Ipinahayag ni Wood mula sa ARK na ang deflationary na teknolohikal na kasaganaan at inverted yield curve ay hindi magdudulot ng resesyon, at magiging mas mahalaga ang papel ng bitcoin.

Si Cathie Wood, Chief Information Officer at portfolio manager ng ARK Invest, ay naniniwala na ang limang pangunahing pinagsamang innovation platforms—artificial intelligence, robotics, energy storage, blockchain, at multi-omics—ay may potensiyal na itaas ang sustainable productivity growth ng US hanggang 5% hanggang 6%, na mas mataas kumpara sa nakasanayang 2% hanggang 3% mula pa noong Industrial Revolution. Sa kanyang pinakabagong liham sa mga namumuhunan, binanggit ni Wood na ang tunay na taunang paglago ng GDP ay maaaring lumampas ng 7%, at naniniwala siyang ito ay mas katulad ng limampung taon na ekspansyon na minarkahan ng “Roaring Twenties”, kaysa sa alinmang panahon sa nakaraang isang siglo.

Inilarawan ni Wood ang kasalukuyang kapaligiran bilang isang “pagbabalik sa hinaharap”: matapos bumaba ang mga interest rate sa halos zero noong panahon ng pandemya, ang mga ito ngayon ay tumataas alinsunod sa pattern noong pre-Federal Reserve era, kung saan ang short-term rates ay sumusunod sa nominal GDP growth at ang long-term rates ay sumasalamin sa deflationary na impluwensya ng teknolohiya. Noong panahon ng Industrial Revolution, mahigit 60% ang posibilidad ng inverted yield curve pero hindi ito nangangahulugang may recession. Naniniwala ang ARK na ang katulad na inversion ngayon ay positibong senyales para sa stock market, hindi babala.

Ayon kay Wood, ang pangunahing dahilan ay ang pagbagsak ng teknolohiya ng gastos. Simula nang mabuo ang cloud computing at magkaroon ng breakthrough ang deep learning sa nakaraang dekada, bumaba ng mahigit 99% taun-taon ang gastos sa artificial intelligence inference, at bumaba rin ang halaga ng whole-genome sequencing mula $270 milyon noong 2003 hanggang wala pang $100. Ang ganitong “mabuting deflation” ay nakikita na ang makroekonomikong epekto: binanggit ng ARK na pagsapit ng 2025 ay tataas nang halos 25 beses ang demand sa AI inference, at tinatayang ang taunang kita ng Anthropic ay umakyat mula $9 bilyon noong Disyembre 2023 hanggang $65 bilyon nitong Hulyo—na, ayon sa ARK, ay malakas na sumasalungat sa ideya ng AI hype bubble.

Inflation, langis, at dahilan sa pag-invest sa stocks

Tungkol sa inflation, binanggit ni Wood na may iba pang datos na nagpapakitang pinalalaki ng opisyal na ulat ang problema. Noong Hulyo, iniulat ng gobyerno na ang overall at core personal consumption expenditure (PCE) ay 3.7% at 3.3%, samantalang ang Truflation index, na sumusubaybay sa mahigit 16 milyong presyo kada araw, ay nagpakitang overall PCE ay 2.5% at core PCE ay 2.1%, na halos tumutugma sa 2% na target ng Federal Reserve. Isinisi ni Wood ang bahagi ng agwat sa presyo ng enerhiya: dahil sa giyera sa Iran, tumaas ng humigit-kumulang 33% ang presyo ng gasolina sa taon, ngunit inaasahan niyang bababa nang malaki ang presyo ng langis, posibleng bumaba sa $30-$35 kada bariles kapag humupa ang tensyon, dahil sa biglang taas ng produksyon mula sa UAE at iba pang bansang lumabag sa production quota.

Naniniwala si Wood na pinalalakas ng patakarang salapi ang ganitong pananaw. Sa pag-upo ni Kevin Warsh bilang chairman ng Federal Reserve, inaasahan niyang ieengganyo ng Fed ang Volcker-style na monetary discipline, babagsak ang inflation, at sa pagtaas ng productivity at lakas ng dolyar, maaaring bumaba ang presyo ng ginto—bagaman binanggit din niyang ang Bitcoin ay maaaring gamitin kasabay ng ginto bilang pang-hedge sa counterparty risk kasunod ng pagtaas ng panganib ng merkado.

Hindi walang panganib ang prediksiyong ito. Kung ang short-term rates ay tumaas gaya ng tinatayang ARK sa 6% hanggang 8%, mga $16 trilyon sa private equity at private credit (karamihan ay pinondohan ng floating-rate debt) ang posibleng makararanas ng matinding hirap; kasabay nito, sa ganitong sitwasyon, ang pagbayad sa utang ng pamahalaan ay aakyat ng humigit-kumulang $80 bilyon.

Ang konklusyon ni Wood ay panawagan para sa muling pagsasaayos: naniniwala siyang ang klasikong 60/40 portfolio ay angkop noong panahon ng pagbaba ng interest rates mula 1981 hanggang 2021, ngunit ang deflationary na tech-driven boom ay nangangailangan ng mas mataas na alokasyon sa stocks—lalo na para sa mga crypto-focused investors, kinakailangang mas mataas din ang allocation sa Bitcoin.