Malalaking bangko sa Wall Street magsisimula ng financial report ngayong gabi: Sa kabila ng pagtaas ng kita ng 20%, hindi pa rin napawi ang tatlong uri ng pangamba habang ang presyo ng shares ay nahulog sa teknikal na pullback.

Nalalaman ng Sinong Pananalapi APP na ang mga malalaking stock ng bangko sa Estados Unidos ay nananatili sa teknikal na correction range sa pag-uumpisa ng earnings season nitong Martes, kasabay ng pag-akyat ng pangmatagalang gastos sa pangungutang sa pinakamataas na antas sa nakalipas na mga dekada, kaya't tumataas ang atensyon ng merkado sa pananaw ng mga executive ng bangko hinggil sa kalagayan ng mga consumer sa Amerika at sa outlook ng credit.

Ayon sa naka-compile na pagtataya ng mga analyst, inaasahang magtatala ang pinakamalalaking bangko sa Wall Street ng humigit-kumulang $19 bilyon na kita mula sa quarterly stock trading. Kasabay nito, inaasahang tataas ang lending scale taon-taon, at mananatiling matatag ang credit quality. Gayunpaman, ang KBW Bank Index, na itinuturing na benchmark ng industriya, ay bumagsak ng halos 12% mula noong kalagitnaan ng Agosto, higit sa 10% na teknikal na correction threshold. Ang pagbagsak na ito ay kasabay ng pagtaas ng US Treasury yield at sa unang pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve sa loob ng tatlong taon. Ang indeks ay kasalukuyang dumaranas ng pinakamasamang quarterly performance mula nang simula ng 2023—noong panahong iyon, isang katulad na pag-akyat ng yields ang nag-udyok ng regional banking crisis at matinding pagkalugi sa mga banking stocks.

Nagiging dahilan ito na kailangang maghanap ng balanse ang mga bangko sa pagitan ng gastos sa deposit side at kita sa lending side, habang ang matinding volatility sa merkado ng bonds ay nagdadala ng pressure. Sinabi ni Matt Miskin, strategist sa Manulife John Hancock Investments, na ang patuloy na pag-akyat ng rates ng credit card, auto loan, at housing mortgage ay nagdadagdag ng dagdag na pressure sa mga bangko. Ani niya, “Ang mas mataas na yield ay maaaring maghatid ng mas mataas na kita, ngunit maaari rin itong umabot sa punto kung saan hindi na kayang bayaran ng mga consumer ang mga ganitong uri ng utang.”

Kasalukuyan, ang 10-year US Treasury yield ay nananatili sa paligid ng 5.2%, matapos maabot ang pinakamataas na lebel mula 2002. Ang 30-year bond yield ay umakyat sa 5.6%, na malapit sa pinakamataas na antas ng mahigit 20 taon. Ayon sa minutes ng Federal Reserve noong Setyembre, lahat ng 19 na miyembro ng policymaking body ay sumuporta sa rate hike noong Setyembre, at karamihan ay naniniwalang kakailanganing higpitan pa ang polisiya ngayong taon, na may tinatayang 70% na tsansa ng rate hike sa Disyembre ayon sa market pricing.

Matibay ang inaasahang earnings, ngunit komplikado ang damdamin ng merkado

Kahit na nasa ilalim ng pressure ang stock price, nananatiling positibo ang mga analyst at inaasahang tataas ng hanggang 20% ang kita ng malalaking bangko sa ikatlong quarter taon-taon, makabuluhang mas mataas ang kita mula investment banking at trading kumpara sa nakaraang quarter, at walang senyales ng paglala ng quality ng credit portfolio. Noong nakaraang buwan, iniulat ng Jefferies (JEF.US), na naglabas ng earnings nang mas maaga, na nagkaroon ng record quarter ang investment banking at equity trading divisions nito, ngunit magkahalo ang resulta sa iba pang metrics.

Para sa detalye: Inaasahan na ang JPMorgan Chase (JPM.US) ay magtatala ng earnings per share (EPS) na $5.94, halos 17% na taas mula $5.07 sa kaparehong quarter noong nakaraang taon, habang ang revenue ay aakyat mula $47.1 bilyon sa $51.2 bilyon. Sinabi ng Co-President Doug Petno kamakailan na ang banking fees at trading income ay inaasahang tataas nang “mid to high double digits.”

Inaabangan sa Goldman Sachs (GS.US) ang EPS na $12.44 at revenue na $16.8 bilyon, kumpara sa $12.25 at $15.2 bilyon noong nakaraang taon. Binalaan ni CEO David Solomon ang mga investor na panghihina ng fixed income, foreign exchange at commodities, pero asahan ang patuloy na lakas ng equities business.

