Ang 150 bilyong kita ay magiging "dividing line" ng AI business! Panatilihin ng Morgan Stanley ang "increase holdings" rating para sa Broadcom (AVGO.US), ngunit nagbabala na nakasalalay ang tagumpay o kabiguan sa pagkakaiba ng inaasahan

Napansin ng Filipino Finance App na ang Broadcom (AVGO.US) ay maglalabas ng ulat para sa ikatlong quarter ng fiscal year 2026 pagkatapos magsara ang merkado sa Estados Unidos sa Setyembre 2 (umaga ng Setyembre 3, oras ng Beijing). Halos tiyak na magiging napakaganda ang kanilang datos ng performance. Ayon sa Morgan Stanley, ang tunay na tanong ay kung ang pagiging “maganda” lang ba ay sapat na.

Ganito ang situwasyon bago pumasok sa ikatlong quarter. Hindi mahalaga kung “maganda ang performance ng Broadcom,” kundi kung kaya nitong lampasan ang napakataas na inaasahan ng ilang investor—na taasan ang forecast ng kita mula sa AI para sa fiscal year 2027 hanggang higit $150 bilyon. Sa kaibahan, ang taya ng Morgan Stanley ay $120 bilyon lamang.

Ang panganib ng panandaliang pagbabago ng presyo ay matatagpuan mismo sa pagitan ng dalawang numerong ito. Tandaan, ang karanasan mula sa ikalawang quarter ay isang babala: Kapag sobra ang taas ng inaasahan ng merkado, kahit gaano pa kalakas ang aktuwal na performance, maaaring hindi pa rin masiyahan ang mga namumuhunan.

Inaasahan ng Morgan Stanley na mapanatili ang “overweight” na rating para sa Broadcom. Ngunit kapansin-pansin ang pamagat ng ulat: “Ang pangunahing risk bago ang earnings ay ang market expectation, hindi ang fundamentals.”

Ayon sa ulat, napaka-detalyado ng forecast ng Morgan Stanley para sa quarter na nagtatapos sa Hulyo at halos tugma ito sa consensus sa Wall Street:

Projected na revenue ay $29.4 bilyon, year-on-year na pagtaas ng 84.3% at quarter-on-quarter na pagtaas ng 32.5%.

Ang forecast para sa AI-specific na kita ay $16 bilyon (48% quarter-on-quarter na pagtaas), kabilang ang $10.8 bilyon mula sa custom ASIC business at $5.2 bilyon mula sa AI networking business.

Gross margin forecast ay 74.0%, bahagyang mas mataas sa consensus ng Wall Street na 73.5%.

Projected earnings per share ay $3.24, bahagyang mas mataas sa consensus na $3.22.

Sa anumang historical standard, ito ay isang napakahusay na quarter. Ngunit ayon sa Morgan Stanley, kailangan pang bigyan ng pansin ng mga investor ang sumunod na hanay ng datos.

Noong ikalawang quarter ng fiscal year 2026, nakapagtala na ang Broadcom ng $10.8 bilyon na kita mula sa AI chips, 143% year-on-year na pagtaas. Batay sa Q2 report ng Broadcom, ang guidance na ibinigay ng CEO Hock Tan para sa Q3 ay: “AI income ay lalago ng mahigit 200% year-on-year, aabot sa $16 bilyon.”

Samakatuwid, ang $16 bilyong kita mula sa AI ngayong ikatlong quarter ay hindi na nakakagulat; ito lamang ang baseline na itinakda ng management.

Tinukoy ng ulat na para sa guidance sa ikaapat na quarter na magtatapos ng Oktubre, tinatayang maaabot ng Broadcom ang $34.8 bilyong revenue (93.4% year-on-year increase), kung saan ang AI income ay lalo pang bibilis ng 32% quarter-on-quarter para maging $21.2 bilyon.

Ang numerong ito ang maaaring magdala ng tunay na sorpresa na higit pa sa inaasahan.

Ang tunay na pagpapasya sa valuation ng Broadcom: ang debate sa 2027

May mas mahalagang paksa ng diskusyon, at ito ay walang kaugnayan sa performance ngayong quarter.

Noong una, itinakda ng Broadcom ang guidance ng kita mula sa AI para sa fiscal year 2027 na “malayo higit” sa $100 bilyon. Noong nakaraang quarter, ipinakita ng management ang lumalakas nilang kumpiyansa, at nagbigay ng senyas na magpapatuloy ang ganitong momentum “hanggang 2028.”

Ayon sa ulat, tinataya ng Morgan Stanley na aabot sa $120 bilyon ang kita mula sa AI ng Broadcom sa 2027. Gayunpaman, tumataas na ang inaasahan ng ilang investor sa $150 bilyon, o higit pa.

