Były CEO BitMEX Arthur Hayes twierdzi, że kierunek rynku kryptowalut w ciągu najbliższych sześciu miesięcy będzie kształtowany mniej przez hype, a bardziej przez to, jak globalne banki centralne zareagują na narastające napięcia w tradycyjnych finansach.
W niedawnej analizie Hayes porównał dzisiejszy system finansowy do kruchej warstwy śniegu na górze – spokojnej na powierzchni, ale niestabilnej pod spodem. Jego przekaz był jasny: gdy rynki wysyłają sygnały ostrzegawcze, inwestorzy powinni to zauważyć.
Hayes wskazał Japonię jako kluczowe źródło globalnego ryzyka. Jen japoński gwałtownie się osłabił, podczas gdy rentowności długoterminowych japońskich obligacji rządowych (JGB) wzrosły – to połączenie sygnalizuje spadek zaufania do stabilności finansowej kraju.
Źródło: X Japonia jest silnie uzależniona od importowanej energii, co oznacza, że słabsza waluta zwiększa presję inflacyjną. Jednocześnie rosnące rentowności obligacji czynią rządowe pożyczki droższymi i generują straty dla Bank of Japan, który posiada dużą część rynku obligacji.
Według Hayesa, ta utrata kontroli w Japonii może mieć wpływ na globalne rynki.
Hayes argumentował, że niestabilność w Japonii bezpośrednio zagraża Stanom Zjednoczonym. Japońscy inwestorzy są jednymi z największych zagranicznych posiadaczy amerykańskich obligacji skarbowych. Jeśli krajowe rentowności staną się atrakcyjne, Japonia może sprzedać amerykański dług i repatriować kapitał, podnosząc koszty pożyczek w USA.
Źródło: X Przy dużych deficytach w USA, wyższe rentowności obligacji skarbowych podniosłyby koszty finansowania i wywarłyby presję na gospodarkę. Jak powiedział Hayes, zwiększa to prawdopodobieństwo interwencji ze strony amerykańskich władz.
Hayes przedstawił, w jaki sposób Rezerwa Federalna mogłaby wkroczyć bez formalnego ogłaszania nowej rundy luzowania ilościowego. Poprzez wsparcie rynku walutowego i obligacji poprzez ekspansję bilansu, Fed mógłby stabilizować sytuację w Japonii, jednocześnie zwiększając globalną płynność dolara.
Takie działania, jak mówi, w praktyce oznaczałyby kreację pieniądza, nawet jeśli nie zostałyby formalnie nazwane stymulacją.
Hayes uważa, że długotrwały ruch boczny Bitcoina zakończy się dopiero, gdy do systemu wróci płynność. Historycznie Bitcoin korzystał na tym, gdy banki centralne zwiększały swoje bilanse i podaż walut fiducjarnych.
„Jeśli drukowanie pieniędzy zostanie wznowione” – powiedział Hayes – „Bitcoin nie potrzebuje narracji, rośnie automatycznie”.
Ostrzegł jednak, że szybko poruszający się jen może początkowo wywołać zachowania „risk-off”, prowadząc do krótkoterminowej presji na Bitcoina, zanim pojawią się wzrosty napędzane płynnością.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Hayes powiedział, że inwestorzy powinni mniej skupiać się na prognozach cenowych, a bardziej na bilansach banków centralnych, zwłaszcza na sygnałach, że władze interweniują, by zarządzać stresem na rynku walut i obligacji.
Hayes powiedział, że na razie nie zwiększa zaangażowania w ryzykowne aktywa i poczeka na jasne sygnały, że Fed drukuje pieniądze. Planuje kupić więcej Bitcoina tylko wtedy, gdy bilans Fed zacznie rosnąć. Na razie jego firma zwiększa pozycje w Zcash, utrzymując inne pozycje DeFi na stałym poziomie.
Powiązane: Bank of Japan utrzymuje stopy procentowe na 30-letnim maksimum, podczas gdy ryzyka związane z długiem i jenem zagrażają kryptowalutom
