawakang dollar devaluation. Itinuro ng kumpanya na noong 1930s at 1970s, parehong stock market crash at collapse ng pera ang nagpasimula ng malalaking gold bull market. Sabi ni Smith, sakaling bumagsak ng 50% ang S&P 500, aabot sa 5.25 ang gold-to-S&P 500 ratio na katumbas ng gold price na halos $20000, mas mababa pa ito sa 1980 peak na 7.58. Dagdag pa niya, dahil sa kasalukuyang monetary environment, hindi niya nakikitang ekstrem ang target na ito. Sabi niya: "Hindi ako naniniwalang kakaiba ang $20000 gold target price namin."

Central Banks na Nahulog sa Prisoner's Dilemma: Mataas na Tsansa na Sumasabay ang US

Dagdag pa ni Smith, ang demand mula sa central banks ay nagiging mas mahalagang bahagi ng bullish outlook sa gold.

Ipinunto ng Crescat na sa nakalipas na apat na taon, halos 1000 tonelada ng gold ang nabili ng central banks taon-taon, doble ng average ng nakalipas na dekada. Inilarawan ni Smith ang trend na ito bilang isang monetary prisoner's dilemma:

Ayon sa kanya, posibleng mapilitan din ang US na makisali sa global gold competition. Sabi niya: "Kung ang mga central bank ay puwedeng basta na lang mag-imprenta ng pera pambili ng ginto, prisoner's dilemma na talaga iyon. Kung gusto ng dollar na manatiling global reserve currency, kailangan pumasok din ang US sa laro."

Tunay na Alpha: Mining & Exploration Stocks

Kahit bullish na bullish si Smith sa mismong gold, Sinabi niya: "Naniniwala kami na ang tunay na alpha sa gold rally na ito ay nasa mining stocks, at mas lalo na sa exploration segment nito."

Sa ulat ng Crescat, ang correction sa precious metals ngayong taon ay isang kaakit-akit na entry point imbes na dahilan upang questionin ang long-term na investment logic. Sinabi ng kumpanya na kahit na mataas ang volatility, nananatiling intact ang valuation model nito at tinuturing na opportunity ang correction para sa mga investors na mag-allocate sa segment na ito. Ani Smith, posibleng makinabang din sa bandang huli ang mga exploration companies sa parehong pagtaas ng presyong metal at revival ng M&A activity. Simula pa noong huling commodity cycle, kulang ang investments ng major producers sa exploration at mine development kaya’t umaasa na lang sila ngayon sa junior companies para i-replenish ang reserves at mag-build ng project pipelines. Sabi niya, may mga risk signals na tumataas na ang interes ng malalaking miners sa exploration companies, kahit pa hindi pa visible ang scaled-up M&A sa segment na ito.

Konklusyon

Sa pangkalahatan, para kay Smith, ang kumbinasyon ng pagtaas ng global money supply, fiscal dominance, gold accumulation ng central banks, at underinvestment sa mga bagong minahan nang marami nang taon ay nangangahulugan na halos walang nababago sa long-term opportunity kahit may volatility sa 2026. Sabi niya: "May mga panahon talagang outperformance ang exploration stocks, ngunit 17 taon tayong nasa ilalim ng underperformance. Sa potential ng appreciation, ang mga numerong ito ay talagang nakakagulat."


Gold spot daily chart Pinagmulan: Easy Filipino News

Eastern Time Setyembre 1 10:27 (UTC+8) Ang gold spot price ay nasa $4442.78 kada onsa