Przy otwartym zainteresowaniu na poziomie 1 miliarda dolarów XRP i Solana stają się nowymi transakcjami instytucjonalnymi

Przez lata działalność CME w zakresie kryptowalut była oparta na jednym aktywie: Bitcoinie, wspieranym przez płynny rynek kontraktów terminowych, a od 2022 roku także rosnący rynek opcji. Wprowadzenie kontraktów terminowych na Ethereum zdywersyfikowało ofertę CME w zakresie kryptowalut, ale nadal była ona powiązana z największym aktywem na rynku.

Ta narracja zmieniła się wraz z uruchomieniem kontraktów terminowych na XRP i Solana. W ciągu zaledwie kilku miesięcy otwarte pozycje (open interest) na kontraktach terminowych SOL i XRP przekroczyły 1 miliard dolarów. Solana osiągnęła ten kamień milowy w zaledwie pięć miesięcy, szybciej niż zajęło to zarówno Bitcoinowi, jak i Ethereum po ich debiucie.

Ta liczba ma znaczenie. 1 miliard dolarów w OI to nieformalny próg, przy którym instytucje zaczynają traktować dane aktywo poważnie na rynku instrumentów pochodnych. Poniżej tej wartości kontrakty terminowe mogą być zbyt mało płynne, by wspierać transakcje bazowe, noty strukturyzowane czy zabezpieczenia wymagane przez zarządzających aktywami. Powyżej tej wartości kontrakt zaczyna funkcjonować jak prawdziwa infrastruktura finansowa. Szybkość, z jaką Solana i XRP przekroczyły ten próg, pokazuje realny popyt instytucjonalny, a nie tylko spekulacyjną aktywność.

Przepływy pokazują również, jak „regulowany stack” się poszerza. Do niedawna traderzy chcący grać na spadki, korzystać z dźwigni lub realizować strategie bazowe na czymś innym niż BTC i ETH byli zmuszeni przenosić się na rynki offshore, takie jak Binance czy OKX. Ekspansja CME na Solana i XRP przyciąga część tego biznesu do własnej izby rozliczeniowej, gdzie zasady dotyczące zabezpieczeń i księgowości są bardziej przyjazne dla funduszy.

Im więcej płynności migruje do CME, tym łatwiej tradycyjnym deską uzasadnić alokacje w kryptowaluty.

Opcje to kolejny etap.

Wraz ze wzrostem OI, infrastruktura jest już gotowa, by CME mogło notować opcje na Solana i XRP, tak jak zrobiło to z Bitcoinem i Ethereum. To właśnie tam ożywają produkty strukturyzowane: dealerzy mogą zacząć wyceniać covered calls, zarządzający aktywami mogą zabezpieczać zmienność, a dostawcy płynności mogą stosować te same strategie, które stały się standardem na BTC/ETH.

Nie jest przypadkiem, że rozmowy na temat ETF-ów na kontrakty terminowe Solana toczą się równolegle: głębokość rynku instrumentów pochodnych jest warunkiem wstępnym zatwierdzenia ETF.

Wzrost OI Solana do 1 miliarda dolarów zajął zaledwie pięć miesięcy, wyprzedzając wczesne trajektorie kontraktów terminowych na Bitcoin i Ethereum. Dla porównania, kontrakty terminowe na Ethereum potrzebowały ponad roku, by przekroczyć ten próg po wprowadzeniu ich przez CME w 2021 roku.

Częściowo jest to cykliczne. Rynek kryptowalut jest teraz większy, z ETF-ami i instytucjonalną infrastrukturą już na miejscu. Ale częściowo to kwestia specyfiki: fundusze wyraźnie szukają ekspozycji na Solana i XRP jako odrębne transakcje, a nie tylko jako „altcoin beta”.

Przepustowość Solana i rozbudowany stack DeFi/konsumencki czynią ją oczywistym zakładem na „działalność w stylu Ethereum” w szybszym tempie. W przypadku XRP chodzi o jasność regulacyjną po wygranych Ripple w sądzie oraz o tradycyjną rolę tokena w rozliczeniach transgranicznych. Oba aktywa mają teraz wiarygodne narracje, które można wyrazić na dużą skalę za pośrednictwem CME.

To sygnalizuje, że miks kryptowalutowy CME przesuwa się z duopolu w stronę portfela. BTC i ETH nadal dominują, ale wzrost kontraktów terminowych na XRP i Solana oznacza, że czwarty kwartał może być pierwszym okresem, w którym tradycyjne deski rzeczywiście prowadzą portfele wieloaktywowymi kryptowalutami w amerykańskiej izbie rozliczeniowej podlegającej regulacjom.

Jeśli pojawią się opcje, ten portfel rozszerzy się o produkty strukturyzowane, transakcje przenoszące ryzyko, a ostatecznie także o paliwo dla ETF-ów.

Post With $1B in open interest XRP and Solana are the new institutional trades appeared first on CryptoSlate.