Odliczanie do odwrotu! Jen może stać się najlepszą walutą w przyszłym roku, złoto i dolar tuż za nim

Badanie Bank of America pokazuje, że globalni inwestorzy uważają, iż jen w przyszłym roku pokona inne główne waluty, a oczekuje się, że po burzliwym roku odbije się — w tym roku jen do dolara amerykańskiego przyniósł najgorszy zwrot spośród głównych walut.

Spośród około 170 zarządzających funduszami ankietowanych przez bank, około jedna trzecia wskazała, że jen przyniesie najlepszy zwrot w przyszłym roku, tuż za nim uplasowały się złoto i dolar amerykański. Tylko 3% respondentów wskazało funta brytyjskiego jako preferowaną walutę.

Bank of America zapytał: „Która waluta w 2026 roku będzie radzić sobie lepiej niż inne?”

Biorąc pod uwagę słabe wyniki jena w tym roku, jego wyróżniająca się pozycja w badaniu jest godna uwagi. Kurs jena do dolara amerykańskiego wzrósł zaledwie o 1%, co czyni go najsłabszą walutą wśród krajów G10.

Tymczasem, wspierane przez popyt ze strony banków centralnych oraz zakupy zabezpieczające ze strony detalicznych traderów w obliczu ryzyka geopolitycznego i handlowego, złoto osiągnęło w tym roku historyczne maksima. Z drugiej strony, ze względu na niepewność związaną z polityką prezydenta USA Trumpa, indeks dolarowy Bloomberg spadł w tym roku o około 7%, co może być najgorszym rocznym wynikiem od 2017 roku.

Wzrost nastrojów byczych wobec jena

Niepewne perspektywy podwyżek stóp procentowych przez Bank Japonii w tym roku są jednym z powodów słabych wyników jena; wpływ miało również wybranie w zeszłym miesiącu na premiera Sanae Takaichi, która popiera łagodną politykę monetarną, a jej rząd obecnie przygotowuje plan wydatków przekraczający oczekiwania.

Jednakże, bycze nastroje wobec jena na 2026 rok mogą wynikać właśnie z jego niedowartościowania — co samo w sobie odzwierciedla utrzymujący się brak entuzjazmu inwestorów wobec japońskich aktywów. Ta sama grupa inwestorów ankietowanych przez Bank of America wykazuje 4% netto niedoważenia na japońskim rynku akcji, a pogląd ten utrzymuje się już od ponad roku.

„Jeśli Departament Skarbu USA opublikuje w listopadzie kolejny raport makroekonomiczny i walutowy, ponownie skupiając się na polityce kursowej, wzrost dolara do jena może zostać zahamowany.” — napisali stratedzy Bloomberg Intelligence, Audrey Childe-Freeman i Stephen Chiu.

Bardziej skłonni do ryzyka traderzy mogą również liczyć na to, że w ciągu najbliższych miesięcy japońskie władze zainterweniują na rynku walutowym, aby wesprzeć jena — w zeszłym roku, gdy kurs dolara do jena przekroczył kluczowy poziom 160, miały miejsce takie działania.

„Spekulanci nadal wyraźnie preferują kupowanie dolara do jena, testując tolerancję japońskiego Ministerstwa Finansów, którego werbalne ostrzeżenia mają coraz mniejszy wpływ na rynek” — napisał we wtorek Francesco Pesole, strateg walutowy ING Bank NV w Londynie. „Każda granica może być blisko poziomu 160, a w najbliższych dniach możemy zobaczyć dalszą presję wzrostową.”

W ramach miesięcznego badania globalnych zarządzających funduszami, Bank of America przeprowadził w dniach 7–13 listopada ankietę wśród 172 inwestorów, którzy zarządzają aktywami o łącznej wartości 475 miliardów dolarów.