Para sa Bank of America (BAC.US), inaasahang $1.10 ang EPS, bahagyang mas mataas sa $1.06 noong nakaraang taon at revenue na $30.55 bilyon. Ngunit nagbabala si CEO Brian Moynihan na bababa ng hindi bababa sa 10% taon-taon ang banking fees ng kanilang investment banking division, dahilan upang bumagsak ang stock price. Aniya, “Napakaliit na ng aming holdings sa mga aktibong division kaya maaaring mas malaki pa ang magiging pagbaba.”

Sa Citi (C.US), ang EPS ay inaasahan sa $2.41 at revenue na $23.72 bilyon. Sinabi ni CFO Gonzalo Luchetti na inaasahan nilang bahagyang mas mataas sa 11% ang return on tangible common equity ngayong taon, at tataasan ang stock buybacks pagsapit ng 2026.

Para sa Wells Fargo (WFC.US), inaasahang $1.85 ang EPS at $22.32 bilyon ang revenue. Sinabi ni CFO Mike Santomassimo na inaasahang mas maganda ang loan growth sa 2026 kaysa sa una nilang inasahan, at nananatiling malusog ang US consumer at credit trends.

Ang Morgan Stanley (MS.US) ay inaasahang makakamit ang EPS na $2.94 at revenue na $20.11 bilyon. Binanggit ni Co-President Dan Simkowitz na matatag pa rin ang pipeline ng investment banking business, at nasa gitnang yugto pa ang mga korporasyon sa AI investment cycle.

Ang apat na bangko—Citi, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, at Wells Fargo—ay maglalabas ng earnings bago magbukas ang US stock market sa Martes, habang Bank of America at Morgan Stanley ay maglalabas ng kanilang ulat sa Miyerkules.

Paglamig ng IPO market nagdudulot ng pangamba sa investment banking

Pero ang matinding pagtaas ng bond yields ay naging hadlang na sa capital market activity. Sa pagtatapos ng Q3, sunod na ipinagpaliban ng Oura, gumagawa ng smart ring, at AI data center developer na SB Energy na suportado ng SoftBank, ang kanilang mga planong IPO. Ayon sa Renaissance Capital, pitong kumpanya ang nagpatigil o nag-withdraw ng kanilang listing plans ngayong Q3, kumpara sa apat sa Q2 at tatlo noong Q1. Tanging 30 IPOs lang ang natapos ngayong Q3—pinakamababa sa nakaraang sampung quarter—na may kabuuang $32.8 bilyon, malayo sa 48 deals ng Q2 at average na 49 deals kada Q3 sa nakalipas na dekada.

Itinuro ni Erika Najarian, banking analyst ng UBS, sa ulat para sa kliyente na ang kahinaan ng banking stocks ay direktang kaugnay ng pagsirit ng yields, at kailangang makumbinsi ang investors na sapat pa ang capital market reserves, steady ang loan growth, at manageable ang pagtaas sa deposit costs.

Para kay Cheryl Pate, senior portfolio manager sa Angel Oak Capital Advisors, nakatuon ang mga investors sa guidance hinggil sa credit growth at deposit costs. “Hindi namin inaasahan ang malakihang pag-alis ng deposito—o ang pagtugis ng mga kliyente sa mas mataas na yield—at hindi rin inaasahan ang matinding pag-akyat ng deposit costs,” saad niya. Dagdag pa niya, kahit tumaas ang rates kamakailan, hindi inaasahan ng mga analyst na magkakaroon na naman ng unrealized losses sa securities portfolio gaya noong banking crisis ng 2023. “Karamihan ng mga bangko ay pinaikli na ang duration ng kanilang portfolio at kinontrol na ang kaugnay na risk.”

AI "panic trading" at panganib ng midterm elections

Maliban sa interest rates, nakararanas pa ng iba pang di-tradisyunal na risk ang mga stock ng bangko. Bukod sa posibleng epekto ng mga AI agents sa tradisyunal na modelo ng bangko para sa deposito at pautang, sinusubaybayan din ang mga policy changes na posibleng idulot ng midterm elections sa Nobyembre.

Nakita ng mga analyst ng JPMorgan Chase na kung magwawagi nang malaki ang Republican Party, posibleng makinabang ang Bank of America, Citi, at Wells Fargo, dahil kilala ang Republican na paluwagin ang regulasyon sa financial sector. Ngunit lima sa mga poll ang nagpapakitang nawawalan ng ground ang Republican dahil sa dissatisfaction ng mga botante sa ekonomiya at digmaang Iran.

Itinuro ni Miskin ng Manulife na mahina ang performance ng banking at industrial sectors na “historically mas nakikinabang sa mga polisiya ng Republican,” na maaaring nagpapahiwatig na inaasahan ng market ang panalo ng Democratic party.

Sa usaping AI, ang kamakailang paglunsad ng consumer AI agent na Muse ng Meta (META.US) ay nagdulot ng takot na maaaring mabawasan ng AI agents ang deposito base at wealth management business ng mga bangko, dahilan para mag-panic trading ang mga bangko.