Ang agwat sa pagitan ng $120 bilyon at $150 bilyon ay hindi lang paraan ng pag-project, kundi pati ang lohika ng valuation. Kung $120 bilyon lang, makatuwiran ang kasalukuyang price-to-earnings ratio ng Broadcom; ngunit kung $150 bilyon, napakamura ng stock na ito.

Kung ang guidance na ilalabas sa Setyembre 2 ay nagpapahiwatig ng $120 bilyon, kahit gaano pa kahusay ang aktuwal na performance ngayong quarter, mabibigo pa rin ang mga investor na umaasa sa $150 bilyon.

Maging ang Morgan Stanley ay binanggit ang ganitong relasyon sa ulat: “Maaaring magpatuloy na magpakita ng napakagandang performance ang core na negosyo, ngunit maaaring hindi nito mahigitan ang pinakamasigasig na inaasahan.”

Isa itong magalang na babala na dapat mag-ingat ang mga investor sa downside risk sa ganitong situwasyon.

Ang kompetisyon ng mga TPU supplier

Isa pang tanong na wala pang tiyak na sagot: Nabibigyan ba ng iba pang supplier ng Google ang kanilang custom chips, bukod sa Broadcom?

Kamakailang ulat ay nagsasabing nakilahok ang MediaTek sa Tensor Processing Unit (TPU) project, si AMD ay kasali sa TPU v10, at mayroong Stock Warrant Agreement sa pagitan ng Marvell Technology at Google. Ipinapahiwatig ng mga ito na pinalalawak ng big tech cloud computing provider na ito ang kanilang ecosystem.

Ayon sa ulat, hindi nagbabago ang paninindigan ng Morgan Stanley. Totoo ang diversification ng suppliers, ngunit napakatatag ng unang-mover advantage at kasalukuyang posisyon ng Broadcom. Inaasahan ng institusyon na kahit magdagdag ng ibang supplier ang Google, Broadcom pa rin ang makakakuha ng humigit-kumulang 80% ng pangmatagalang oportunidad sa TPU market.

Ganito ang analysis ng mga analyst: “Kung mayroon man, mismong ang katotohanan na maraming semiconductor company ang nagtutuun sa TPU ang higit na nagpapakita sa laki ng market opportunity dito.”

Isang napakahalagang pagbabago ng pananaw ito. Kapag maraming pangunahing chip company ang sabay-sabay na naglalaban-laban para sa kontrata sa custom chips, hindi ibig sabihin na lumiit ang merkado kundi kabaligtaran—patunay lamang na napakalawak ito kaya’t lahat ay gustong magkaparte.

Ayon sa ulat, pumapangalawa ang Broadcom (AVGO.US) sa AI computation stocks ranking ng Morgan Stanley, pumapangalawa lang kay Nvidia (NVDA.US) na ang pinaka-paborito nilang stock.

Ang kahalagahan ng ikatlong quarter earnings reporting ay lampas pa sa industriya ng Broadcom

Isa pang bagay na dapat bigyang pansin. Batay sa datos mula FactSet hanggang Agosto 28, 2026, kamakailan lang na-ulat na ang tubo ng semiconductor industry para sa ikalawang quarter ng 2026 ay tumaas ng 142% year-on-year. Sa katotohanan, ang sector na ito ang pinakamalaking contributor sa kabuuang pagtaas ng kita ng IT industry.

Kung aalisin ang semiconductor sector sa kalkulasyon ng IT industry, babagsak ang overall profit growth rate ng IT industry mula 75.3% tungo sa 38.3%. Kitang-kita ang dominanteng cycle ng chip industry.

At nasa gitna mismo ng cycle na ito ang Broadcom. Batay sa stock data hanggang katapusan ng Agosto, tumataas ng 7.40% ang presyo ng Broadcom stock ngayong taon, samantalang ang S&P 500 ay tumaas ng 12.28% sa parehong panahon.

Sa nakaraang taon, 25.44% ang investment return ng stock na ito, at umabot ng 316.02% sa loob ng tatlong taon. Ang pagiging underperformer nito ngayong taon ay sumasalamin sa pagbebenta ng stock matapos ang magaling na Q2 report. Ito ay perpektong halimbawa ng babala tungkol sa “expectation risk” bago ang ikatlong quarter na sinabi ng Morgan Stanley.

Napakahusay ng negosyo at napakataas ng standards. Sabay na totoo ang dalawang ito. At sa Setyembre 2, malalaman na ng mga investor kung sino ang mananaig.