"Nick Timiraos ng 'New Federal Reserve News Agency': May banayad na pagbabago sa paninindigan ni Waller ng Federal Reserve"

Muling naging sentro ng pansin ng merkado ang direksyon ng patakaran ng Federal Reserve.

Noong Huwebes, binigyang-diin ni Nick Timiraos, ang "spokesperson" ng Federal Reserve, na unti-unting nagbabago ang posisyon sa patakaran ni Waller, mula sa pagiging medyo hawkish patungong pagtutok sa pananatili ng status quo, ngunit ang huling desisyon ay magiging depende pa rin sa inflation data ng Agosto na ilalabas pagkalipas ng dalawang linggo. Binanggit ni Waller noon na ang CPI data ng Agosto ang siyang magiging pangunahing batayan sa pagdedesisyon sa kanyang boto sa Setyembre; kung magiging mainit ang inflation, posibleng suportahan niya ang dagdag na pagtaas ng rate.

Ipinahayag ni Timiraos na ang pangunahing posisyon ni Waller mula Hulyo ay hindi lubusang nagbago, ngunit malinaw ang pag-shift ng kaniyang policy bias: Noong Hulyo, naging maingat at mas gusto niyang higpitan ang patakaran, subalit ngayon ay nagiging optimistiko siya at mas pinapaboran na panatilihin ang rate sa kasalukuyang antas sa September 15-16 policy meeting.

Ayon sa interpretasyon ni Timiraos, binigyang-diin ni Waller sa kanyang mga bagong pahayag na ang pinakabagong data ay sa wakas nagpapakita ng ilang palatandaan ng pagbaba ng inflation. Sinabi niya, kung magpatuloy ang positibong trend na ito sa data na ilalabas sa susunod na dalawang linggo, mas pipiliin niyang suportahan ang pananatili ng Federal Funds Rate target sa kasalukuyang antas.

Ito ay kabaligtaran ng kanyang pananaw noong Hulyo, kung saan nag-aalala si Waller sa inflation outlook at mas pinapaboran ang karagdagang paghigpit. Tinukoy ni Timiraos ang pagbabagong ito bilang isang paglipat ng "tilt," hindi isang fundamental na pagbabago sa core stance — ang maliit na pagkakaiba sa salita ay mahalagang pansinin ng mga investor.

Binigyan ni Waller ng malinaw na lohika ang decision process para sa September policy meeting. Sa kanyang opisyal na pahayag, dalawa ang posibleng kinalabasan ng patakaran: una, kung patuloy na lilipat papunta sa 2% target ang inflation, suportado niyang manatili ang rate; pangalawa, kung ang inflation data ng Agosto ay nagpapakita na ang improvement ay pansamantala lamang, "sa September 15-16 Federal Open Market Committee meeting, posibleng tamang hakbang ang pagtaas ng policy rate."

Kasabay nito, inamin ni Waller na malaki pa rin ang kawalang-katiyakan tungkol sa epekto ng military conflict, trade policy at artificial intelligence sa presyo at aktibidad pang-ekonomiya—ito ang mga pangunahing panlabas na factors na nakakaapekto sa policy judgment.

Sa paraan ng policy communication, gumamit si Timiraos ng baseball umpire na "strike zone" bilang analogy para ipaliwanag ang concept ng transparent policy reaction function.

"Pareho nilang gustong tamaan ang 'good ball,' pero hindi gumagawa ng galaw hangga't hindi pa sigurado sa umpire's strike zone. Ang strike zone ay reaction function ng umpire—kapag tumama rito, good ball; kung sa ibang lugar, bad ball. Hindi kailangan ng mga player ng perfect strike zone mula sa umpire; ang mahalaga ay lamang nila ang approximate range at may assurance na hindi biglang-bago ang zone sa bawat pitch. Hindi naman kailangan ng perfection—makakagawa pa rin sila ng magagandang hits." Ganito ipinahayag ni Timiraos.

Ito ay nagpatuloy sa dating "play the ball, not the Fed" analogy ni Walsh, at pinalawak pa bilang annotation sa communication style ni Waller sa policy—namumuno sa transparency ng rules at stability ng expectations, at hindi sa absolute precision ng policy statement.