Naglabas ang Citrini Research ng isang ulat na nagbibigay teoryang basehan sa panic na ito. Tinukoy ng report na malaking bahagi ng kita ng mga bangko sa US ay nakasalalay sa “katamaran” ng customer—na dahil sa convenience at nakasanayan na, iniiwan ng mga consumer ang kanilang pera sa low interest accounts kaya nakakakuha ang mga bangko ng pondo sa mababang halaga upang ilagay sa high-yielding assets.

Sa sumunod na ulat ng Citrini Research, "Breaking The Wall," binigyang-diin na ang autonomous AI agents ay gagana sa programmed, 24/7, cross-application na paraan; gayun din ang daloy ng pondo at mga asset, kaya't tataas ang demand para sa programable financial infrastructure.

Inilarawan naman ni Torsten Slok, chief economist ng Apollo Global Management, ang banta na ito bilang “agent bank run”. Sa ulat noong Setyembre, sinabi niya na maaaring agad na ilipat ng Muse at iba pang AI assistant ang pera mula checking accounts na may 0.1% average rate papunta sa fintech accounts na may 3.3%-5.0% na interest rate.

Isinulat ni Slok: “Kung bawat pamilya ay gagamit ng AI agent para i-optimize ang cash return, maaaring mawala sa mga bangko ang malaking bahagi ng murang deposito na ginagamit nila para sa pagpapautang, at ito ay magiging problema ng buong financial system.”

Divergent na pananaw ng institusyon: Mag-bottom fishing o magbawas ng exposure?

Sa harap ng matinding correction ng banking stocks, klaro ang hati ng opinyon ng Wall Street analysts.

Optimistiko si Mike Mayo ng Wells Fargo. Sa report niya noong Setyembre, sinabi niyang “maaapektuhan ng midterm elections ang deregulation pero hindi ito masisira ng tuluyan,” at inaasahan niyang matatapos ang AI “panic trading” pagkatapos lumabas ang earnings ng mga bangko, dahil ang “trust moat” ng mga bangko ay ang garantiya sa deposito.

Ibig sabihin, bagama’t possible nang teknikal na mag-transfer ng pera gamit ang AI agents, malaki pa rin ang isyu kung kaya ba talagang ipagkakatiwala ng consumers ang financial control sa mga tech firm na kilalang mabilis at “rule breaker.” Katulad ang pananaw ng Bank of America Global Research, na binanggit na bagama’t popular ang Muse, walang indikasyon sa ngayon na gustong ilipat ng users ang login credentials ng kanilang financial account sa AI agent.

Sa investment survey ng Truist sa dulo ng Setyembre, higit sa kalahati ng mga investors sa bangko ang naniniwalang ang Fed rate hike pa rin ang pinakamalaking banta sa valuation, at kaunti lamang ang nababahala sa risk ng AI agents.

Itinuring naman ni Manan Gosalia ng Morgan Stanley ang kasalukuyang pagbebenta bilang “kaakit-akit na entry point” at nagmumungkahing bumuo ng posisyon para sa mas malakas na performance pagsapit ng 2027. Naniniwala siyang AI-related investments at malusog na ekonomiya ang magpapalakas sa banking stocks, habang ang pagtaas man ng interest rate ay nagpapataas ng funding cost, “dapat namang kasabay n'yan tumataas din ang kita.”

Pero mas maingat si Christopher Harvey ng CIBC Capital Markets. Inaasahan niyang mas maingat ang mga executive ng bangko sa pahayag tungkol sa kalusugan ng consumer at economic outlook kaysa sa ilang buwan na nakaraan. Gayunman, inaasahan pa rin niyang magkakaroon ng “relief rally”—kapag mahina ang takbo ng banking stocks bago earnings, karaniwan namang bumabawi pagkatapos lumabas ang earnings. Ngunit dagdag niya, kung mangyari ang rebound, “gagamitin namin ang pagkakataon para bawasan ang exposure,” at mas gusto niyang tumutok sa communication services at utilities kaysa sa banking sector dahil sa macroeconomic headwinds.

Sa options market, nagiging bullish ang traders sa JPMorgan Chase bago ilabas ang earnings report. Sa late trading noong nakaraang linggo, mas mataas ang demand sa call options na tumataya sa 10% na taas kaysa put options na nagproproteka sa 10% na pagbagsak, at mas maraming open call options kaysa put options, nagpapakita ng posibleng bullish signal. Gayunpaman, inaasahan ng options market na magtatala ng 3.57% na pagbabago ang stock price ng JPMorgan Chase pagkatapos ng earnings report, mas mataas kaysa 2.36% average na pagbabago sa nakaraan nitong apat na quarterly earnings.