Nowa tabletka odchudzająca Novo wywołuje wzrost po najtrudniejszym roku firmy w historii

Novo Nordisk liczy na odbudowę, gdy doustny lek na otyłość trafia na rynek

Fotograf: George Frey/Bloomberg

Po najbardziej wymagającym roku w swojej historii, Novo Nordisk A/S dostrzega nową falę optymizmu, gdy jej akcje odbijają się w górę, napędzane nadziejami, że nowo wprowadzona doustna wersja popularnego leku na otyłość stanie się punktem zwrotnym dla duńskiej firmy farmaceutycznej.

Już tylko w styczniu akcje Novo Nordisk wzrosły o 14%, co daje szansę na najlepszy miesięczny wynik od sierpnia. Firma niedawno rozpoczęła sprzedaż tabletki Wegovy, wyprzedzając konkurenta Eli Lilly & Co. i przywracając zaufanie inwestorów po serii niepowodzeń w zeszłym roku.

Najważniejsze wiadomości od Bloomberg

„Ten rok to okres przejściowy” – skomentował Robert Hannaford, zastępca zarządzającego portfelem w Evenlode Global Income fund, zwracając uwagę na początkowy sukces wprowadzenia tabletki. „Patrząc dalej, perspektywy wzrostu firmy są znaczące.”

Analitycy Goldman Sachs podzielają ten optymistyczny pogląd, niedawno podnosząc swoją cenę docelową akcji Novo Nordisk i podkreślając, że tabletka Wegovy to kluczowy czynnik wpływający na krótkoterminowe nastroje.

Po burzliwym roku, naznaczonym rozczarowującymi wynikami badań klinicznych i kilkoma ostrzeżeniami o zyskach, akcje Novo Nordisk były notowane tak, jakby entuzjazm wokół leków na otyłość wygasł. Firma przeszła także zmiany w zarządzie, mianując Mike’a Doustdara na stanowisko CEO oraz odświeżając swoją radę nadzorczą.

Według analityka TD Cowen, Michaela Nedelcovycha, głównym wyzwaniem Doustdara jest przywrócenie firmie właściwego kursu, choć zaznaczył on, że znaczące zmiany strategiczne są mało prawdopodobne. Nedelcovych pozostaje „ostrożnie optymistyczny” co do zdolności Novo do odzyskania dynamiki wzrostu.

Najpilniejszym priorytetem Novo Nordisk jest wykorzystanie przewagi w segmencie doustnych leków GLP-1. Oczekiwana jest silna konkurencja, ponieważ tabletki są postrzegane jako wygodniejsza alternatywa dla zastrzyków, co może poszerzyć rynek leków na otyłość. Decyzja regulacyjna w USA dotycząca doustnego leku Eli Lilly, orforglipronu, spodziewana jest w nadchodzącym kwartale.

Analityk Jefferies, Michael Leuchten, zauważył, że początkowa sprzedaż tabletki Wegovy była „niewątpliwie silna”, choć ogólne wolumeny leków GLP-1 Novo jeszcze nie wykazały znaczącego wzrostu od czasu wprowadzenia produktu.

Kolejnym ważnym wydarzeniem dla Novo będzie środa, kiedy firma opublikuje swoje wyniki finansowe. Pomimo wprowadzenia nowego produktu, analitycy prognozują, że roczna sprzedaż może spaść w 2026 roku po raz pierwszy od prawie dziesięciu lat. Firma stoi w obliczu ostrej konkurencji i presji na spadek cen, a prezes Lars Rebien Sorensen ostrzega przed ryzykiem wojny cenowej.

Długoterminowe perspektywy i wyzwania

Patrząc dalej w przyszłość, niektórzy obserwatorzy rynku pozostają niepewni co do trajektorii wzrostu Novo, szczególnie w obliczu zbliżającej się konkurencji ze strony leków generycznych. Analityk Barclays, James Gordon, zauważył, że obecna linia rozwojowa firmy może nie być wystarczająca, aby utrzymać wzrost po 2031 roku.

Przeszłe prognozy dotyczące odbicia Novo czasem okazywały się przedwczesne, co doprowadziło do większej ostrożności wśród analityków. Na czwartek tylko 15 analityków śledzonych przez Bloomberg rekomendowało zakup akcji, co stanowi spadek o prawie 30% od początku zeszłego roku. Konsensusowa cena docelowa na 12 miesięcy wskazuje jedynie na umiarkowane wzrosty.

Mimo to akcje Novo Nordisk są notowane przy relatywnie niskiej wycenie — około 17-krotności prognozowanych zysków, czyli mniej niż połowa wskaźnika z 2024 roku, gdy firma była najcenniejszą spółką publiczną w Europie. To również znacznie mniej niż wskaźnik przyszłych zysków Eli Lilly, wynoszący 30.

Tymczasem brytyjska Medicines and Healthcare products Regulatory Agency wydała w czwartek ostrzeżenie, informując, że niektórzy pacjenci zmarli z powodu ciężkiego zapalenia trzustki związanego z lekami na otyłość i cukrzycę, w tym Wegovy i Mounjaro firmy Eli Lilly.

Niektórzy analitycy, tacy jak ci z CICC, pozostają optymistyczni. Podkreślają potencjał nowych leków, takich jak CagriSema i amycretin, które mogą wejść na rynek w latach 2027 i 2028, a także wysiłki Novo na rzecz rozszerzenia terapii GLP-1 na obszary takie jak choroby serca, nerek i wątroby.

„Novo Nordisk przechodzi od polegania na jednym przełomowym leku do budowy szerszego ekosystemu opartego na platformie” – powiedział analityk CICC, Yuan Gao. „Oczekujemy, że wycena firmy poprawi się w miarę pojawiania się nowych danych klinicznych i premier produktów, które wesprą jej drugą falę wzrostu.”

Z udziałem Joe Eastona.

Popularne artykuły z Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.