Skarbce aktywów cyfrowych się załamują: utrata zaufania wywołuje wyprzedaż na rynku
Premia rynkowa dla firm DAT zniknęła, a wskaźniki mNAV zbliżają się do 1,0. Analitycy przypisują ostatni spadek na rynku kryptowalut częściowo masowej likwidacji przez te korporacyjne grupy skarbowe.
Kondycja finansowa firm Digital Asset Treasury (DAT), które od drugiego kwartału stanowiły główne źródło zakupów na rynku kryptowalut, gwałtownie się pogarsza.
Dane opublikowane w środę przez platformę on-chain Artemis wskazują, że premia rynkowa dla tych podmiotów posiadających kryptowaluty w dużej mierze zanikła. Według wskaźnika ‘mNAV by Digital Asset Treasury’ od Artemis, rynkowa wartość aktywów netto (mNAV) firm DAT, która kiedyś przekraczała 25, obecnie zbliża się do poziomu 1.0.
Wskaźnik mNAV gwałtownie spada w kierunku zera
Wskaźnik mNAV to kluczowy wskaźnik wyceny, obliczany poprzez podzielenie kapitalizacji rynkowej firmy przez wartość aktywów netto (NAV) jej cyfrowych zasobów. mNAV większy niż 1 oznacza, że rynek przypisuje premię akcji spółki.
Oznacza to, że rynek dostrzega jej zdolność operacyjną lub potencjał wzrostu wykraczający poza aktualną wartość portfela kryptowalut. Z kolei mNAV poniżej 1 sugeruje, że akcje są niedowartościowane, co sygnalizuje niskie zaufanie inwestorów.
mNAV by Digital Asset Treasury. Source: Artemis Tendencja z ostatnich sześciu miesięcy jest wyraźna. Między majem a czerwcem tego roku średni mNAV dla głównych firm DAT utrzymywał się w przedziale 1.9–2.0, nawet dla konserwatywnych aktywów jak Bitcoin (BTC).
Jednak ta premia znacząco się zmniejszyła. Na wtorek mNAV dla BTC i ETH DAT wynosi 1.1, podczas gdy dla SOL DAT jest to 1.0. Nawet wyjątek, HYPE DAT, spadł do poziomu 2.1. W praktyce premia płacona za ekspozycję na kryptowaluty poprzez akcje DAT niemal całkowicie zniknęła.
Brak zaufania znajduje odzwierciedlenie w bilansach korporacyjnych. Całkowita ilość BTC posiadana przez firmy DAT osiągnęła szczyt 92.6 miliarda dolarów 6 października, ale od tego czasu spadła do 78.1 miliarda dolarów na środę. Podobnie, zasoby ETH spadły ze szczytu 20.6 miliarda dolarów 27 października do 17.6 miliarda dolarów, co wskazuje na znaczącą likwidację na rynku.
Total NAV by Digital Asset Treasury. Source: Artemis DAT określane jako „wydarzenie wyjścia” dla cen
Omid Malekan, adiunkt w Columbia Business School, wskazał spadek firm DAT jako główną przyczynę ostatniego spadku cen kryptowalut.
„Każda analiza tego, dlaczego ceny kryptowalut nadal spadają, musi uwzględniać DAT, ponieważ w ujęciu zbiorczym okazały się one masowym wydarzeniem wyjścia i ekstrakcji – powodem spadku cen,” stwierdził Malekan.
Malekan skrytykował model biznesowy, argumentując, że znaczne koszty związane z tworzeniem podmiotów publicznych – szczególnie w przypadku struktur shell/PIPE/SPAC, obejmujące miliony dolarów opłat dla bankierów i prawników – oznaczają, że gdy inwestorzy kupują akcje DAT, de facto nabywają bazowe kryptowaluty ze znacznym rabatem z powodu tych kosztów ogólnych.
„Nie ma nic za darmo. Wszyscy, którzy mówili o DAT jakby to była czysta korzyść, są idiotami, których nie należy już nigdy traktować poważnie,” podsumował dosadnie.
Dodając do krytyki, Matt Hougan, CIO Bitwise Invest, sugeruje, że DAT potrzebują czegoś więcej niż tylko akumulacji monet, aby przetrwać. Poradził inwestorom: „Najlepszym sposobem, by ocenić, które DAT zasługują na uwagę, jest zapytać: Czy robią coś trudnego?” Hougan ostrzegł: „Jeśli to wszystko, co robi DAT, lepiej posiadać ETF.”
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Samsung ogłasza plan rozwoju pamięci nowej generacji: wydajność HBM5 dwukrotnie wyższa niż HBM4E, zHBM przyspiesza wydajność ośmiokrotnie
Proces produkcji podstawowych chipów HBM5 został podniesiony do 2 nanometrów, celem jest osiągnięcie dwukrotnej wydajności względem HBM4E, zwiększenie wydajności na wat o 20%, a także zmniejszenie oporu cieplnego o 20%. Masowa produkcja przewidywana jest na 2028 rok. Całkowicie nowa architektura zHBM, docelowa wydajność to 8 razy wyższa niż HBM4E, wydajność na wat wzrosła trzykrotnie, opór cieplny zmniejszony od 75% do 90%, premiera przewidywana po 2029 roku.
Anthropic wprowadza Fable 5.1: ceny niższe nawet o 75%, wzmocnione możliwości programowania i badań naukowych
Kluczową zmianą w Fable 5.1 jest znaczne obniżenie opłaty za „trafienia w pamięci podręcznej” o 75%. Firma twierdzi, że przyniesie to „znaczny spadek” ogólnych kosztów. Oprócz obniżki cen, nowy model został również zoptymalizowany, aby do realizacji tych samych zadań używać mniej tokenów. Jednocześnie umożliwiono przechowywanie danych w chmurze klienta, aby odpowiedzieć na potrzeby firm, które mają rygorystyczne wymagania dotyczące suwerenności danych.
Basente spotyka się z prezesem Banku Japonii i wysyła silny sygnał: strona amerykańska wspiera umocnienie jena i podkreśla konieczność unikania nadmiernych wahań kursowych.
Według protokołu ze spotkania opublikowanego przez amerykański Departament Skarbu, podczas zeszłoniedzielnego spotkania z Kazuo Uedą, sekretarz skarbu USA, Bessent, „zdecydowanie poparł zdecydowane działania Japonii w zakresie polityki rynkowej i monetarnej w celu rozwiązania problemu wyraźnie niedowartościowanego kursu jena”, a także wskazał, że osłabienie jena potęguje presję inflacyjną w kraju. Według japońskich mediów, urzędnicy USA stwierdzili, że podczas spotkania Bessent wezwał Japonię do dalszych podwyżek stóp procentowych. Rynek spodziewa się, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Bank Japonii we wrześniu zbliża się do 100%.
Ceny krypto
Więcej
