Walka o Super App w erze AI się rozpoczyna | Notatki inwestycyjne Zhou Yahui, seria „Era AI” część druga

W erze internetu mobilnego w Chinach było aż 10 aplikacji z ponad 500 milionami MAU, podczas gdy w erze AI prawdopodobnie tylko 3-4 Super App przekroczy 500 milionów MAU.

Felietonista LatePost丨Założyciel Kunlun Wanwei Zhou Yahui

Na początku muszę zaznaczyć, że przez ostatnie dwanaście miesięcy nie miałem kontaktu z ByteDance, Alibaba, Meituan ani Tencentem – nie mam więc żadnych „insiderskich” informacji, a poniższa analiza wynika wyłącznie z mojego wieloletniego doświadczenia w prowadzeniu biznesu oraz strategicznych obserwacji i wniosków. Najpierw odpowiem na pytanie, które zadałem sobie i innym rok temu: kto będzie najbogatszym człowiekiem Chin za dziesięć lat? Po roku obserwacji i przemyśleń mogę jednoznacznie stwierdzić, że Zhang Yiming od teraz przez następne dziesięć, a nawet dwadzieścia lat, będzie najbogatszym człowiekiem w Chinach i Azji.

Dlaczego tak uważam? Ponieważ w Zhang Yimingu na nowo rozpaliła się ogromna ambicja (lub motywacja), która, w połączeniu z jego zdolnością do nauki, skutecznością w działaniu oraz kapitałem, zasobami i bazą użytkowników ByteDance, przyniesie ogromny wzrost. Ostatnio smartfon Doubao wywołał sensację w branży; ByteDance nie tylko wchodzi w sektor smartfonów czy robotyki – według doniesień branżowych ByteDance nawiązało współpracę z Seres i wchodzi w produkcję samochodów, wyraźnie celując w pozycję operatora autonomicznych pojazdów. ByteDance nie ogranicza się do ziemi – pojawiły się pogłoski, że firma już pracuje nad budową mocy obliczeniowej w kosmosie.

Wraz z rozwiązaniem problemów TikTok międzynarodowa ekspansja ByteDance przyspieszy, szczególnie Doubao przyspieszy ekspansję zagraniczną. Na podstawie tych informacji nie można mieć jeszcze pełnego przekonania, że Zhang Yiming będzie najbogatszy za dziesięć lat. Kluczowe jest jednak, że w przyszłej erze AI Super App (gdzie „App” to raczej wejście niż tradycyjna aplikacja mobilna) ByteDance na pewno zajmie swoje miejsce – tak jak kiedyś Tencent zdobył bilet do internetu mobilnego dzięki WeChatowi.

W erze AI liczba Super App zdecydowanie spadnie; w erze internetu mobilnego w Chinach było około piętnastu aplikacji z DAU powyżej 100 milionów, a tych z ponad 500 milionami MAU było aż 10. W przyszłości, w erze AI, prawdopodobnie tylko 3-4 Super App przekroczy 500 milionów MAU. Wskaźnik DAU/MAU wzrośnie – 500 milionów MAU to około 350 milionów DAU – a wartość Super App stanie się kilkukrotnie większa niż w erze internetu mobilnego.

Nie zastanawiałem się wcześniej, czy lider Super App będzie cenniejszy od lidera robotyki, ale od dawna nurtowało mnie jedno pytanie: dlaczego strategia robotyczna Google nie jest bardziej agresywna? Doszedłem do wniosku, że wartość Super App jest większa niż lidera robotyki, bo to Super App kontroluje wejście i może zapewnić sobie nadzwyczajne zyski, tak jak Doubao wchodzi w smartfony, samochody, a nawet robotykę. Super App pod szyldem AI głębiej wpływa na decyzje każdego użytkownika, w tym na wybór robota. Aby stać się liderem Super App, trzeba dysponować świetną technologią dużych modeli, dążyć do AGI, by zapewnić użytkownikom odpowiednią „lepkość”; takie kompetencje sprawią, że nie pozostaną w tyle również w robotyce.

