Tumaas ang presyo ng langis kasabay ng inaasahang mahigpit na paninindigan ng Federal Reserve, dahilan upang bumaba ang presyo ng ginto sa ilalim ng $4,400.

Filipino ng 汇通网 Setyembre 1—— Ang pagtaas ng pandaigdigang ani ng mga bono at ang tumataas na inaasahan ng pagtaas ng rate ng Federal Reserve ay unti-unting nagpapahina sa atraksyon ng ginto bilang zero-yield na asset. Muling nagtutulak pataas sa inaasahan sa implasyon ang pagtaas ng presyo ng langis, habang ang matigas na pahayag ni Federal Reserve chairman Kevin Walsh ay nagpalakas pa lalo sa pusta ng mas mahigpit na polisiya, kaya ang spot gold ay naglalaro sa ilalim ng $4500 nitong Martes. Sa panandalian, nakatutok ang merkado kung magbabago ang inaasahan sa rate batay sa employment data ng Amerika.

Kamakailan, malinaw na lumamig ang ginto, at ang presyo ng spot ay muling bumaba sa ilalim ng $4400/ounce. Ang ilan sa mga pondong nagtulak sa pag-akyat ng ginto ay nag-take profit na, at ang merkado ay muling nire-reassess ang hinaharap na polisiya ng Federal Reserve. Kung ikukumpara sa simpleng demand sa safe haven, ang pangunahing presyur na hinaharap ng ginto ngayon ay mula sa pagtaas ng yield ng mga bono, matatag na dollar, at pagbuti ng real interest rate expectations.

Ang mga pangunahing pandaigdigang bond market ay kamakailan naranasan ang pagbebenta, at malinaw na tumaas ang yields ng long-term government bonds. Ang 10-year Treasury yield ng Amerika ay minsang umakyat sa mga 4.78%, at ang 30-year yield ay halos 5.27%. Ang ganitong high interest rate environment ay nagpapataas ng atraksyon ng mga assets na nagpapakumita ng interes gaya ng mga bono, at itinaas din ang opportunity cost sa paghawak ng ginto. Ang pagtaas ng presyo ng langis ay pinalalala pa ito. Ang umiinit na sitwasyon sa Gitnang Silangan ay muling nagtutulak pataas ng presyo ng krudo, at ang banta sa supply ng enerhiya ay pinalalakas ulit ang inflation expectations. Ang kasalukuyang trading logic ng merkado ay lumilipat mula “geopolitical risk para sa ginto” patungong “geopolitical risk nagtutulak ng presyo ng langis, tumataas ang inflation, tumitibay ang rate hike expectations”. Ang pagbabagong ito ay nagiging sanhi na hindi ganap na makinabang ang ginto sa tradisyonal na safe-haven demand.

Ang hawkish na pahayag ni Federal Reserve chairman Kevin Walsh sa Jackson Hole ay naging importanteng katalista sa kamakailang pag-adjust ng presyo ng ginto. Kanyang binigyang-diin na kung hindi makumpirma ng mga policymaker na ang underlying inflation ay mabilis na bumababa tungo sa 2% target, kailangan pa ring gumawa ng karagdagang hakbang ang Federal Reserve. Malinaw na tumibay ang pusta ng merkado para sa rate hike sa Setyembre, na ngayo’y may probabilidad na halos 66%

Sa perspektibo ng kapital, ang pagbabago ng rate expectations ay nagpapahina ng panandaliang atraksyon ng ginto. Ayon sa analisis ng Australia at New Zealand Banking Group, ang merkado ay umaangkop na sa pagbabago ng monetary policy environment, kaya ang ginto ngayon ay mas madaling sumailalim sa selling pressure. Kasabay nito, ang pinakamalaking gold ETF sa mundo ay nananatiling hawak ng halos 1042 tons, at wala pang malinaw na senyales ng pagtaas ng holdings, na nagpapakitang maingat pa rin ang mga investor na maghabol sa presyo.

