Bill Gates ostrzega przed nadmiernym hypowaniem inwestycji w AI, zaleca ostrożność

Główne wnioski

• Bill Gates ostrzegł, że sektor sztucznej inteligencji będzie wyjątkowo konkurencyjny, a znaczna część dzisiejszych wysoko wycenianych akcji technologicznych może odnotować znaczne spadki wartości.

• Ogromne wydatki największych firm technologicznych na centra danych wzbudziły obawy przed bańką rynkową napędzaną przez AI, przyczyniając się do zmienności akcji technologicznych w listopadzie.

Bill Gates ponownie doradził inwestorom AI, że nie wszyscy skorzystają z obecnego boomu, a zakłócenia na rynku pracy nadejdą szybciej, niż przewiduje wiele rządów.

Podczas swojego wystąpienia na Światowym Forum Ekonomicznym w Davos w tym tygodniu współzałożyciel Microsoft (MSFT) przewidział, że AI będzie mieć ogromny wpływ na miejsca pracy w ciągu najbliższych czterech do pięciu lat.

„W ciągu najbliższych czterech do pięciu lat wpływ AI stanie się widoczny nie tylko dla pracowników biurowych, ale także dla osób wykonujących prace fizyczne” – zauważył Gates we wtorek. Podkreślił, że rządy nie są wystarczająco przygotowane i muszą podjąć zdecydowane działania w celu przeciwdziałania rosnącym nierównościom.

W zeszłym miesiącu Gates ostrzegł, że znaczna część dzisiejszych drogich akcji AI jest przewartościowana. „Nie wszystkie te wyceny będą nadal rosły. Niektóre nieuchronnie spadną” – powiedział CNBC, opisując ten sektor jako „hiperkonkurencyjny”.

Te ostrzeżenia pojawiają się w momencie, gdy wiodący dostawcy chmury – Microsoft, Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) i Oracle (ORCL) – wspólnie zainwestowali 400 miliardów dolarów w infrastrukturę w 2025 roku, z planami zwiększenia wydatków o kolejną jedną trzecią w 2026 roku.

Znaczenie tych trendów

Wzrost rozwoju AI był głównym motorem wzrostu giełdy w ciągu ostatnich trzech lat. Jednak ta dynamika ostatnio osłabła, ponieważ narastają obawy dotyczące wysokich wycen i możliwości, że giganci technologiczni nadmiernie wydają na inicjatywy związane z AI. Jednocześnie rośnie niepokój dotyczący masowych zwolnień spowodowanych przez AI.

Niektórzy uczestnicy rynku obawiają się, że ogromne sumy inwestowane w AI pobudziły spekulacyjny handel na Wall Street, windując wyceny niektórych akcji powiązanych z AI do ekstremalnie wysokich poziomów.

Na przykład firma programistyczna Palantir (PLTR) obecnie posiada wskaźnik ceny do zysku przekraczający 400, jeden z najwyższych w indeksie S&P 500. Producenci chipów Broadcom (AVGO) i Advanced Micro Devices (AMD) odnotowali w tym roku gwałtowne wzrosty akcji, ponieważ inwestorzy liczą, że zdołają odebrać udział w rynku liderowi AI chipów, firmie Nvidia (NVDA); obie firmy mają teraz wskaźnik PE powyżej 100, ponad trzykrotnie wyższy niż średnia S&P 500.

Jednocześnie niektóre nierentowne startupy osiągają zawrotne wyceny na rynkach prywatnych. OpenAI, twórca ChatGPT, nie spodziewa się osiągnięcia rentowności przed końcem tej dekady. Niemniej jednak, firma została wyceniona na 500 miliardów dolarów w październiku, co plasowałoby ją wśród 20 największych spółek publicznych w Stanach Zjednoczonych.

Dynamika rynku i perspektywa Gatesa

Gwałtowny rozwój AI znacząco zwiększył przychody i zyski niektórych firm, utrzymując ich wyceny na stosunkowo stabilnym poziomie pomimo zauważalnych wzrostów cen akcji. Popyt na AI przyspieszył rozwój usług chmurowych w Alphabet, Microsoft i Amazon, które utrzymują wskaźniki PE na poziomie około 30. Wzmożone zapotrzebowanie na chipy Nvidia uczyniło ją firmą wartą 4,5 biliona dolarów, choć jej akcje są notowane przy stosunkowo umiarkowanym wskaźniku 45-krotności zysków.

Odkąd ChatGPT rozpalił szał na AI na Wall Street, akcje technologiczne doświadczyły kilku epizodów zmienności. W listopadzie Magnificent Seven były blisko technicznej korekty, podczas gdy mniej ugruntowani gracze, tacy jak Oracle (ORCL) i CoreWeave (CRWV), radzili sobie jeszcze gorzej.

Jak w poprzednich spadkach, inwestorzy ostatecznie zlekceważyli obawy dotyczące wysokich wycen i kupowali akcje podczas spadków, pomagając akcjom technologicznym odbić się po listopadowym dołku i osiągnąć nowe szczyty w nowym roku.

Pomimo pytań dotyczących cen akcji, Gates pozostaje optymistą co do zdolności AI do zrewolucjonizowania społeczeństwa i napędzania postępu w takich dziedzinach jak opieka zdrowotna, edukacja i rolnictwo. Opisał AI jako „głęboko transformującą technologię, która przeobrazi świat – nie ma co do tego żadnych wątpliwości”.

W Davos Gates ogłosił również współpracę między Gates Foundation a OpenAI o wartości 50 milionów dolarów, której celem jest wprowadzenie rozwiązań opartych na AI do 1000 klinik w całej Afryce do 2028 roku.