Dlatego w ostatnich dwóch kwartałach na giełdzie amerykańskiej poza Google, pozostałe tzw. Big7 (Microsoft, Meta, Amazon, Apple) nie rosną lub spadają. W długim okresie, jeśli X.ai nie zwiększy liczby użytkowników, Google i tak będzie mieć wyższą wycenę niż Tesla. Więc jeśli nie Zhang Yiming, to kto powinien być najbogatszym Chińczykiem?

Na początku 2024 roku, podsumowując 2023 dla mediów, stwierdziłem, że strategia ByteDance dotycząca dużych modeli w 2023 roku zasługuje na 60 punktów na 100, ale od razu dodałem: przy kompetencjach Zhanga Yiminga i Zhu Wenjia wystarczy rozpocząć korektę, by w ciągu maksymalnie dwóch miesięcy osiągnęli 100 punktów. Tak też się stało – strategia AI ByteDance z ostatnich dwóch lat wykazuje ogromną dalekowzroczność i sprawność w realizacji. Daję strategii AI ByteDance na 2024 rok 120 punktów, a na 2025 jeszcze więcej – nawet 180.

Przeanalizujmy teraz walkę o AI Native Super App w Chinach. Najpierw jednak chcę wyrazić szacunek wobec pewnego przedsiębiorcy. W 2025 roku najbardziej podziwiam Ma Yun (Jacka Ma) – pokazał nowoczesną wersję „stary koń, a duch młody”. Wielki szacunek! Lewa ręka – Qwen, prawa – Afu, pośrodku Alibaba Cloud, strategia jasna i precyzyjna, realizacja solidna i skuteczna. Przedsiębiorca łączący strategię z realizacją to właśnie Ma Yun. 60-latek o takiej zdolności nauki i działania – podziwiam.

Myślę, że KPI, który Ma Yun postawił Qwenowi, to przekroczenie DAU Doubao w 2026 roku. Wcześniej mówiono, że Alibaba rozwija handel natychmiastowy, by pokonać Meituan i zwiększyć bazę użytkowników Taobao, a synergia zwiększy przychody. Moim zdaniem to niedocenianie strategicznego zamysłu Ma Yuna – natychmiastowy handel i lokalne usługi będą kluczowym wyróżnikiem Qwen, jego podstawą. Qwen to nie po prostu chatbot czy wyszukiwarka, ale pierwsza na świecie aplikacja „do załatwiania spraw”, która walczy z Meituan na dwa fronty – głównym celem jest opóźnienie wejścia Meituan do walki o Super App i uniemożliwienie mu wyprzedzenia Alibaby. I to się udało.

Pomyślcie: gdyby Meituan wypuścił najpierw coś na kształt Qwen, kurs akcji Alibaba mógłby rosnąć tak mocno? Qwen natychmiast wykorzystał cały ekosystem Alibaba i Ant Group. Pewnie nikt nie zwrócił uwagi na szczegół: Ant Group półtora roku temu kupił portal Haodf, który jest podstawą Afu. Cena zakupu nie była wysoka, około 2 miliardy RMB; wtedy Baidu i Tencent też były udziałowcami Haodf i miały prawo pierwokupu, ale Ant Group zdecydowanie zdobył Haodf. Ta strategiczna odwaga to Ma Yun. Gdyby dzisiaj kupować Haodf, wszyscy powiedzieliby, że za 10 miliardów też warto.

Podsumowując, Qwen stanie się najsilniejszym konkurentem Doubao – to pierwsze prawdziwe starcie Ma Yuna i Zhanga Yiminga, dwóch przedsiębiorców, którzy obecnie stoją za kulisami. Alibaba wkroczyła już do walki o Super App.

Do walki o App kwalifikuje się jeszcze 5 firm: wielki Tencent, Meituan, Pinduoduo, JD.com i Baidu. Pozostali raczej nie mają szans, w tym popularny Xiaohongshu. Powód jest prosty: jeśli AI rozwinie się jeszcze przez 1-2 lata i będzie generować wideo w czasie rzeczywistym, wiele osób nie będzie już musiało szukać praktycznych doświadczeń na Xiaohongshu. Xiaohongshu stanie się czysto społecznościowym medium, a funkcja wyszukiwania znacznie osłabnie. Poza tym ta walka jest niezwykle kosztowna – tylko firmy z ponad 20 miliardami dolarów gotówki i gotowe postawić wszystko mogą się w nią zaangażować.