Gayunpaman, ang pangmatagalang suporta sa ginto ay hindi tuluyang nawala. Ang geopolitical risk, pandaigdigang fiscal pressure, at tuloy-tuloy na pagdagdag ng ilang central banks ng ginto ay nananatiling matibay na pangmatagalang value support. Kaya, mas mainam na ituring ang kasalukuyang adjustment bilang panandaliang pagbabago sa macro-pricing logic, hindi bilang ganap na pagbabago ng trend ng ginto. Susunod, ang economic data ng Amerika ang magiging susi kung kakayaning manumbalik ng ginto. Bibigyang pansin ng merkado ngayong linggo ang JOLTS job openings, ADP employment data, at August non-farm payroll report. Kung matibay ang employment market, mas titibay pa ang rate hike expectations, maaaring magpatuloy sa taas ang U.S. Treasury yield at dollar, at ang ginto ay bibigat pa ang presyon.

Kung hindi naman at kapansin-pansing hihina ang employment data ng Amerika, posibleng humina muli ang pusta sa mas mahigpit na polisiya ng Federal Reserve, at maaaring bumaba ang yield ng U.S. Treasuries, na magdudulot ng pagbalik ng alokasyon sa ginto. Samakatuwid, ang totoong direksyon ng presyo ng ginto sa hinaharap ay nakasalalay nang malaki sa chain na “Employment data—rate expectations—dollar at U.S. Treasury yield”.

Sa daily chart, malinaw na bumaba mula sa mataas ang ginto, at ang market focus ngayon ay nasa $4350 na support area. Kapag naging matibay ang suporta dito, maaaring mag-rebound ulit ang presyo ng ginto sa $4500–$4550; kung makabalik ng tuluyan sa $4550, tututukan naman ang resistance malapit sa $4600. Kung lalampas pababa ng $4350, maaaring subukan pa ang $4300 at $4200 na area. Sa kabuuan, ang short-term trend ay mula dating malakas ay naging adjustment structure.

Sa 4-hour chart, mahina pa rin ang momentum ng ginto sa panandaliang galaw at hindi pa lubos na nakabawi ang rebound. Ang $4500 ay mula dating support ay naging mahalagang resistance; kung muling mag-stabilize dito, makakatulong itong maibsan ang panandaliang downward pressure; kung hindi magtagumpay ang rebound at muling lalampas pababa ng $4350, maaaring subukan pa ng bears ang $4300. Sa ngayon, mas pinapaburan ng teknikal na aspeto ang paghihintay ng breakout base sa data-driven direction.

Ang pangunahing tanong sa kasalukuyan para sa ginto ay ang labanan sa pagitan ng demand bilang geopolitical safe haven at ang pressure ng tumataas na interest rates. Sa teorya, nakikinabang ang ginto sa escalation ng sitwasyon sa Gitnang Silangan, ngunit ang dagdag na inflation pressure mula sa pagtaas ng langis ay nagpapalakas sa rate hike expectation, na siyang nagpapataas sa dollar at U.S. Treasury yields at direktang nagbibigay ng presyon sa ginto. Ang $4500 ay naging mahalagang presyo na pinaglalabanan ng bulls at bears. Kung magpapatuloy na matibay ang employment data ng Amerika, maaaring manatili sa pattern ng pag-adjust ang ginto; ngunit kung hihina ang labor market at bumaba ang yields, maaaring magkaroon ng technical rebound ang ginto. Mahalaga pa ring bantayan ang U.S. employment data, dollar index, real yield ng U.S. Treasuries, at galaw ng presyo ng langis. Basta’t hindi humuhupa ang market expectation sa rate hike, kailangan pa ring maging alerto sa posibilidad ng further pullback ng ginto sa short-term, ngunit hindi pa nasira ang mga pangunahing pangmatagalang pundasyon.