Wintermute: Struktura rynku wydaje się zdrowsza, rynek może kontynuować konsolidację

ChainCatcher News, Wintermute napisał, że mimo iż aktywa cyfrowe początkowo ucierpiały z powodu korekty napędzanej makroekonomicznie w związku z zatrzymaniem trendu AI, a następnie zostały dotknięte przez zmianę oczekiwań ustalonych przez Fed, obecnie wewnętrzna struktura rynku wydaje się zasadniczo zdrowsza. Główne kryptowaluty wykazują wyraźniejszą względną siłę, nastroje rynkowe zostały całkowicie oczyszczone, a nadmiarowa dźwignia finansowa praktycznie zniknęła. Całkowita otwarta wartość pozycji na kontraktach perpetual spadła z około 230 miliardów dolarów na początku października do około 135 miliardów dolarów obecnie, głównie z powodu delewarowania aktywów z długiego ogona oraz wycofania się systematycznych przepływów kapitału. Ta zmiana przesunęła aktywność rynkową z powrotem na rynek spot, gdzie głębokość i płynność, nawet podczas spokojnego tygodnia świątecznego, pozostają lepsze niż oczekiwano.

Kiedy dźwignia zostaje tak znacząco zredukowana, a przepływy kapitału są zdominowane przez rynek spot, odbicie zwykle przebiega bardziej uporządkowanie niż mechaniczne short squeeze’y z początku roku. Ujemne stawki finansowania i netto krótkie pozycje na kontraktach perpetual również zmniejszają ryzyko dalszych wymuszonych likwidacji, co – jeśli otoczenie makroekonomiczne się ustabilizuje – zapewni rynkowi więcej przestrzeni na oddech. Nadchodzące kilka sesji wyznaczy ton, w jaki sposób wejdziemy w ostatni miesiąc tego roku, ale po tygodniach presji makroekonomicznej warunki do konsolidacji rynku w końcu się pojawiły.