Firma, która pierwsza – Meituan czy Pinduoduo – wypuści AI Native Super App, zobaczy odbicie kursu akcji o ponad 20% z obecnych niskich poziomów. Pomyślcie: czy decyzja Meituan o wycofaniu się z handlu grupowego to tylko redukcja strat? Teraz widać, że to część strategii AI i walki o rynek Super App w erze AI.

Do dziś uważam, że handel grupowy nie jest głównym polem bitwy firm technologicznych. Detaliczny handel na rynku społeczności lokalnych powinien pozostać domeną rodzinnych sklepików i mikroprzedsiębiorstw. Stabilność zatrudnienia i harmonia społeczna często przewyższają czystą wydajność produkcyjną. Nie przypuszczałem, że Xing Ge (założyciel Pinduoduo) już dawno rozegrał tę partię – Super App w erze AI ma znacznie większą wartość technologiczną niż handel grupowy.

My absolwenci Uniwersytetu Tsinghua od zawsze stawiamy wartość technologiczną na pierwszym miejscu – to naturalny wybór wartości. Pinduoduo, jak Meituan, inwestuje w e-commerce i dostawy za granicą, więc walka na dwóch frontach – AI Super App i zagranica – jest trudna. Ma Yun wydaje się już dokonał wyboru: zagraniczny e-commerce będzie na drugim miejscu, a numerem jeden jest pozycja lidera Super App w Chinach. W tej sytuacji Meituan i Pinduoduo nie mogą się już wahać – muszą wejść do walki, najpóźniej w pierwszym kwartale tego roku muszą wypuścić AI App. To w przyszłości rynek wart bilion RMB przychodów.

Na koniec o Tencent i Huawei. Huawei na pewno nie wejdzie na ten rynek i nie zdołałby tu wygrać; nie ma do tego odpowiednich kompetencji. Huawei pozycjonuje się jako chińskie TSMC + Nvidia + Tesla + Microsoft; w swoim obszarze strategicznym działa bardzo mądrze. Sojusz motoryzacyjny Huawei stanie się największym chińskim koncernem motoryzacyjnym – widać to coraz wyraźniej: od Seres przez Chery po BAIC i SAIC, partnerzy są coraz więksi. Sądzę, że wszystkie państwowe koncerny samochodowe w Chinach będą współpracować z Huawei: Dongfeng, FAW, Changan, GAC itd. Huawei Smart Manufacturing stanie się największym sojuszem motoryzacyjnym.

Tencent to najbardziej stabilna firma w Chinach, z podręcznikowym zestawem produktów jak mini-programy czy kanały wideo. WeChat na pewno będzie miał miejsce jako AI native Super App i zawsze uważałem, że będzie numerem jeden, że ByteDance nie pokona Tencentu. Ale ostatnio, po rozmowach z młodymi z pokolenia 95 i 00, zauważyłem, że Doubao szybko rośnie pod względem użytkowników i wpływu. Gdyby pewnego dnia czas spędzany w Doubao przewyższyłby WeChat (tak jak Douyin przewyższył WeChat), czy WeChat wciąż będzie liderem? Czy dominacja relacji w książce adresowej przetrwa w erze AI? Nie znam odpowiedzi. Ale wiem, że wtedy Doubao zagrozi WeChatowi znacznie bardziej niż Douyin. I ten dzień nadejdzie bardzo szybko.

Autor felietonu LatePost Zhou Yahui: założyciel Kunlun Wanwei, CEO Kunlun Tiangong , znany inwestor. To drugi tekst z jego notatnika inwestycyjnego o erze AI, w przyszłości będzie dalej publikował swoje notatki na LatePost.

Zdjęcie tytułowe: Visual China Group

- FIN -