Akcje Schneider National spadają po rozczarowujących wynikach za IV kwartał i stonowanej prognozie na 2026 rok

Schneider National nie spełnia oczekiwań za IV kwartał, akcje gwałtownie spadają

Schneider National, wiodąca firma transportowa multimodalna, opublikowała wyniki za czwarty kwartał oraz prognozę na 2026 rok, które okazały się poniżej oczekiwań rynkowych, co spowodowało spadek akcji firmy o 16% w handlu posesyjnym.

Za czwarty kwartał Schneider (NYSE: SNDR) odnotował skorygowany zysk na akcję w wysokości 0,13 USD, co było o 0,07 USD poniżej zarówno prognoz analityków, jak i wyniku z ubiegłego roku. Całkowite przychody osiągnęły 1,4 mld USD, co stanowi wzrost o 5% rok do roku, ale wciąż było o 50 mln USD poniżej konsensusu rynkowego.

Podczas rozmowy z analitykami liderzy firmy wyjaśnili, że choć warunki rynkowe były słabsze niż oczekiwano w listopadzie, grudzień przyniósł znaczące zacieśnienie z powodu surowej zimy na Środkowym Zachodzie. Jednak ten późny wzrost popytu nie wystarczył, aby zrekompensować wcześniejszą słabość. Dodatkowo, segment usług dedykowanych ucierpiał z powodu nieoczekiwanych przestojów w produkcji motoryzacyjnej.

Wyższe koszty zakupu transportu, szczególnie z powodu rosnących stawek spotowych za przewozy ciężarowe oraz zakłóceń pogodowych, a także wzrost wydatków na opiekę zdrowotną, przyczyniły się do niższych wyników finansowych.

Kluczowe wskaźniki wydajności

Dział przewozów ciężarowych (TL) odnotował wzrost przychodów o 9% rok do roku do poziomu 610 mln USD, napędzany 12% wzrostem liczby ciężarówek, choć przychód na ciężarówkę na tydzień spadł o 2%.

Przychody segmentu dedykowanego wzrosły o 13% w porównaniu do poprzedniego roku, głównie dzięki przejęciu Cowan Systems w IV kwartale 2024 r. Liczba dedykowanych ciężarówek wzrosła o 18%, ale przychód na ciężarówkę na tydzień spadł o 4%. Flota sieciowa (przewozy jednostronne) wykazała stosunkowo stabilne wyniki.

Segment TL osiągnął skorygowany współczynnik operacyjny na poziomie 96,2%, co oznacza poprawę o 30 punktów bazowych rok do roku i 60 punktów bazowych względem poprzedniego kwartału. Segment dedykowany zmagał się z wyższymi kosztami związanymi z wdrażaniem nowych klientów, obsługując w ubiegłym roku 956 ciężarówek, podczas gdy segment sieciowy wciąż generował straty.

Zarząd zauważył, że zaostrzone regulacje mają wpływ na rynek kierowców. Zauważono, że najmniej wydajne moce opuszczają rynek, a niektórzy zleceniodawcy żądają mniejszych, krótkoterminowych kontraktów, ponieważ dostępna pojemność się kurczy. Ekspozycja segmentu sieciowego na stawki spotowe jest na rekordowym poziomie, co pozycjonuje firmę na znaczącą zmianę stawek.

SONAR: Outbound Tender Rejection Index (OTRI.USA) dla 2026 (niebieski), 2025 (żółty), 2024 (zielony) i 2023 (różowy). Wskaźnik ten odzwierciedla odsetek ładunków odrzuconych przez przewoźników i służy jako miara pojemności rynku. Obecne dane wskazują na zacieśnienie rynku przewozów ciężarowych.

SONAR: National Truckload Index (NTIL.USA) dla 2026 (niebieski), 2025 (żółty), 2024 (zielony) i 2023 (różowy). Indeks ten śledzi średnie stawki spotowe za przewozy typu dry van na 250 000 trasach, wykorzystując siedmiodniową średnią kroczącą i wyłączając paliwo. Stawki spotowe wzrosły w szczycie sezonu, gdy dostępność kierowców się zmniejszyła.

Utrzymujące się burze zimowe i ograniczona pojemność utrzymywały stawki na podwyższonym poziomie w ostatnich dniach.

Segmenty intermodalne i logistyczne

Przychody intermodalne spadły o 3% rok do roku do 268 mln USD. Choć wolumen ładunków wzrósł o 3%, przychód na ładunek spadł o 5%. Współczynnik operacyjny segmentu poprawił się o 50 punktów bazowych do 93,3%. Liczba obrotów kontenerów wzrosła o 4% w tym kwartale, a zarząd uważa, że możliwe jest zwiększenie wolumenu o 20–25% bez powiększania floty kontenerowej.

Schneider prowadzi nadal rozmowy ze wszystkimi głównymi przewoźnikami kolejowymi, ponieważ przed planowaną fuzją Union Pacific (NYSE: UNP) z Norfolk Southern (NYSE: NSC) tworzą się nowe sojusze usługowe. Firma jest zadowolona z obecnego partnerstwa z CSX (NASDAQ: CSX) na Wschodzie, ale kontynuuje rozmowy z obiema wschodnimi liniami kolejowymi.

Wyniki logistyki

Przychody z logistyki wzrosły o 2% rok do roku do 329 mln USD. Jednak współczynnik operacyjny pogorszył się o 180 punktów bazowych do poziomu 99,2%, ponieważ wyższe stawki spotowe podniosły koszty zakupu transportu, przewyższając wzrost przychodów brutto na zlecenie.

Prognoza na 2026 rok poniżej oczekiwań

Roczna prognoza skorygowanego EPS Schneidera na 2026 rok wynosi od 0,70 do 1,00 USD, poniżej konsensusu wynoszącego 1,07 USD w momencie publikacji. Firma oczekuje lepszych wyników w drugiej połowie roku, zakładając typowe sezonowe trendy od stycznia, i przyjęła ostrożne założenia dla dolnej granicy prognozy.

Na 2025 rok firma obecnie prognozuje skorygowany EPS na poziomie 0,63 USD, co oznacza spadek względem około 0,70 USD przewidywanych w trzecim kwartale i znacznie poniżej początkowych prognoz na 2025 rok w zakresie 0,90–1,20 USD.

Schneider osiągnął już 40 mln USD wcześniej ogłoszonych oszczędności kosztów i zidentyfikował kolejne 40 mln USD redukcji na 2026 rok.

Wydatki inwestycyjne netto na 2026 rok szacowane są na 400–450 mln USD, głównie na wymianę sprzętu, w porównaniu do 289 mln USD w roku ubiegłym.

Firma obniżyła dźwignię zadłużenia netto do 0,3x z poziomu 0,7x na koniec 2024 roku. Wolne przepływy pieniężne zostaną przeznaczone na skup akcji własnych i dywidendy, przy czym ogłoszono nowy program skupu o wartości 150 mln USD. Schneider rozważa również potencjalne przejęcia.

Zmiany w kierownictwie

W środę Schneider ogłosił, że prezes i CEO Mark Rourke przejdzie na stanowisko przewodniczącego zarządu 1 lipca. Jim Filter, obecnie wiceprezes wykonawczy i prezes ds. transportu i logistyki, obejmie funkcję prezesa i CEO. Filter, związany z firmą od 27 lat, ma również w przyszłości dołączyć do zarządu.

W ramach tego planu sukcesji obecny przewodniczący James Welch obejmie funkcję głównego niezależnego dyrektora zarządu.